Powell "đi qua sương mù": thị trường crypto đối mặt với sự không chắc chắn về tiền tệ toàn cầu

Cục Dự trữ Liên bang vừa giảm lãi suất 25 điểm cơ bản xuống còn 3,75%-4,00%, nhưng đây là vấn đề: đây không thực sự là một biện pháp nới lỏng, mà là một “bảo tồn các tùy chọn”. Powell đã đưa ra tín hiệu rõ ràng cho các nhà giao dịch: hãy chậm lại, tầm nhìn đã biến mất.

Tại sao? Việc chính phủ Hoa Kỳ đóng cửa có nghĩa là Fed hoạt động gần như mù quáng, không có quyền truy cập vào các dữ liệu quan trọng. Còn kỳ vọng về việc giảm lãi suất thì sao? Chúng đã sụp đổ. Đường cong lợi suất phẳng đi, thị trường đang tiêu hóa một giai đoạn đau đớn: từ “được điều khiển bởi dữ liệu” đến “bị tê liệt bởi sự thiếu dữ liệu”.

Các “Trò Chơi Đói” về tính thanh khoản

Đây là bảng tối: điều xác định hiệu suất của các tài sản không còn là năng suất, mà chính là tính thanh khoản. Các quỹ thụ động và các thuật toán thống trị trò chơi, sự biến động được chỉ định bởi các vị thế, không phải bởi các yếu tố cơ bản. Kết quả? Các định giá phình to trong khi tín dụng cho nền kinh tế thực đang thu hẹp.

Các nhà đầu tư nhỏ lẻ đang chơi một trò chơi sinh tồn đầu cơ trong một hệ thống được hình thành bởi những bất bình đẳng cấu trúc và các chính sách tự phản ánh.

Trí tuệ nhân tạo và cái bẫy của vốn

Sóng chấn động của trí tuệ nhân tạo thúc đẩy các công ty công nghệ lớn hướng tới một sự công nghiệp hóa hậu chu kỳ. Hiện tại được bơm vốn, sự mở rộng này đang đối mặt với những rủi ro lớn trong tương lai:

• Tài trợ kỷ lục : Meta đã huy động 25 tỷ $ từ trái phiếu, một cột mốc
• Áp lực lên biên lợi nhuận : “máy in tiền nhẹ” trở thành những người chơi cơ sở hạ tầng nặng.
• Rủi ro tái tài trợ: lạm phát chi phí năng lượng (+11,7% cho khí tự nhiên, động lực của các trung tâm dữ liệu )

Rủi ro thực sự: sự xói mòn niềm tin

Lạm phát dịch vụ giảm tốc (3,6%, thấp nhất kể từ 2021), lạm phát tổng thể giảm xuống còn 3%, nhưng nguy cơ thực sự? Đó là sự mệt mỏi thể chế. Mỗi cuộc giải cứu chính trị lại củng cố các tác nhân lớn nhất, tập trung của cải, làm xói mòn niềm tin của công chúng vào sự công bằng của thị trường.

Di cư ròng âm tại Mỹ: sự giảm dân số đầu tiên trong một thế kỷ có thể xảy ra. Người nhập cư chiếm 38% giải Nobel và ~50% các công ty khởi nghiệp trị giá hàng trăm tỷ. Nếu xu hướng này đảo ngược, đó là động lực đổi mới của Mỹ sẽ chậm lại.

Đồng hồ vĩ mô

Những khoảnh khắc quan trọng trong tuần này :

• Mt. Gox kéo dài thời hạn hoàn tiền đến năm 2026 ( 4 tỷ $ BTC bị đóng băng )
• ETF Bitwise Solana : 338,9 triệu USD trong tuần đầu tiên (record)
• ConsenSys nhắm đến IPO năm 2026 với giá trị 7 tỷ $ (JPMorgan + Goldman là nhà bảo lãnh )
• Mastercard mua lại Zerohash với giá lên tới 2 tỷ $
• Circle Arc testnet công khai : 100+ tổ chức (BlackRock, Visa)
• Western Union ra mắt USDPT trên Solana vào năm 2026
• Tether : 135 tỷ $ trong trái phiếu Kho bạc Mỹ, lợi suất hàng năm >10 tỷ $

Cảm xúc : Thị trường trái phiếu dự đoán lợi suất thấp hơn và một sự chậm lại của nền kinh tế. Nhưng rủi ro thực sự là sự phá vỡ của cơ chế phản hồi thể chế—trì hoãn dữ liệu, sự do dự chính trị, sự sụp đổ của niềm tin công chúng. Đây là sự mong manh hệ thống thực sự của những năm 2020.

Câu hỏi thực sự: Liệu sự ổn định tương lai sẽ phụ thuộc vào sự rõ ràng về chính trị hay vẫn sẽ bị làm con tin bởi tính thanh khoản?