Kỳ vọng giảm lãi suất đột ngột chết tiệt? Chỉ trong một tuần, thị trường đã giảm cược cho việc Cục Dự trữ Liên bang (FED) giảm lãi suất vào tháng 12 từ gần 70% xuống 44,4%. Đằng sau bước ngoặt nhanh chóng này, ẩn chứa hai tín hiệu quan trọng.

Trước tiên, hãy xem dữ liệu. Việc làm phi nông nghiệp tháng 10 tăng mạnh 312.000 người - con số này cao hơn nhiều so với dự đoán. Mọi người còn hy vọng vào lần giảm lãi suất thứ ba trong năm để tạo động lực cho thị trường, nhưng gần đây các quan chức Cục Dự trữ Liên bang (FED) ngày càng có những tuyên bố cứng rắn hơn. Công cụ FedWatch của CME cho thấy, các nhà đầu tư giờ đây bắt đầu hoảng sợ: Liệu lạm phát có bùng phát trở lại? Liệu nền kinh tế có thể hạ cánh nhẹ nhàng không?

Phản ứng của thị trường rất trực tiếp. Chứng khoán Mỹ hôm thứ Năm đã giảm mạnh, chỉ số Dow Jones giảm 0,8%, chỉ số Nasdaq thậm chí còn tệ hơn, giảm trực tiếp 1,2%. Khu vực tiền điện tử cũng không thoát khỏi, Bitcoin có lúc đã giảm xuống dưới 90.000 USD, toàn bộ lĩnh vực tài sản rủi ro đang thu hẹp kỳ vọng thanh khoản.

Bây giờ mọi ánh mắt đều đổ dồn vào bài phát biểu của Powell vào tuần tới. Nếu ông ấy tiếp tục nhấn mạnh "xem dữ liệu nói gì", thì xác suất không thay đổi vào tháng 12 sẽ tăng trực tiếp lên hơn 55%. Sự đồng thuận của các nhà phân tích là: trong ngắn hạn, tập trung vào dữ liệu bán lẻ và PPI, những con số này cơ bản có thể quyết định xem Cục Dự trữ Liên bang (FED) sẽ đi theo "đường đi dần dần" hay đột ngột phanh lại.

Nói một cách đơn giản, sự phục hồi kinh tế toàn cầu vốn đã gặp nhiều khó khăn, và đợt bất định này lại phủ lên con đường chính sách năm 2026 một lớp sương mù. Cán cân chính sách tiền tệ, luôn luôn dao động giữa dữ liệu và kỳ vọng - lần này lại là một ví dụ điển hình.