Gần đây giá vàng lại tiếp tục đạt mức cao mới, nhiều người trong mạng xã hội kêu gọi tích trữ vàng để tránh rủi ro. Nhưng thành thật mà nói, sau khi xem xét dữ liệu trong vòng 50 năm qua, tôi lại cảm thấy hiện tại cần cẩn trọng hơn — giá vàng tăng như thế này, thực sự là cơ hội hay là cái bẫy?

Trước tiên, nói về hai mốc lịch sử không thể bỏ qua. Đợt tăng giá vàng từ 40 đô la lên 850 đô la vào năm 1971 đúng lúc trùng với biến động của hệ thống tài chính toàn cầu năm 1974; đợt tăng mạnh hơn nữa bắt đầu từ năm 2001, khi thị trường tăng trưởng nóng, và cuộc khủng hoảng tín dụng dưới chuẩn năm 2008 đã đẩy giá vàng từ 250 đô la lên 1920 đô la. Bạn nghĩ xem, hai thời điểm này có điểm chung gì không? Đều xảy ra trước và sau các cuộc khủng hoảng, dòng tiền đi tìm nơi trú ẩn an toàn.

Vì vậy, bản chất của vàng không phải là tín hiệu của thị trường bò, mà giống như một thiết bị cảnh báo rủi ro hơn. Nó tăng mạnh bao nhiêu chứng tỏ thị trường đang mất tự tin vào cái gì đó — ví dụ như hiện tại là đồng đô la Mỹ.

Tình hình của đồng đô la trong hai năm qua khá tinh tế. Nếu chính sách tiếp tục theo hướng nới lỏng, việc mất giá dài hạn gần như là khả năng lớn. Và đợt tăng giá vàng lần này thực ra đã phần nào "tiêu hao kỳ vọng mềm dẻo của đồng đô la" rồi. Logic này tương tự như chiến lược "kỳ vọng tích cực và đẩy giá" thường thấy trong thị trường tiền mã hóa: chưa có tin chính thức, giá đã bay cao; khi tin chính thức đến nơi, lại dễ dàng điều chỉnh giảm.

Điều cần cảnh giác hơn là một khả năng khác. Nhìn lại hai cuộc khủng hoảng trước, trong những ngày đầu của cơn bão đen, phản ứng đầu tiên của mọi người không phải là mua vàng, mà là bán tháo mọi thứ để chuyển sang tiền mặt. Vì vậy, trong ngắn hạn, vàng có thể sẽ không đủ sức chống đỡ áp lực bán tháo hoảng loạn —