Các Quyền Chọn Hiện Tại trên Bitcoin ($BTC) Đang Cho Thấy Điều Gì?

Công ty phân tích tiền điện tử Glassnode cho biết mặc dù giá Bitcoin ( $BTC ) đã ổn định trong những ngày gần đây, nhưng một bức tranh khác lại xuất hiện trên thị trường quyền chọn.

Theo đánh giá của công ty, đợt phục hồi tài sản tiền mã hóa này không được hỗ trợ bởi một chất xúc tác mạnh mẽ và triển vọng hiện tại vẫn còn mong manh. Lượng mở (open interest), dòng phí bảo hiểm và động lực biến động trên thị trường quyền chọn cho thấy các nhà đầu tư đang thận trọng nhưng chưa hoàn toàn bi quan về diễn biến giá vào cuối năm.

Theo phân tích của Glassnode, mặc dù Bitcoin đi ngang, lượng mở vẫn tập trung mạnh vào phía mua. Sự sụt giảm mạnh của tỷ lệ bán-gọi (sell-call ratio) trong hai tuần qua cho thấy nhiều nhà đầu tư vẫn muốn tiếp cận khả năng tăng giá vào cuối năm. Tuy nhiên, khối lượng giao dịch lại không mạnh như vậy. Sự giảm tốc đáng kể về khối lượng quyền chọn trong bảy ngày vừa qua cho thấy sự tham gia yếu cho quan điểm tăng giá này. Các nhà đầu tư chưa từ bỏ hoàn toàn kịch bản tăng giá, nhưng họ cũng chưa thể hiện khẩu vị rủi ro cao để ủng hộ nó.

Xem xét các quyền chọn mua Bitcoin, đặc biệt tại mức giá thực hiện $95,000, cho thấy giá trị Net Call Premium ngắn và trung hạn đang giảm đều trong những ngày gần đây. Glassnode cho biết đây là dấu hiệu rõ ràng cho thấy thị trường chưa thể hiện nhu cầu mạnh mẽ ở mức giá này. Thêm vào đó, độ biến động ẩn (IV) cũng đang có xu hướng giảm. Sự suy giảm biến động ở nhiều kỳ hạn khác nhau cho thấy các nhà đầu tư không kỳ vọng biến động giá lớn trong ngắn hạn, đồng thời nhu cầu cho cả quyền chọn phòng hộ lẫn vị thế tăng giá mạnh đều suy yếu.

Độ lệch 25-delta, chỉ báo cảm nhận rủi ro của thị trường, vẫn nằm về phía quyền chọn bán (put). Điều này cho thấy các nhà đầu tư chưa hoàn toàn loại trừ khả năng xu hướng giảm kéo dài. Glassnode cho rằng cấu trúc độ lệch như vậy thường không phù hợp với kỳ vọng về một đợt bứt phá mạnh hoặc tăng giá nhanh.

Phần kinh tế vĩ mô của báo cáo lưu ý rằng yếu tố hỗ trợ chính giúp giá duy trì tại các mức hiện tại là kỳ vọng cắt giảm lãi suất vào tháng 12. Theo Glassnode, bất kỳ sự thay đổi nào trong kỳ vọng này—ví dụ như cắt giảm theo hướng diều hâu hơn hoặc khả năng cắt giảm yếu đi—đều có thể dẫn đến điều chỉnh giá nhanh chóng cả về biến động ẩn và thị trường giao ngay.

#DecemberMarketOutlook