Cuộc Đấu Tranh Của Bitcoin: Khi Các Sự Kiện Vĩ Mô Vượt Qua Động Lực Trên Chuỗi

Đợt pullback gần đây của Bitcoin kể một câu chuyện quen thuộc—vĩ mô đánh bại crypto mỗi lần. Sau khi tăng giá lên $25,000 vào giữa tháng Hai, BTC đã phanh lại khi chỉ số lạm phát yêu thích của Cục Dự trữ Liên bang (PCE) cao hơn mong đợi: 5.4% so với năm trước trong tháng Giêng, với lạm phát cơ bản ở mức 4.7%. Thông điệp rất rõ ràng: các đợt tăng lãi suất chưa kết thúc.

Chuỗi thanh lý

Thị trường đã phản ứng mạnh mẽ. Chỉ riêng trong ngày 24 tháng 2, hơn $95 triệu Bitcoin longs đã bị thanh lý trong vài giờ. Đây không phải là sự hoảng loạn của nhà đầu tư bán lẻ—đó là nỗi đau thuật toán, nơi sự yếu kém của giá cả đã spiraled thành những lần thoát buộc phải. Vấn đề thực sự? Khối lượng giao dịch không thể hấp thụ được áp lực bán. Dữ liệu từ Arcane Research cho thấy khoảng 95% khối lượng Bitcoin giao ngay chảy qua một sàn giao dịch duy nhất, tạo ra một nền tảng thanh khoản mong manh.

Trong khi ngân hàng trung ương Trung Quốc bơm $92 tỷ vào thanh khoản mới, điều đó không ngăn được sự thua lỗ. Các lệnh thanh lý dài từ tháng Giêng vẫn ám ảnh thị trường—$230 triệu đã bị xóa sổ chỉ trong hai ngày.

Những Người Chơi Tổ Chức Khác Nhau

Đây là điểm mà cốt truyện xoay chuyển: các tổ chức không hoảng sợ. Lãi suất mở hợp đồng tương lai Bitcoin của CME đã tăng 8,000 BTC kể từ giữa tháng Hai, và CME hiện chiếm ưu thế trong thị trường hợp đồng tương lai của các tổ chức với 68.2% thị phần. Phí tương lai đang chạy ở mức 8.7% ( cao nhất kể từ tháng 11 năm 2021), báo hiệu rằng các nhà giao dịch chuyên nghiệp vẫn kỳ vọng giá cao hơn trong tương lai.

Sự mỉa mai? Một cuộc khảo sát của Bank of New York Mellon cho thấy 91% các nhà đầu tư tổ chức quan tâm đến tài sản token hóa, nhưng họ đang tham gia thông qua các kênh được quy định như CME trong khi các nhà đầu tư bán lẻ bị thanh lý trên các hợp đồng vĩnh viễn.

Rủi ro thực sự

Thị trường đang định giá một đợt tăng lãi suất 50 điểm cơ bản tại cuộc họp FOMC vào ngày 22 tháng 3. Cho đến khi lạm phát thực sự giảm, Fed vẫn giữ thế chủ động. Destiny của Bitcoin vẫn gắn liền với sự biến động của Chỉ số Đô la Mỹ và sự tương quan với cổ phiếu—một lời nhắc nhở khắc nghiệt rằng việc khám phá giá của crypto vẫn đi qua cánh cửa của Phố Wall.

Cài đặt: Theo dõi các mức phí CME và kỳ vọng của Fed. Niềm tin dài hạn là có. Biến động ngắn hạn? Điều đó thì được đảm bảo.