Ngày lễ Quốc khánh và cuộc chơi điên cuồng cùng máu và nước mắt của thị trường tiền mã hóa

Trong kỳ nghỉ lễ Quốc khánh, khi thị trường chứng khoán A-Share nghỉ giao dịch, trong khi các nhà đầu tư vẫn xếp hàng chụp ảnh tại các địa điểm du lịch, thì giới crypto đang diễn ra một vở kịch còn điên rồ hơn.

Trong một hệ sinh thái của sàn giao dịch hàng đầu, những đồng Meme nghe có vẻ đùa như Meme4, PALU chỉ trong vài ngày đã tăng giá trị hàng chục lần. Các token này giúp một số nhà chơi sớm dễ dàng đạt lợi nhuận trên 1 triệu USD. Cộng đồng Trung Quốc sôi sục, các KOL hò reo vui mướng, như thể phát hiện ra một lục địa mới.

Nhưng cuộc vui không kéo dài lâu. Từ ngày 9 tháng 10, những đồng coin này bắt đầu rơi tự do. Có đồng giảm tới 95% trong ngày, hơn 100.000 nhà giao dịch bị thanh lý, tổng số tiền bị thiệt hại lên tới 6,21 tỷ USD.

Huyền thoại trở nên giàu có trong một đêm, rồi nhanh chóng biến thành máu và nước mắt của các nhà đầu tư nhỏ lẻ.

Tôi đã từng thấy cảnh này ở Phố Wall và Lujiazui.

Cách chơi của người Mỹ VS Ý nghĩ của người Trung Quốc

Bạn còn nhớ vụ cổ phiếu của các nhà bán lẻ bị đẩy giá tăng hàng nghìn lần vào năm 2021 không? Thời điểm đó, giao dịch là thật, thông tin được công khai đầy đủ, cuối cùng được coi là “một phần của thị trường”. Lập luận của Mỹ là: Hãy để bong bóng xảy ra, vì bong bóng là chất xúc tác cho sự tiến hóa của thị trường.

Nếu cơn sốt Meme coin này xảy ra tại một sàn giao dịch lớn của Mỹ, sẽ ra sao? Có thể sẽ xuất hiện các sản phẩm tài chính mới, truyền thông sẽ bàn luận dài dòng về “chủ nghĩa tư bản nhỏ lẻ”, các cơ quan quản lý có thể nghiên cứu về thao túng mạng xã hội, nhưng kết luận cuối cùng là: đây không phải là lừa đảo, mà là phản ứng tài chính tập thể của đám đông dựa trên cảm xúc.

Còn ở Trung Quốc, câu chuyện sẽ là một phiên bản khác.

Nếu hiện tượng tương tự xảy ra trên một nền tảng hợp pháp, cơ quan quản lý sẽ nhanh chóng cảnh báo rủi ro, truyền thông kêu gọi lý trí, toàn bộ sự kiện sẽ được định nghĩa là “biến động đầu cơ”, trở thành bài học cho nhà đầu tư. Lập luận của thị trường Trung Quốc là “ổn định để tiến bộ” — có thể náo nhiệt, nhưng phải có trật tự; đổi mới thì hoan nghênh, rủi ro tự chịu.

Nhưng Meme coin sống trong một thế giới khác

Điều khốc liệt của thị trường crypto là: Nó không bị ràng buộc bởi quy định tài chính của Mỹ, cũng không thuộc về bất kỳ tổ chức nào.

Nó là một vùng đất hoang, do mã code, thanh khoản và các câu chuyện tự tổ chức tạo thành một phòng thí nghiệm tài chính xám.

Ở đây, cơ chế đầu cơ xã hội từ nước ngoài (phân tán thông tin + động lực tập thể) kết hợp kỳ diệu với tâm lý giàu có dân gian trong nước (phản ứng của cộng đồng + tham gia cộng đồng). Sàn giao dịch không còn là nền tảng trung lập nữa, mà là “người tạo câu chuyện”; KOL không còn là người quan sát, mà là “bộ khuếch đại giá”; nhà nhỏ lẻ trong vòng lặp của thuật toán và sự đồng thuận tự vui tự cạn kiệt.

Thay đổi căn bản nhất là: giá không còn do dòng tiền quyết định, mà do tốc độ câu chuyện và mật độ đồng thuận quyết định.

Chúng ta đang chứng kiến sự ra đời của một dạng vốn mới — gọi là vốn cảm xúc. Nó không có báo cáo tài chính, chỉ có biểu tượng văn hóa; không dựa vào các yếu tố cơ bản của công ty, chỉ có đường cong đồng thuận; không theo đuổi lợi nhuận lý trí, mà theo đuổi sự giải phóng cảm xúc.

Dữ liệu lên tiếng

Trong chín tháng đầu năm 2025, 90% các Meme coin hàng đầu đã sụp đổ về giá trị. Trong quý 2, 65% các token mới mất hơn 90% giá trị trong vòng sáu tháng.

Điều này giống như cơn sốt vàng thời kỹ thuật số — phần lớn những người đào vàng mất sạch vốn, chỉ có người bán dụng cụ là kiếm lời không lỗ.

Nhưng chính điều này mới là vấn đề: Khi tiền tệ bắt đầu kể chuyện, logic tài chính toàn cầu đang bị viết lại hoàn toàn.

Trong thị trường truyền thống, giá phản ánh giá trị; trong thị trường crypto, giá tạo ra giá trị.

Đây vừa là cực đoan của phi tập trung, vừa có thể là giới hạn của việc phi trách nhiệm. Khi câu chuyện thay thế dòng tiền, cảm xúc trở thành tài sản, thì mỗi chúng ta đều là người tham gia vào cuộc thí nghiệm này.

Con đường nào?

Ngành Web3 đứng trước ngã rẽ. Liệu có tiếp tục chìm đắm trong cuộc vui “chủ nghĩa tư bản cảm xúc” ngắn hạn, hay hướng tới xây dựng “hệ sinh thái dựa trên giá trị” dài hạn?

Con đường thực sự cần là: củng cố quản trị cộng đồng, đưa ra khung pháp lý minh bạch hơn, xây dựng cơ chế giáo dục nhà đầu tư. Chỉ có như vậy, công nghệ phi tập trung mới thực sự trao quyền cho công bằng tài chính, chứ không trở thành công cụ để một số ít người cắt chỗ, chặt chém.

Lần tới khi thấy một KOL điên cuồng giới thiệu “đồng coin trăm lần”, hãy tự hỏi: Tôi tham gia vào đổi mới tài chính, hay chỉ đang trả tiền để người khác tự do giàu có? Khi tiền tệ bắt đầu kể chuyện, điều bạn cần nhất không phải là lo lắng bỏ lỡ, mà là khả năng suy nghĩ tỉnh táo.