bán non là giá treo cổ của nhà đầu tư｜Bài học đẫm máu từ GME đến TSL

Short nhìn có vẻ hấp dẫn: kiếm tiền nhanh, thấy kết quả nhanh. Nhưng có một rủi ro cực lớn gọi là “bán non”, có thể khiến bên bán phải chịu thua lỗ trong vài tuần.

Bán non là gì? Nói trắng ra là khiến bạn phải nhận thua.

Bán non (Short Squeeze) = Giá cổ phiếu tăng vọt → Hợp đồng bán khống buộc phải được bù đắp → Giá cổ phiếu càng tăng vọt hơn → Bên bán khống thua lỗ nặng

Hãy tưởng tượng bạn đã bán khống một cổ phiếu, dự định chờ nó giảm. Kết quả thì sao? Giá cổ phiếu không giảm mà lại tăng, ký quỹ của bạn đang cháy, công ty chứng khoán gửi thông báo yêu cầu bạn bổ sung tiền, bạn phải bỏ thêm tiền hoặc bị cưỡng chế đóng vị thế. Điều tuyệt vọng nhất là bạn buộc phải mua vào với giá cao để cắt lỗ, trong khi đơn mua của bạn lại đẩy giá cổ phiếu lên, tạo thành một vòng xoáy tử thần.

Có ba cách để放空:

1. Mượn cổ phiếu để bán: Mượn cổ phiếu từ cổ đông để bán, giá cổ phiếu giảm rồi mua lại để trả.
2. Hợp đồng tương lai: Thanh toán ký quỹ để short, nhưng phải đối mặt với rủi ro chuyển kho.
3. Hợp đồng chênh lệch CFD: Không cần chuyển kho, nhưng cũng cần cẩn thận với việc cháy tài khoản.

Dù bằng cách nào, một khi bán non bắt đầu, ký quỹ sẽ như cát trong đồng hồ cát - lặng lẽ biến mất khi bạn đang nhìn.

Tại sao bán non lại xảy ra?

1. Loại thao túng nhân tạo: WSB vs Cuộc chiến GME của Phố Wall

GME案例 là chương đầu tiên của sách giáo khoa bán non.

Năm 2020, GameStop (GME) là một ngành công nghiệp đang suy tàn, giá cổ phiếu giảm xuống còn một chữ số. Các tổ chức ở Phố Wall đã bán non một cách điên cuồng, thậm chí tỷ lệ bán non đạt 140% cổ phiếu lưu hành (bán khống quá mức!).

Kết quả thì sao? Các game thủ trên diễn đàn WSB của Reddit đã hợp sức mua vào, giá cổ phiếu đã tăng vọt từ 30 đô la lên 483 đô la chỉ trong hai tuần. Các bên bán đã mất hơn 5 tỷ đô la và buộc phải mua lại ở giá cao. Một tuần sau, giá cổ phiếu lại sụp đổ 80%.

Đây không phải là đầu tư, mà là một cuộc chiến “nhà đầu tư nhỏ lẻ vs Phố Wall”. Sau đó, WSB lại chế ra các xu hướng bán non như AMC, Blackberry.

2. Đảo ngược cơ bản: Kỳ tích 20 lần của Tesla

Tesla đang đi một con đường khác - từ thua lỗ đến siêu lợi nhuận.

Trước năm 2020, Tesla liên tục thua lỗ, vốn hóa lớn, trở thành máy rút tiền cho bên bán. Kết luận là: công ty này sớm muộn gì cũng phá sản.

Đến năm 2020, chuyển từ lỗ sang lãi, nhà máy siêu cấp Thượng Hải bùng nổ, giá cổ phiếu tăng gấp 6 lần chỉ trong nửa năm (350→2318). Sau đó, cổ phiếu được tách ra, giá cổ phiếu lại tăng gấp đôi trong vòng 1 năm (400→1243). Trong vòng 2 năm, tăng gấp 20 lần.

Các bên bán đã thua lỗ nặng. Lần này không phải do thao túng mà là do cơ bản thực sự đã cải thiện.

Gặp phải tình huống bán non thì phải làm sao?

Nguyên tắc sắt thứ nhất: An toàn rút lui quan trọng hơn lợi nhuận.

Lời nguyền của việc làm short là “lợi nhuận có giới hạn, rủi ro vô biên” - tối đa chỉ kiếm được khi giá cổ phiếu về 0, nhưng thua lỗ có thể là vô hạn.

Nếu bạn là bên bán:

1. Tỷ trọng lệnh bán vượt quá 50% cổ phiếu lưu hành? Ngay lập tức chạy. Dù giá cổ phiếu vẫn đang giảm, đừng tham lam. Sử dụng chỉ báo RSI để xem:

• RSI < 20 = quá bán, có thể đảo chiều bất cứ lúc nào, hãy rời khỏi thị trường ngay lập tức
• RSI 50~80 = Lực lượng mua vào vượt trội, tín hiệu bán non

2. Theo dõi sự thay đổi của vị trí hợp đồng bán khống. Nếu vị trí cabin tiếp tục tăng, bán non chưa hoàn toàn bùng nổ, có thể tiếp tục; một khi lệnh bán bắt đầu được hoàn trả, lập tức chốt lời. Nếu không, khi giá cổ phiếu giảm, bạn sẽ không còn đứng vững nữa.

Nếu bạn muốn tham gia bán non (tư duy của nhà đầu cơ):

Cần chú ý xem số vị thế bán không có giảm hay không. Chừng nào bên bán còn đang mua lại, thị trường sẽ không kết thúc. Một khi việc mua lại kết thúc, lực mua cạn kiệt, giá cổ phiếu sẽ rơi về “giá hợp lý”. Nhớ rằng: những mức tăng này đều là lực mua ảo, không được hỗ trợ bởi nền tảng cơ bản.

Làm thế nào để tránh bị bán non?

1. Đừng chạm vào cổ phiếu nhỏ và các tài sản có tính thanh khoản thấp. Chỉ số thị trường và cổ phiếu trọng số do khối lượng giao dịch lớn, rất khó để hình thành tỷ lệ bán khống quá cao. GME và Tesla tương đối dễ hình thành bán khống cực đoan.

2. Trong thị trường giá xuống, chờ đợi phục hồi rồi bán non. Tránh làm short ngược chiều (lúc này dễ bị bán non nhất).

3. Sử dụng CFD để thay thế việc mượn cổ phiếu bán non. Vay cổ phiếu dễ bị công ty chứng khoán buộc phải bù đắp, CFD có thể tự kiểm soát đòn bẩy và rủi ro.

4. Dùng chiến lược phòng ngừa để cân bằng rủi ro: Một mặt làm dài cổ phiếu, một mặt làm ngắn chỉ số thị trường (tỷ lệ 1:1). Chỉ cần cổ phiếu hoạt động tốt hơn chỉ số thị trường, bạn sẽ có lãi; nếu kém hơn cũng không lỗ quá nhiều.

Cảnh báo cốt lõi: bán non không phải là câu chuyện, mà là rủi ro thực sự xảy ra. Nó có thể làm bốc hơi vốn của bên bán chỉ trong vài tuần, biến đòn bẩy thành giá treo cổ. short có thể kiếm tiền nhanh, nhưng thua lỗ còn nhanh hơn. Theo dõi các yếu tố cơ bản, chú ý đến vị trí lệnh bán, thiết lập lệnh cắt lỗ - đây là bài học bắt buộc để sống sót rời khỏi thị trường.