Hoạt động của Quỹ Dự trữ Linea đặt ra câu hỏi về mô hình phân phối token của Layer 2

Dữ liệu on-chain mới đã tiết lộ một số hoạt động đáng lo ngại từ ví kho bạc của Linea. Theo phân tích từ Arkham Intelligence, địa chỉ ví 0x7fBE2… đang nắm giữ khoảng 44,6 tỷ token LINEA. Đó là xấp xỉ một phần tư tổng nguồn cung. Điều thực sự khiến cộng đồng bàn tán là ví này đã di chuyển hơn 5 tỷ token kể từ sự kiện phát hành token vào tháng 9 năm 2025.

Tuy nhiên, các giao dịch chuyển khoản này không diễn ra trực tiếp. Chúng đã đi qua các bên trung gian như proxy Gnosis Safe trước khi xuất hiện trên các sàn giao dịch. Mô hình này khiến các nhà phê bình cho rằng hành động của Linea mâu thuẫn với những tuyên bố trước đó. Dự án từng khẳng định sẽ không tạo áp lực bán vì họ không có các nhà đầu tư bên thứ ba có thể xả hàng. Giờ đây, có vẻ như chính kho bạc lại đang làm điều đó.

Giá Sụp Đổ Làm Gia Tăng Sự Bức Xúc Trong Cộng Đồng

Thời điểm các động thái này diễn ra càng khiến tình hình tệ hơn. Nhiều người dùng nắm giữ token LINEA với hy vọng nhận airdrop liên quan đến MetaMask. Thay vào đó, họ đã chứng kiến giá trị token lao dốc mạnh. Từ mức cao nhất mọi thời đại là $0,05, LINEA hiện còn khoảng $0,0078. Đó là mức giảm 84%. Khối lượng giao dịch hàng ngày cũng khá mỏng, chủ yếu dao động giữa $20 và $40 triệu.

Trên mạng xã hội, phản ứng rất dữ dội. Nhiều người tức giận, cho rằng dự án đang làm suy yếu thanh khoản của chính mình. Có sự so sánh với các hệ sinh thái Layer 2 khác, nơi ví do foundation kiểm soát đã bán ra lượng lớn token trong giai đoạn nhà đầu tư nhỏ lẻ quan tâm mạnh. Các hành động này, theo các nhà phê bình, khiến niềm tin dài hạn vào một lĩnh vực vốn đã cạnh tranh trở nên lung lay.

Sự Hoài Nghi Gia Tăng Về Mô Hình Kinh Tế Token Layer 2

Tình huống này phản ánh những lo ngại rộng hơn về mô hình token của Layer 2. Các dự án khác như Optimism và Arbitrum cũng từng bị chỉ trích tương tự về việc foundation mở khóa và bán token chiến lược. Các nhà giao dịch bắt đầu đặt câu hỏi liệu các mô hình L2 hiện tại có thể duy trì thị trường lành mạnh mà không có cơ chế phân phối minh bạch hơn và lịch trình mở khóa có thể dự đoán.

Trường hợp của Linea đặc biệt thú vị vì dự án ban đầu tự nhận là lấy cộng đồng làm trọng tâm với các động lực trung lập. Hoạt động của ví kho bạc lại cho thấy một thực tế khác. Nếu không có lời giải thích rõ ràng, câu chuyện đang dần thay đổi và một số người dùng đang kêu gọi các sàn lớn hủy niêm yết token nếu mức độ minh bạch không được cải thiện.

Tôi nghĩ những gì đang xảy ra ở đây cho thấy niềm tin trong các hệ sinh thái này mong manh đến mức nào. Khi dự án hứa một đằng nhưng hành vi on-chain lại cho thấy điều khác, nó tạo ra vấn đề thực sự. Bằng chứng về việc dòng token chảy ra lớn trong thời kỳ cộng đồng chờ đợi sự ổn định đang đặt Linea vào thế khó.

Có thể họ có lý do chính đáng cho những động thái này. Có lẽ đó là một phần của chiến lược rộng hơn mà chúng ta chưa hiểu hết. Nhưng việc thiếu thông tin liên lạc đang làm mọi thứ tệ hơn. Nếu các dự án không cải thiện việc giải thích cách quản lý kho bạc, niềm tin của nhà đầu tư nhỏ lẻ vào token Layer 2 có thể tiếp tục bị xói mòn.

Vấn đề không chỉ riêng Linea. Đây có lẽ là thời điểm cả lĩnh vực cần xem lại cách họ phân phối token và quản lý kho bạc. Minh bạch không nên là điều nghĩ đến sau cùng—mà phải được xây dựng ngay từ đầu.