Bộ trưởng Tài chính Nhật Bản Katayama vừa đưa ra một quan điểm thú vị về tình hình nợ công của họ. Lập luận chính của ông? Rủi ro vỡ nợ trái phiếu chính phủ Nhật Bản khá thấp, và đây là lý do ông ấy nghĩ như vậy.

Yếu tố then chốt là cấu trúc sở hữu. Hầu hết các trái phiếu chính phủ Nhật Bản (JGBs) đều do các nhà đầu tư và tổ chức trong nước nắm giữ, không phải các chủ nợ nước ngoài. Điều này tạo ra một động thái hoàn toàn khác so với các quốc gia phụ thuộc nhiều vào tài chính bên ngoài. Khi phần lớn nợ của bạn được vay từ chính công dân và ngân hàng trong nước, cơ chế vỡ nợ hoạt động khác biệt.

Hãy nghĩ về góc độ rủi ro. Nợ nước ngoài có thể gây ra khủng hoảng tiền tệ và rút vốn đột ngột. Nhưng nợ trong nước? Chính phủ có nhiều công cụ chính sách hơn, bao gồm phối hợp tiền tệ với ngân hàng trung ương. Không phải là một sự tự do tuyệt đối, nhưng nó cung cấp nhiều sự linh hoạt hơn trong quản lý khủng hoảng.

Tất nhiên, điều này không có nghĩa là tỷ lệ nợ trên GDP khổng lồ của Nhật Bản không đáng lo ngại. Chắc chắn là vậy. Nhưng thành phần ai là người nắm giữ nợ đó lại quan trọng rất lớn trong việc đánh giá xác suất vỡ nợ thực tế so với các dạng căng thẳng tài chính khác.

Đối với những người quan tâm đến crypto và theo dõi tài chính truyền thống, đây là lời nhắc rằng không phải tất cả các tình huống nợ công đều giống nhau. Cấu trúc quan trọng như quy mô.