Cơn sốt cổ phiếu AI: Những công ty lớn nào thực sự đang chiến thắng trong cuộc chiến chip?

Việc ra mắt ChatGPT vào cuối năm 2022 không chỉ là sự ồn ào - nó đã gây ra một sự chuyển dịch cấu trúc trong việc phân bổ vốn. Chỉ trong hai tháng, hơn 100 triệu người dùng đã đổ xô đến nền tảng, và bất ngờ, mọi CEO công nghệ đều phải giải thích chiến lược AI của họ với các cổ đông.

Các con số kể câu chuyện. Doanh thu trung tâm dữ liệu Q2 2023 của NVIDIA từ các chip AI ( đạt 10,32 tỷ USD—hơn gấp đôi so với năm trước. Công ty đã đạt được hướng dẫn với mức tăng trưởng doanh thu 170% cho Q3, đạt 16 tỷ USD. Trong khi đó, vốn đầu tư cho các startup AI đã tăng 65% chỉ trong năm 2023, theo PitchBook.

Nhưng vấn đề là: không phải mọi ứng dụng AI đều được tạo ra như nhau. Chuỗi cung ứng AI có ba cấp độ:

Nguồn )Phần cứng(: NVIDIA, AMD, TSMC thống trị sản xuất GPU/vi mạch. Vốn hóa thị trường 2.26T của NVIDIA phản ánh sự kiểm soát của nó đối với tính toán AI.

Nền tảng )Hạ tầng(: Các nhà sản xuất máy chủ như Quanta, Dell, Ingram Micro lắp ráp các hệ thống AI.

Hạ nguồn )Phần mềm/Ứng dụng(: Microsoft, Google, Meta, ServiceNow gói AI vào các sản phẩm mà người dùng thực sự trả tiền.

Kiểm Tra Thực Tế Năm 2024

Cổ phiếu công nghệ Mỹ đang theo đà AI đã ghi nhận lợi nhuận vững chắc—NASDAQ 100 tăng 36.9% tính từ đầu năm đến nay so với mức 25.9% của S&P 500. Nhưng Chỉ số Bán dẫn Philadelphia )SOX( đã tăng hơn 60%, cho thấy những người hưởng lợi thực sự là các nhà sản xuất chip, không chỉ phần mềm.

Những nhân tố chính trong năm 2024:

• NVIDIA )NVDA(: 129% lợi nhuận 1 năm. CEO Huang's H100 NVL cho các công việc ChatGPT hiện là tiêu chuẩn.
• Microsoft )MSFT(: )Cổ phần OpenAI đã được đền bù. Số người dùng hàng ngày của NewBing đã vượt qua 100 triệu sau khi ra mắt.
• Alphabet $10B GOOG(: 52.4% lợi nhuận mặc dù Bard ra mắt không suôn sẻ )giảm 7% trong một ngày do một câu trả lời tồi (.
• Meta )META(: Giám đốc điều hành Zuckerberg: “AI là trọng tâm của chúng tôi trong năm 2024.” Llama LLM + trợ lý AI Meta + kính thông minh. Doanh thu quảng cáo tăng 24% so với năm trước lên $38.7B.
• AMD )AMD(: Lợi nhuận 73%. Nhu cầu ChatGPT đã thúc đẩy sự gia tăng đơn hàng theo Bloomberg.

Trường Hợp Tăng Trưởng

Thị trường AI toàn cầu đạt 515,31 tỷ USD vào năm 2023, dự kiến sẽ đạt 2,74 nghìn tỷ USD vào năm 2032 ) 20,4% CAGR (. Đó không phải là suy đoán—đó là chi tiêu cơ sở hạ tầng của các doanh nghiệp đang đặt cược rằng AI sẽ cắt giảm chi phí và tăng cường năng suất.

Lợi thế của cổ phiếu AI:

• Gió hậu ngành công nghiệp )hỗ trợ chính sách + kết hợp phần cứng/phần mềm(
• Các công ty chất lượng cao với hàng rào )Sự khóa chặt doanh nghiệp của Microsoft, sự thống trị tìm kiếm của Google, hệ sinh thái CUDA của NVIDIA(
• Tiềm năng mở rộng đa dạng khi doanh thu từ giao dịch AI của RAI ) được tích lũy.

Trường Hợp Gấu (Đừng Bỏ Qua Điều Này)

Rủi ro định giá quá cao: Lợi suất 183,9% của C3.ai mặc dù không có lợi nhuận kêu gọi động lực bong bóng. Một số cổ phiếu đã tăng gấp đôi chỉ dựa vào suy đoán.

Rủi ro thực hiện: Sai lầm của Google's Bard—một ảo tưởng đã khiến hàng tỷ đô la trong vốn hóa thị trường. Những lỗi của AI có hậu quả thực sự trong các ứng dụng quan trọng.

Gió ngược quy định: Ý đã cấm ChatGPT. EU, Đức, Pháp đều đang xem xét các quy định AI nghiêm ngặt hơn. Nếu các quy định siết chặt, các phần mềm hạ nguồn sẽ bị ảnh hưởng nặng nề nhất.

Rủi ro tập trung: NVDA và MSFT một mình tạo ra hầu hết lợi nhuận của ngành AI. Nếu một trong hai gặp trục trặc, sự lây lan sẽ xảy ra.

Cách chơi

Ba cách tiếp cận ngoài việc chọn cổ phiếu cá nhân:

1. Quỹ cổ phiếu/ETFs chủ động: Các nhà quản lý quỹ chọn lọc những người chiến thắng trên chuỗi (phí cao hơn, nhưng có sự tiếp xúc đa dạng )
2. Quỹ ETF tập trung vào AI (Thụ động): Quỹ ETF AI toàn cầu Taishin (00851), Quỹ ETF AI toàn cầu Yuanta (00762)—chi phí thấp hơn, theo dõi xu hướng
3. CFDs: Giao dịch với 5-10% ký quỹ, chênh lệch giá chặt chẽ hơn. Hữu ích cho các chiến thuật nếu bạn biết mình đang làm gì.

Kết Luận

2024 là năm AI ngừng là một cổ phiếu meme và trở thành hạ tầng doanh nghiệp nhàm chán. Những người chiến thắng là các công ty có:

• Doanh thu AI thực (không chỉ là thí nghiệm)
• Nền tảng vững mạnh (dòng tiền tích cực, biên lợi nhuận đang tăng )
• Các vị trí có thể bảo vệ (Lãnh đạo chip của NVIDIA, mối quan hệ doanh nghiệp của Microsoft)

Trước khi mua, hãy hỏi: % doanh thu của công ty này thực sự đến từ AI là bao nhiêu? Nó là upstream (an toàn, định kỳ) hay downstream (rủi ro cao, phần thưởng cao)? Và định giá so với các yếu tố cơ bản là gì—đặc biệt sau những đợt tăng gần đây.

AI sẽ không biến mất. Câu hỏi là những người chơi nào sẽ kiếm tiền từ nó ở quy mô lớn.