JPM Coin trên Base cho phép thanh toán 24/7 — Thử nghiệm cùng Mastercard

JPM Coin ra mắt trên Base vào ngày 12 tháng 11 năm 2025, như một token gửi tiền do JPMorgan hỗ trợ để cho phép khách hàng tổ chức chuyển tiền 24/7. Token chuyển đổi các khoản gửi đô la trong sổ sách thành số dư trên chuỗi để thực hiện thanh toán nhanh hơn, liên tục và nâng cao hiệu quả xuyên biên giới.

JPM Coin là gì và hoạt động như thế nào trên Base?

JPM Coin là một token gửi tiền do ngân hàng phát hành, đại diện cho các khoản nợ pháp định được giữ tại JPMorgan. Các tổ chức có thể chuyển đổi các khoản gửi đô la thành token, di chuyển chúng trên blockchain của Base, rồi đổi lại thành số dư trong ngân hàng. Do đó, các giao dịch được thanh toán ngoài giờ làm việc bình thường của ngân hàng và giảm các bước trung gian trong dòng chảy của các tổ chức.

Việc ra mắt hiện tại là một quá trình thử nghiệm từ pilot đến sản phẩm chính thức, chứ chưa phải là một stablecoin dành cho người tiêu dùng.

Tại sao JPMorgan lại ra mắt vào thời điểm này giữa bối cảnh thay đổi quy định?

Thời điểm này phản ánh sự thay đổi chính sách và nhu cầu thị trường. Các cơ quan quản lý ở Mỹ đang tranh luận về khung pháp lý cho tài sản kỹ thuật số, và các đề xuất như Đạo luật GENIUS đã định hình kế hoạch của ngành. Do đó, các ngân hàng đang thử nghiệm các khoản gửi tiền token hóa dưới sự giám sát chặt chẽ về quản trị và tuân thủ.

Bối cảnh pháp lý này quan trọng vì mô hình token gửi tiền giữ các khoản nợ dự trữ trên bảng cân đối kế toán của ngân hàng. Kết quả là, cách tiếp cận của JPMorgan có thể đối mặt với sự giám sát quy định khác so với stablecoin tư nhân, nhưng các yêu cầu về giám sát và báo cáo vẫn là trung tâm.

Ai đã tham gia vào pilot và JPM Coin có mở rộng sang JPME và các chuỗi khác không?

Việc ra mắt công khai bắt đầu với một pilot có sự tham gia của Mastercard, Coinbase và B2C2. Các đối tác đã thử nghiệm khả năng chấp nhận, lưu ký và thanh khoản trên các nền tảng thương mại và tổ chức. JPMorgan đã nói rằng họ dự định mở rộng quyền truy cập vào dòng chảy của khách hàng của khách hàng theo thời gian.

Các đối tác trong pilot hoạt động như thế nào?

Mastercard tập trung vào kết nối mạng lưới và thương mại. Coinbase cung cấp các công cụ chuyển đổi trên và ngoài chuỗi; trong mô hình của ngân hàng, điều này hỗ trợ chuyển đổi liền mạch giữa gửi tiền ngân hàng và token. Ngoài ra, B2C2 làm việc về thanh khoản và tạo lập thị trường cho các chuyển khoản tổ chức.

Coinbase mô tả các sản phẩm tổ chức của mình như một phần trong chiến lược mở rộng dịch vụ chính: “tăng cường cam kết phục vụ thị trường tổ chức đang phát triển bằng cách ra mắt phiên bản beta của Coinbase Prime”. Khả năng này giúp giảm ma sát trong quá trình onboarding các đối tác lớn.

Liệu JPME và các đợt triển khai đa chuỗi có theo sau không?

JPMorgan đã đề cập kế hoạch cho một token denominated bằng euro, gọi là JPME, và thể hiện mong muốn hỗ trợ nhiều chuỗi blockchain ngoài Base. Quá trình ra mắt sẽ theo từng giai đoạn: thử nghiệm, mở rộng có kiểm soát, rồi sau đó là khả năng tương tác rộng hơn nếu các kiểm tra quy định và vận hành thành công.

Lộ trình này dự kiến sẽ áp dụng mô hình lai: các khoản nợ pháp định vẫn nằm trên bảng cân đối của ngân hàng, trong khi token di chuyển qua các chuỗi để thực hiện thanh toán. Do đó, các triển khai trong tương lai sẽ cần có hệ thống lưu ký vững chắc, bảo mật cầu nối và rõ ràng về pháp lý.

JPM Coin có ý nghĩa gì đối với thanh toán xuyên biên giới và sự hội tụ giữa TradFi và Web3?

JPM Coin nhằm thúc đẩy tốc độ chuyển tiền xuyên biên giới bằng cách cho phép thanh toán tức thì, trên chuỗi giữa các đối tác tổ chức. Trong thực tế, điều này có thể giảm ma sát và rút ngắn thời gian thanh toán, giúp giải quyết các hạn chế về thanh khoản quốc tế hiện nay, đặc biệt ngoài giờ ngân hàng.

Hơn nữa, việc token hóa do ngân hàng dẫn dắt báo hiệu sự hội tụ ngày càng lớn giữa tài chính truyền thống và các nền tảng crypto. Thật vậy, nhiều ngân hàng lớn đang khám phá các mô hình tương tự để nâng cao hiệu quả trong khi vẫn duy trì các biện pháp bảo vệ bảng cân đối hiện có.

Nghiên cứu và thực hành thị trường của các tổ chức cũng cho thấy các động lực mới trong quản lý ngân quỹ và lưu ký. Ví dụ, các nghiên cứu của J.P. Morgan đã lâu nay định hướng cách tiếp cận của các tổ chức đối với tài sản kỹ thuật số và quản lý thanh khoản, nhấn mạnh các điều chỉnh vận hành cần thiết cho việc thanh toán dựa trên token.

JPM Coin so sánh như thế nào với các dự án của ngân hàng và doanh nghiệp khác?

Nhiều tổ chức đang chạy đua trong lĩnh vực gửi tiền token hóa. Citigroup, Banco Santander, Deutsche Bank, PayPal, BNY Mellon và HSBC đều có các chương trình hoặc pilot công khai. Mỗi dự án có mô hình lưu ký, mức độ rủi ro của nhà phát hành và phạm vi mạng lưới khác nhau.

Mô hình của JPMorgan khác biệt vì nó liên kết rõ ràng token với các khoản gửi USD trong sổ sách. Do đó, so sánh sẽ dựa ít hơn vào cơ chế của token và nhiều hơn vào cơ sở pháp lý, cách xử lý dự trữ và sự tích hợp của đối tác.

Các tác động thị trường trong ngắn hạn là gì?

Trong ngắn hạn, việc ra mắt dự kiến sẽ thúc đẩy hoạt động thanh toán trên Base giữa các đối tác pilot và cung cấp dữ liệu vận hành về dòng chảy thực tế. Tuy nhiên, việc áp dụng rộng rãi còn phụ thuộc vào sự rõ ràng của quy định, tích hợp của bên thứ ba và nhu cầu thương mại.

Tổng thể, bước đi này là một bước tiến đáng kể hướng tới kiến trúc thanh toán lai. Tuy nhiên, nó chưa phải là sự thay thế ngay lập tức cho các hệ thống truyền thống, và các bên tham gia thị trường sẽ theo dõi chặt chẽ các cuộc kiểm toán, ý kiến pháp lý và kiểm soát vận hành.