Gần đây, thị trường stablecoin toàn cầu xuất hiện một hiện tượng rất kỳ lạ—stablecoin USD mở rộng điên cuồng, nhiều quốc gia tranh nhau triển khai, duy chỉ có một cường quốc đột nhiên đạp phanh, thậm chí stablecoin gắn với tiền tệ quốc gia cũng không đụng đến nữa. Nhìn qua thì tưởng như bị tụt lại phía sau, nhưng suy ngẫm kỹ mới phát hiện ra đây là một nước cờ khác.

Trước tiên, nói về thực tế: Hiện nay stablecoin lưu thông trên thị trường, chỉ riêng USDT đã chiếm tới 99% thị phần. Có nghĩa là gì? Cái gọi là "hệ sinh thái stablecoin" thực chất chỉ là bản sao số hóa của đồng USD đang chạy đua chiếm lĩnh thị trường toàn cầu. Các động thái lập pháp mới đây của Mỹ cũng rất rõ ràng, chính là muốn hợp pháp hóa hệ thống này, để càng nhiều dòng vốn của các quốc gia khác gắn chặt vào hệ thống đồng USD.

Có người có thể nghĩ: Vậy các nước khác tự làm stablecoin của mình chẳng phải xong sao? Vấn đề là, bạn lấy gì để so với tính thanh khoản toàn cầu của đồng USD? Dù về mặt kỹ thuật có thể làm được, nhưng mức độ thị trường công nhận cũng chênh lệch một trời một vực. Nguy hiểm hơn là khoảng trống quản lý—không có khuôn khổ giám sát quốc tế thống nhất, thứ này bất cứ lúc nào cũng có thể trở thành con đường ngầm cho dòng vốn tháo chạy.

Nhìn từ góc độ khác về rủi ro: Nếu chạy theo phát hành stablecoin bản tệ, chẳng khác nào tự mở cửa sau về chủ quyền tiền tệ. Đơn vị phát hành stablecoin USD chịu sự quản lý của Mỹ, điều này có nghĩa là gì? Nghĩa là người khác có thể gián tiếp tác động đến hệ thống tài chính của bạn thông qua các biện pháp kỹ thuật. Lỗ hổng rủi ro này, không quốc gia nào muốn chủ động giữ lại.

Nhìn lại quốc gia “không chạy theo trào lưu” kia đang làm gì—Nhân dân tệ kỹ thuật số đã không còn ở giai đoạn ý tưởng nữa, trung tâm vận hành quốc tế tại Thượng Hải đã đi vào hoạt động, hạ tầng thanh toán di động thuộc hàng dẫn đầu thế giới. Thay vì tranh giành chút "cơm thừa" từ thị trường stablecoin USD, họ chọn đi con đường tiền kỹ thuật số hợp pháp của riêng mình. Gần đây, 15 bộ ban ngành cùng ban hành văn bản, trực tiếp xếp stablecoin vào nhóm tiền ảo, chính thức định danh là hoạt động tài chính phi pháp.

Sau loạt hành động này, logic đã rất rõ ràng: Bạn đi con đường mở rộng số hóa USD của bạn, tôi giữ vững ranh giới chủ quyền tiền tệ và an toàn tài chính của tôi. Bề ngoài là từ chối xu hướng mới, thực chất là từ chối bị động chấp nhận luật chơi do người khác đặt ra.

Nói cho cùng, bản chất của USDT, USDC và các stablecoin này chưa bao giờ chỉ là đổi mới công nghệ, mà còn là chiến trường quyền lực tiền tệ mới trong kỷ nguyên số. Hiểu được tầng ý nghĩa này, sẽ lý giải được vì sao có những lựa chọn tưởng như bảo thủ, nhưng thực ra là cuộc chơi ở đẳng cấp cao hơn.