Ngân hàng Trung ương Nhật Bản có thể điều chỉnh chính sách lãi suất tại cuộc họp chính sách tiền tệ ngày 18-19 tháng 12, thông tin này gần đây đã gây ra không ít thảo luận trong cộng đồng tiền mã hóa. Nếu thực sự tăng lãi suất, chuỗi giao dịch arbitrage đồng yên lớn nhất toàn cầu có thể sẽ bị lung lay.

Nói về đường truyền dẫn trước. Trong vài năm qua, dưới môi trường lãi suất thấp, rất nhiều tổ chức đã vay đồng yên gần như với chi phí bằng 0, sau đó chuyển sang mua tài sản bằng USD hoặc tiền mã hóa để kiếm chênh lệch lãi suất. Một khi Ngân hàng Trung ương Nhật Bản tăng lãi suất, chi phí vay sẽ tăng lên, tỷ giá đồng yên mạnh lên, các tổ chức này để trả lại khoản nợ đắt đỏ hơn rất có thể sẽ buộc phải bán ra các tài sản có tính thanh khoản cao như BTC, ETH.

Hoạt động này nghe thì đơn giản, nhưng phản ứng của thị trường thường có tính dây chuyền: xuất hiện áp lực bán → giá giảm → các vị thế đòn bẩy cao bị thanh lý bắt buộc → tâm lý hoảng loạn lan rộng → lực mua đứng ngoài khiến thanh khoản càng thắt chặt hơn. Năm ngoái, khi Ngân hàng Trung ương Nhật Bản điều chỉnh chính sách YCC, BTC đã có một đợt điều chỉnh rõ rệt trong ngắn hạn, dù không thể so sánh hoàn toàn, nhưng lần này nếu thực sự có hành động, khả năng cao sẽ không tránh khỏi biến động lớn.

Tuy nhiên, nhìn ở một góc độ khác, việc thu hẹp thanh khoản do chính sách vĩ mô thúc đẩy thường không liên quan nhiều đến yếu tố cơ bản của ngành công nghiệp tiền mã hóa. Nếu chỉ là lực bán hoảng loạn ngắn hạn được giải phóng tập trung, với những người tin tưởng dài hạn vào ngành, đây ngược lại có thể là cơ hội để tái cơ cấu danh mục các tài sản cốt lõi. Bởi lẽ sau khi sóng cảm xúc thị trường qua đi, cái gì thực sự có giá trị vẫn sẽ giữ giá trị.

Tất nhiên, cách hành động cụ thể còn tùy vào mỗi người. Có người chọn giảm vị thế sớm để tránh rủi ro, có người đợi biến động xảy ra rồi mới tìm thời điểm vào, cũng có người hoàn toàn không quan tâm đến biến động ngắn hạn. Quan trọng là đừng mù quáng tăng đòn bẩy, đặc biệt trong tình hình vĩ mô bất ổn chồng chất như hiện nay, sống sót vẫn là ưu tiên hàng đầu.