Chuyên gia kinh tế hàng đầu cảnh báo Fed không nên cắt giảm lãi suất vào tuần tới

Nguồn: Coindoo Tiêu đề gốc: Chuyên gia kinh tế hàng đầu cảnh báo Fed không nên cắt giảm lãi suất vào tuần tới Liên kết gốc: https://coindoo.com/top-economist-warns-fed-against-cutting-rates-next-week/ Làn sóng kêu gọi Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) bắt đầu nới lỏng chính sách tiền tệ ngày càng gia tăng, nhưng một chuyên gia kinh tế cho rằng luận điệu này dựa trên những giả định sai lầm thay vì bằng chứng kinh tế.

Chuyên gia kinh tế trưởng của Apollo Global Management, Torsten Slok, tin rằng việc cắt giảm lãi suất vào tuần tới sẽ là một sai lầm — không phải vì lo ngại suy thoái bị thổi phồng, mà bởi nền tảng của nền kinh tế vẫn mạnh mẽ hơn nhiều so với những gì thị trường đang phản ánh.

Những điểm đáng chú ý

• Torsten Slok cho rằng dữ liệu hiện tại không đủ lý do để Fed cắt giảm lãi suất.
• Ông chỉ ra điều kiện lao động mạnh mẽ và tỷ lệ vỡ nợ giảm.
• Slok lập luận lạm phát quanh mức 3% khiến việc nới lỏng chính sách trở nên rủi ro.

Phát biểu trên CNBC, Slok thách thức quan điểm chủ đạo rằng Hoa Kỳ đang trượt vào giai đoạn đầu của cuộc khủng hoảng tín dụng. Thay vào đó, ông chỉ ra một thực tế bị bỏ qua: một số tín hiệu cảnh báo thường xuất hiện trước suy thoái lại đang di chuyển theo hướng ngược lại. Ví dụ, tỷ lệ vỡ nợ trái phiếu lợi suất cao đã giảm dần trong nửa năm qua. Trong các chu kỳ trước, tỷ lệ vỡ nợ tăng là hồi chuông cảnh báo trước khi điều kiện tài chính thắt chặt ảnh hưởng đến nền kinh tế. Lần này, Slok cho rằng hồi chuông đó chưa vang lên.

Thị trường lao động kiên cường

Một trụ cột khác trong lập luận của Slok nằm ở thị trường việc làm, vốn thường được coi là chỉ báo đáng tin cậy nhất về động lực kinh tế. Ông cho rằng các nhà đầu tư dường như quá tập trung vào các kịch bản cắt giảm lãi suất bất chấp động lực lao động rất ổn định. Số lượng đơn xin trợ cấp thất nghiệp ban đầu vẫn gần mức thấp của chu kỳ, cho thấy sa thải lao động chưa tăng lên. Trong khi đó, nhu cầu tuyển dụng — đo lường bằng số lượng tin tuyển dụng trực tuyến — lại bắt đầu tăng trở lại, theo dữ liệu nội bộ từ Indeed.

Slok nhấn mạnh sự bền bỉ này không phải do cầu tăng nóng mà là vấn đề cung. Dòng nhập cư chậm lại đã làm thu hẹp nguồn lao động, đồng nghĩa với việc các nhà tuyển dụng đang cạnh tranh cho số lượng lao động sẵn có ít hơn bình thường. Thông thường, môi trường việc làm yếu sẽ hỗ trợ cho việc cắt giảm lãi suất, nhưng theo Slok, đó không phải là tình huống hiện tại.

Giá cả “dai dẳng” làm nhiệm vụ của Fed khó khăn hơn

Bài toán càng trở nên phức tạp bởi áp lực giá cả vẫn chưa trở về mức mà các nhà hoạch định chính sách mong muốn. Lạm phát ở gần mức 3% — cao hơn mục tiêu 2% của Fed — và Slok không kỳ vọng sẽ có tiến triển đáng kể trong năm tới. “Lạm phát không giảm thêm; nó đang ổn định”, ông nhận định, và việc nới lỏng lãi suất trong bối cảnh này có thể kích thích nhu cầu ở một nền kinh tế vốn vẫn vững vàng.

Thị trường đang chuẩn bị cho khả năng Fed chuyển hướng, một phần do lo ngại rằng hành động chậm trễ sẽ làm tăng nguy cơ suy thoái mạnh hơn. Nhưng Slok lại nhìn nhận ngược lại: nếu cắt giảm quá sớm, ông cho rằng, điều đó có thể tạo ra những méo mó mới và làm suy yếu nỗ lực ổn định giá cả.

Vì sao Slok cho rằng chờ đợi là nước đi hợp lý duy nhất

Gộp tất cả các yếu tố — việc làm ổn định, tỷ lệ vỡ nợ doanh nghiệp giảm, lạm phát cố định trên mức mục tiêu — kết luận của Slok rất rõ ràng: dữ liệu thực tế không ủng hộ quan điểm thúc đẩy nới lỏng chính sách.

Fed sẽ họp vào tuần tới giữa lúc kỳ vọng chia rẽ. Một số nhà phân tích dự đoán sẽ có động thái hạ lãi suất mang tính biểu tượng để phát tín hiệu điều kiện nới lỏng; một số khác cho rằng ủy ban sẽ tiếp tục giữ nguyên lãi suất cho đến khi lạm phát thực sự hạ nhiệt. Slok thuộc nhóm thứ hai, cho rằng hy vọng về việc cắt giảm lãi suất dựa nhiều vào mong muốn hơn là thực tế kinh tế.

Nếu cách hiểu của ông là đúng, động thái tiếp theo của ngân hàng trung ương sẽ không phải là giải cứu mà là tiếp tục kiềm chế — ngay cả khi thị trường không hài lòng với điều đó trong những tuần tới.