Cổ phiếu trả cổ tức lợi nhuận cao trong S&P 500: Có đáng để mạo hiểm?

Khi thị trường gặp khó khăn, nhiều nhà đầu tư phản xạ chuyển sang cổ phiếu trả cổ tức như một chiếc đệm an toàn. Việc giảm điểm gần đây của S&P 500 đã làm sống lại sự quan tâm này, đặc biệt khi các yếu tố kinh tế vĩ mô trở nên tiêu cực—thị trường lao động chậm lại, nhu cầu tiêu dùng yếu đi, và thị trường nhà ở trì trệ đều gây áp lực lên các tài sản quý giá. Các công ty như Walmart và Target đã công khai thảo luận về những thách thức về khả năng chi trả của người tiêu dùng. Nhưng liệu các cổ phiếu có lợi suất cao nhất trong chỉ số thực sự là nơi trú ẩn an toàn, hay những lợi suất cổ tức cực kỳ cao đó che giấu những vấn đề tiềm ẩn?

Tại sao cổ phiếu trả cổ tức lại hấp dẫn trong thời kỳ suy thoái

Các cổ phiếu trả cổ tức mang lại nhiều lợi ích cho các quản lý danh mục trong thời kỳ bất ổn. Chúng tạo ra lợi nhuận độc lập với biến động giá cổ phiếu, thường có độ biến động thấp hơn so với các cổ phiếu không trả cổ tức, và trong quá khứ đã vượt trội hơn thị trường chung trong các đợt điều chỉnh. Mặc dù chúng có thể không mang lại mức tăng đột biến như các cổ phiếu tăng trưởng, nhưng chúng cung cấp lợi nhuận ổn định hơn khi cổ phiếu giảm giá. Đối với các nhà đầu tư tập trung vào thu nhập, S&P 500 có nhiều cơ hội hấp dẫn—mặc dù không phải tất cả lợi suất cao đều giống nhau.

1. LyondellBasell: Lợi suất 12.2% dựa trên nỗi đau

LyondellBasell (NYSE: LYB), nhà sản xuất hóa chất đa quốc gia, hiện đang sở hữu lợi suất cổ tức cao nhất trong S&P 500. Nhưng có một điều cần lưu ý—danh hiệu này phản ánh sự giảm sút nghiêm trọng của cổ phiếu hơn là tăng trưởng cổ tức.

Công ty đang đối mặt với một cơn bão hoàn hảo của các yếu tố tiêu cực. Tính đến thời điểm hiện tại, cổ phiếu đã giảm 40%, chịu áp lực từ chi phí đầu vào tăng vọt, nhu cầu đối với các sản phẩm cốt lõi như polypropylene yếu đi, cạnh tranh ngày càng gay gắt, và tình trạng dư thừa công suất toàn cầu, đặc biệt ở các thị trường châu Á. Ban lãnh đạo đã bày tỏ lạc quan về việc cân bằng lại công suất, nhưng kết quả quý 3 cho thấy những thách thức sâu sắc hơn. Doanh thu giảm 10% xuống còn 7,72 tỷ USD, và EBITDA điều chỉnh giảm mạnh xuống lỗ $835 triệu so với 1,17 tỷ USD cùng kỳ năm ngoái.

Công ty vẫn duy trì đủ thanh khoản để giữ lợi suất cổ tức 12% trong thời điểm này. Tuy nhiên, sự yếu kém kéo dài của ngành có thể buộc phải cắt giảm, khiến lợi suất cao này trở thành một cái bẫy giá trị thay vì nguồn thu nhập ổn định.

2. Alexandria Real Estate: Vấn đề về tỷ lệ thuê gây rủi ro cổ tức

Alexandria Real Estate Equities (NYSE: ARE), một REIT chuyên về lĩnh vực khoa học đời sống, nằm trong nhóm hàng đầu với lợi suất 10%. Các REIT thường thưởng cho cổ đông một khoản lợi nhuận hậu hĩnh, nhưng những rắc rối hiện tại của Alexandria là rõ ràng.

Cổ phiếu đã giảm 48% trong năm nay do các thách thức vận hành gia tăng. Công ty đã bỏ lỡ dự báo trước, đưa ra triển vọng năm 2026 thất vọng, ghi nhận các khoản giảm giá tài sản, và quan trọng nhất, tỷ lệ thuê giảm sút khi ngành khoa học đời sống chìm trong dư thừa cung. Doanh thu quý 3 giảm 1,5% xuống còn 751,9 triệu USD, trong khi lợi nhuận từ hoạt động điều chỉnh (—chỉ số đo lường lợi nhuận của ngành—giảm từ 2,37 xuống còn 2,22 USD.

Lịch sử cho thấy, Alexandria đã tăng cổ tức hàng năm, nhưng hiện tại đang thắt chặt lại. Ban lãnh đạo cho biết hội đồng quản trị sẽ “cân nhắc cẩn thận” chiến lược cổ tức năm 2026—nghĩa là có khả năng cắt giảm trong tương lai. Với áp lực vận hành như vậy, REIT này có vẻ tốt nhất là nên tránh trong môi trường hiện tại.

3. Conagra Brands: Lợi suất vừa phải che giấu điểm yếu rộng hơn

Conagra Brands [)NYSE: CAG(])/market-activity/stocks/cag(, tập đoàn thực phẩm đóng gói đứng sau Duncan Hines, Slim Jim và Reddi-wip, cung cấp lợi suất cổ tức 7,9% khá vừa phải—nhưng cũng đối mặt với những khó khăn riêng.

Cổ phiếu đã giảm 36% trong năm, bị ảnh hưởng bởi doanh số bán hàng giảm, biên lợi nhuận thu hẹp, xu hướng khối lượng yếu, và các dự báo cắt giảm do lạm phát. Kết quả gần đây cho thấy rõ nỗi đau: doanh số hữu cơ giảm 0,6%, biên lợi nhuận hoạt động điều chỉnh giảm 244 điểm cơ bản xuống còn 11,8%, và EPS điều chỉnh giảm 26,4% xuống còn 0,39 USD. Trong tương lai, công ty dự báo EPS điều chỉnh cho năm tài chính 2026 trong khoảng 1,70-1,85 USD.

Với mức cổ tức hàng năm 1,40 USD mỗi cổ phiếu, khoản chi trả của Conagra có vẻ bền vững dựa trên dự báo lợi nhuận trong tương lai. Tuy nhiên, hiệu suất kém của cổ phiếu trong suốt gần một thập kỷ qua nhấn mạnh sự thận trọng của nhà đầu tư—lợi suất gần 8% có thể thu hút các nhà đầu tư tìm kiếm thu nhập, nhưng đà vận hành cơ bản vẫn còn bỏ ngỏ.

Kết luận: Lợi suất ≠ An toàn

Ba cổ phiếu S&P 500 này gửi đến một bài học quan trọng: lợi suất cổ tức cao nhất thường bù đắp cho nhà đầu tư về sự suy giảm thực sự của doanh nghiệp chứ không phải là cơ hội. Trong khi mỗi công ty có thể duy trì các khoản chi trả hiện tại trong ngắn hạn, các yếu tố tiêu cực trong ngành hóa chất, bất động sản và thực phẩm đóng gói cho thấy cần thận trọng. Đối với những nhà săn lợi suất, việc theo đuổi các cổ phiếu trả cổ tức cao nhất mà không xem xét lý do đằng sau lợi suất đó có thể là một sai lầm đắt giá.