Tiền mặt truyền thống gần đến hồi kết khi 137 quốc gia chạy đua để phát hành CBDC, nghiên cứu của Venom cho thấy.

Nghiên cứu mới từ Quỹ Venom đang vang lên hồi chuông cảnh báo: tiền mặt truyền thống có thể trở thành di sản trong vòng hai đến ba năm tới khi các loại tiền tệ kỹ thuật số của ngân hàng trung ương và stablecoin bùng nổ tại châu Á và Trung Đông. Nghiên cứu, có tiêu đề “Kết thúc tiền tệ truyền thống: Cách mà châu Á và MENA đang viết lại tài chính toàn cầu,” lập luận rằng 137 quốc gia, đại diện cho khoảng 98% GDP toàn cầu, hiện đang tích cực xây dựng CBDC, và một làn sóng các đợt ra mắt lớn và sự phát triển của stablecoin tư nhân sẽ định hình lại cách mà mọi người và doanh nghiệp di chuyển tiền vào năm 2028.

Báo cáo chỉ ra những ví dụ nổi bật về quy mô đang diễn ra. Thí điểm e-CNY của Trung Quốc, theo nghiên cứu, đã xử lý tương đương khoảng $986 tỷ trong các giao dịch vào giữa năm 2024, một con số làm nổi bật tốc độ mà một CBDC được quản lý cẩn thận có thể chuyển từ thử nghiệm sang sử dụng hàng ngày. Đồng rupee điện tử của Ấn Độ cũng đã cho thấy động lực mạnh mẽ, với lưu hành mở rộng hàng trăm phần trăm trong một năm khi Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ mở rộng các thí điểm bán lẻ và bán buôn. Những con số cấp quốc gia đó, các tác giả cho biết, là bằng chứng rằng tiền kỹ thuật số không còn là một thí nghiệm hẹp mà là một công cụ chính sách chính thống.

Nếu dự đoán của Quỹ Venom là chính xác, các stablecoin tư nhân sẽ đóng một vai trò lớn trong quá trình chuyển đổi đó. Nghiên cứu này lặp lại một dự đoán được thảo luận rộng rãi rằng thị trường stablecoin có thể tăng từ vài trăm tỷ thấp hiện nay lên khoảng $2 nghìn tỷ vào năm 2028, một sự tăng vọt sẽ buộc các ngân hàng, công ty thanh toán và các nhà quản lý phải suy nghĩ lại về cấu trúc thị trường và hệ thống tiền tệ. Dự đoán đó đã được các ngân hàng lớn và các công ty tư vấn nhắc lại, những người chỉ ra rằng các khuôn khổ quy định mới của Hoa Kỳ và quốc tế có thể là yếu tố kích hoạt để mở khóa một dòng phát hành.

Từ Gửi Tiền Đến Thương Mại

Một trong những kết luận nổi bật nhất của nghiên cứu là về địa chính trị: các dự án khu vực và các hành lang song phương ở châu Á và MENA đang làm suy yếu sự độc quyền của đồng đô la trong các khoản thanh toán xuyên biên giới. Dự án mBridge, một nền tảng đa ngân hàng trung ương kết nối Trung Quốc, UAE, Thái Lan, Hồng Kông và, gần đây nhất, Ả Rập Xê Út, đã đạt được sản phẩm khả thi tối thiểu vào giữa năm 2024 và, theo báo cáo, đã chứng minh rằng các đường ray CBDC bán buôn có thể thanh toán các giao dịch xuyên biên giới trong vài giây trong khi loại bỏ một lượng lớn chi phí ngân hàng đại lý. Nếu được mở rộng, các nền tảng như vậy có thể chuyển hướng thương mại và các hành lang kiều hối ra khỏi các chuỗi thanh toán truyền thống tập trung vào đô la.

