Nền kinh tế Trung Quốc đang ở ngã ba đường sau thặng dư kỷ lục gây ra sự phản đối toàn cầu

Nguồn: Coindoo Tiêu đề gốc: Nền kinh tế Trung Quốc đang ở ngã ba đường sau khi thặng dư kỷ lục gây ra sự phản đối toàn cầu Liên kết gốc: https://coindoo.com/chinas-economy-at-a-crossroads-after-record-surplus-sparks-global-pushback/ Giới lãnh đạo Trung Quốc đang chuẩn bị cho một năm khó khăn hơn phía trước - không phải vì xuất khẩu đang suy yếu, mà vì câu chuyện thành công lớn nhất của họ hiện đã trở thành lỗ hổng lớn nhất của họ.

Thặng dư thương mại kỷ lục của quốc gia này, từng được ca ngợi là bằng chứng về khả năng phục hồi trước thuế quan của Mỹ, đang thu hút sự giám sát mới từ các chính phủ trên khắp thế giới và buộc Bắc Kinh phải suy nghĩ lại về chiến lược tăng trưởng của mình.

Bài học chính

• Thặng dư xuất khẩu kỷ lục của Trung Quốc đang tạo ra sự phản đối toàn cầu mới hơn là ăn mừng.
• Bắc Kinh đang chuyển trọng tâm từ nhu cầu bên ngoài sang xây dựng lại tiêu dùng trong nước và công nghiệp công nghệ cao.
• Các nhà hoạch định chính sách đang báo hiệu cấp bách nhưng tránh các gói kích thích lớn.

Mối quan tâm bên trong Trung Quốc không phải là lễ kỷ niệm - mà là dự đoán. Các quan chức nhìn thấy khả năng thế giới sẽ trả đũa, và họ muốn đất nước sẵn sàng trước khi điều đó xảy ra.

Sự thống trị xuất khẩu bây giờ mời gọi sự phản đối

Những gì từng được coi là van an toàn của Trung Quốc - bán nhiều hàng hóa ra nước ngoài hơn là mua vào - giờ đây đang thu hút các mối đe dọa thuế quan từ châu Âu, Nhật Bản và Mexico.

Tổng thống Pháp Emmanuel Macron cảnh báo rằng Brussels có thể phải đáp trả trừ khi Trung Quốc thu hẹp khoảng cách. Các nhà lập pháp Mexico đang tranh luận về nhiệm vụ của riêng họ. Các nhà phân tích cho rằng, trừ khi một thỏa thuận ngừng bắn mong manh với Washington bị phá vỡ, xích mích lớn nhất đối với Trung Quốc sẽ ngày càng đến từ các đối tác thương mại khác.

Các nhà kinh tế trong các công ty môi giới Trung Quốc đã bắt đầu đề cập đến môi trường toàn cầu là “động lực chống toàn cầu hóa”, điều mà Bắc Kinh có thể không thể đảo ngược.

Vấn đề thực sự của Bắc Kinh nằm ở quê nhà

Ngay cả với thặng dư khổng lồ, nền kinh tế Trung Quốc vẫn đang chậm lại. Đầu tư đã chùn bước, người tiêu dùng vẫn thận trọng, các nhà phát triển bất động sản đang sụp đổ và kích thích xây dựng truyền thống không còn hoạt động như trước đây.

Trong bối cảnh đó, giới hoạch định chính sách đang thúc đẩy một danh sách ưu tiên mới cho năm 2026: nâng cao chi tiêu trong nước, xây dựng lại niềm tin và nuôi dưỡng các ngành công nghiệp tiên tiến thay vì dựa vào các phương pháp trước đây.

Sản xuất công nghệ cao, cơ sở hạ tầng kỹ thuật số và robot liên kết với AI đã nổi lên như những con đường được ưa chuộng để đổi mới.

Bất chấp tất cả sự cấp bách này, các nhà phân tích không mong đợi sự nới lỏng đáng kể. Các tổ chức tài chính lớn đều cho rằng các nhà hoạch định chính sách sẽ hành động dần dần thay vì tung ra một cuộc giải cứu lớn.

Các nhà phân tích đã thẳng thừng - Bắc Kinh đã “sử dụng hết các công cụ dễ dàng” và bây giờ cần những cải cách cứng rắn hơn để phục hồi tiêu dùng, khắc phục mớ hỗn độn bất động sản và xây dựng lại niềm tin kinh doanh.

Thông điệp chính trị báo hiệu một sự thay đổi

Điều nổi bật đối với một số nhà kinh tế không phải là nội dung của các tuyên bố chính sách mà là trình tự của chúng.

Các cảnh báo về tài chính, tài sản và nợ của chính quyền địa phương - thường là những mối quan tâm hàng đầu - đã bị đẩy xuống cuối chương trình nghị sự. Điều đó cho thấy các nhà lãnh đạo thấy ít rủi ro hệ thống hơn trước đây và bây giờ có thể tập trung nhiều hơn vào phục hồi tăng trưởng hơn là ngăn ngừa khủng hoảng.

Tuy nhiên, gánh nặng nợ vẫn còn nặng nề. Chính quyền địa phương đã phát hành hơn 1,3 nghìn tỷ nhân dân tệ trái phiếu tái cấp vốn trong năm nay - cao hơn nhiều so với ngân sách - để dọn dẹp các khoản nợ tiềm ẩn và trả các hóa đơn quá hạn.

Điều hướng bản đồ khó khăn hơn

Bắc Kinh đang báo hiệu rằng họ muốn các ngành công nghiệp tạo ra đòn bẩy công nghệ hơn là mở rộng cụ thể. Họ muốn các hộ gia đình chi tiêu nhiều hơn nhưng biết rằng các giải pháp như cải cách mạng lưới an sinh xã hội, tái cơ cấu thuế và chính sách thu nhập có thể mất nhiều năm.

Hiện tại, động lực sẽ phụ thuộc vào hỗ trợ tài khóa ổn định, nới lỏng tiền tệ có chọn lọc và khả năng phục hồi ở thị trường nước ngoài - ngay cả khi những thị trường đó trở nên kém thân thiện hơn.

Sức mạnh thương mại của Trung Quốc đã kéo dài thời gian. Bây giờ họ phải mua một tương lai - và thế giới đang theo dõi những gì họ chọn để xây dựng tiếp theo.