altcoin ETF sắp sửa ra mắt hàng loạt

Bitcoin spot ETF mất gần mười năm để được phê duyệt, trong khi ETF spot altcoin chỉ mất nửa năm.

Vào tháng 11 năm 2025, Phố Wall đã chứng kiến những thay đổi không thể tin nổi: Solana, XRP và Dogecoin - những altcoin trước đây được các tổ chức tài chính chính thống coi là "đồ chơi đầu cơ", đã đồng loạt niêm yết trên Sở Giao dịch Chứng khoán New York và Nasdaq trong vòng chỉ vài tuần, trở thành sản phẩm ETF được quản lý.

Sự chuyển biến này chủ yếu nhờ vào "Tiêu chuẩn niêm yết chung" được Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) phê duyệt vào tháng 9 năm 2025, tiêu chuẩn này đã mở ra một kênh niêm yết nhanh chóng cho các tài sản tiền điện tử đáp ứng các điều kiện nhất định, cho phép chúng được niêm yết và giao dịch mà không cần phải trải qua sự phê duyệt từng trường hợp một.

Vào ngày 17 tháng 9 năm 2025, SEC đã phê duyệt đề xuất sửa đổi "tiêu chuẩn niêm yết chung" do ba sàn giao dịch đưa ra, cho phép các tài sản tiền điện tử đáp ứng các điều kiện cụ thể được niêm yết trực tiếp mà không cần phê duyệt từng cái một. Các điều kiện nhập cảnh cốt lõi bao gồm: tài sản đó phải có ít nhất 6 tháng lịch sử giao dịch trên thị trường hợp đồng tương lai được CFTC quản lý, và sàn giao dịch đã ký thỏa thuận giám sát với thị trường đó; hoặc đã có tiền lệ ETF nắm giữ ít nhất 40% vị thế của tài sản đó trên thị trường, trong đó Solana, XRP, Dogecoin đều đáp ứng những tiêu chuẩn này.

Việc niêm yết tập trung ETF altcoin đang tái định hình toàn bộ cấu trúc và logic định giá của thị trường tiền điện tử, sự ra mắt của ETF đã làm tăng cường sự phân lớp thanh khoản trong thị trường tiền điện tử, nhóm đầu tiên là các tài sản ETF như BTC, ETH, SOL, XRP, DOGE, chúng có lối vào tiền pháp định hợp quy, các cố vấn đầu tư đăng ký và quỹ hưu trí có thể cấu hình mà không gặp trở ngại, tận hưởng "phí bảo hiểm hợp quy" và rủi ro thanh khoản thấp hơn.

Tầng thứ hai là tài sản không phải ETF, bao gồm các Layer 1 và token DeFi khác, do thiếu kênh ETF, các tài sản này sẽ tiếp tục phụ thuộc vào vốn từ các nhà đầu tư lẻ và thanh khoản trên chuỗi, đối mặt với rủi ro bị gạt sang một bên. Sự phân hóa này đang thúc đẩy logic định giá của thị trường tiền điện tử chuyển từ động lực đầu cơ sang định giá đa cực dựa trên các kênh tuân thủ và phân bổ của các tổ chức.

Khi Bitcoin giảm từ mức cao 126.000 USD vào đầu năm 2025 xuống khoảng 80.000 USD vào cuối tháng 11, toàn bộ thị trường tiền điện tử bị bao trùm trong bóng đổ giảm. Tuy nhiên, điều này không ngăn cản bước đi của các ETF altcoin ra mắt, trong 6-12 tháng tới, thị trường có thể chứng kiến nhiều tài sản (như Avalanche, Chainlink) cố gắng sao chép con đường này.

ETF sẽ trở thành ranh giới quan trọng nhất để phân biệt "tài sản cốt lõi" và "tài sản biên". Một thị trường từng bị chi phối bởi đầu cơ và câu chuyện, đang tiến tới một trật tự mới lấy kênh tuân thủ và phân bổ của các tổ chức làm mốc. Quá trình này đã không thể đảo ngược.