Cảnh quan chính sách đang thay đổi nhanh chóng để đáp ứng thực tế đó. Quỹ Venom nhấn mạnh cách mà các nhà quản lý trên khắp châu Âu, Hoa Kỳ và các trung tâm tài chính châu Á quan trọng đã hành động vào năm 2024-25 để tạo ra các chế độ cấp phép và các rào cản bảo vệ cho khả năng tương tác của stablecoin và CBDC. Kết quả, các tác giả lập luận, là một sự chuyển biến theo hai hướng: CBDC công do các ngân hàng trung ương phát hành và stablecoin tư nhân được phát hành dưới các khuôn khổ quy định, đôi khi hợp tác, đôi khi cạnh tranh, nhưng cùng nhau làm cho tiền mặt trở nên ít cần thiết hơn cho các giao dịch hàng ngày.

Biến đổi đó mang cả hứa hẹn và sự gián đoạn. Kiều hối, một dòng chảy $685 tỷ mỗi năm đến các nước đang phát triển mà hôm nay tốn trung bình 6,4% để gửi, là một ứng cử viên hàng đầu cho các hành lang số rẻ hơn, nhanh hơn, báo cáo cho biết, có khả năng tiết kiệm hàng tỷ cho các gia đình có thu nhập thấp. Đồng thời, các ngân hàng có thể thấy doanh thu từ tiền gửi và thanh toán cốt lõi bị suy yếu nếu các ngân hàng trung ương cung cấp tài khoản số lẻ bán lẻ hoặc nếu các kho bạc doanh nghiệp chuyển sang stablecoin để thanh khoản và thanh toán. Báo cáo cảnh báo rằng các nhà phát hành stablecoin sẽ phải đối mặt với hóa đơn tuân thủ lớn, lên tới hàng triệu hàng năm, và rằng quyền riêng tư, an ninh mạng và khung pháp lý sẽ là những chiến trường của giai đoạn tiếp theo.

Đối với Vùng Vịnh, lịch trình cảm thấy cấp bách: các nhà nghiên cứu Venom chỉ ra Dirham Kỹ thuật số của UAE là một trong những đợt ra mắt bán lẻ gần nhất có khả năng xảy ra, và họ cho biết sự rõ ràng của các nhà quản lý khu vực và các khoản đầu tư vào cơ sở hạ tầng đã biến châu Á và MENA thành những người dẫn đầu tự nhiên trong việc chuyển đổi sang tiền tệ kỹ thuật số. Liệu điều đó có nghĩa là một sự tiến hóa nhẹ nhàng của các tổ chức hiện có hay một sự viết lại toàn bộ cấu trúc tài chính phụ thuộc vào các lựa chọn chính sách, tiêu chuẩn công nghệ và mức độ nhanh chóng mà mọi người và doanh nghiệp chấp nhận tiền tệ token hóa.

Nghiên cứu nhấn mạnh về thời gian: “24-36 tháng tới sẽ đặc biệt quan trọng,” nó nói, khi nhiều nền kinh tế chuyển từ thử nghiệm sang triển khai thương mại và khi các nhà phát hành token tư nhân mở rộng theo các quy định mới. Các tác giả kết thúc với một lời nhắc nhở nghiêm túc: cơ hội để giảm chi phí, mở rộng khả năng tiếp cận tài chính và thúc đẩy đổi mới là có thật, nhưng chỉ khi quyền riêng tư, an ninh và quản trị vững chắc được xây dựng vào những đường ray tiền tệ mới này ngay từ đầu.

Phân tích đầy đủ và các bảng dữ liệu của Quỹ Venom có sẵn trong báo cáo đầy đủ của họ, mà các tác giả cho rằng tổng hợp các ấn phẩm của ngân hàng trung ương, phân tích của BIS và IMF, và dự báo ngành đến tháng 11 năm 2025. Người đọc nên coi các dự đoán là có điều kiện, phụ thuộc vào quy định, lựa chọn công nghệ và thay đổi địa chính trị, nhưng nếu ngay cả một phần của các kịch bản xảy ra, cách chúng ta nghĩ về tiền có thể sẽ rất khác vào cuối thập kỷ.