Phân tích dữ liệu Quý 3: Làm thế nào một sàn giao dịch hàng đầu giữ vững 1/3 thị phần? Bí mật tăng trưởng đằng sau sự bùng nổ hoạt động trên chuỗi

十月刚开头，BNB Chain上突然冒出一波中文名Meme币，「币安人生」这类玩意儿火得一塌糊涂。更绝的是，这股风还刮到了英文圈——老外们开始学中文、炒中文梗。

跟之前Solana带起来的Meme狂潮不太一样，这回主战场直接转到BNB Chain。围着「中文话题币」的创作和交易热度蹭蹭往上窜，BNB价格也跟着市场情绪一路狂飙，成了继BTC之后最抢眼的主流资产。

10月11号那次短期波动让市场情绪紧了一阵，中文Meme也跟着凉了。结果没想到，某合规平台Base链负责人Jesse Pollak之前还公开怼过上币费的事儿，转头在Base应用演示里用了「币安人生」做案例。这一幕被疯传后，不光让BNB Chain的中文Meme叙事跨链破圈，社群讨论热情又被点燃了。

10.11之后，某头部交易所砸了4亿美元搞「同舟计划」，补贴亏损用户和机构。整个市场慢慢开始自我修复——链上活跃度回升，主流资产稳步反弹。虽然经历了震荡，但2025年第三季度积累的结构性韧性和内生动力并没垮。加密资产市场总市值在Q3末已经突破4.02万亿美元。

数据不会骗人：交易量和份额双双上涨

比特币价格连创新高的背景下，加密市场总市值在2025年Q3末超过4.02万亿美元，比Q2的3.46万亿美元环比涨了16.2%，比去年同期（2.33万亿）暴涨72.5%。

TOP10交易所在Q3贡献了28.7万亿美元的总交易量，比Q2（21.6万亿）环比涨了32.87%。其中现货4.9万亿美元（Q2是3.6万亿），涨36.11%；衍生品23.7万亿美元（Q2是20.2万亿），涨17.32%。

看份额表现，某头部平台以超9.93万亿美元的总交易量（现货+衍生品）占了34.59%的份额。这是唯一一家能持续占据三分之一市场的平台。

同期超过10%份额的交易所分别是：某交易所A（12.60%）、某交易所B（11.58%）、某交易所C（11.45%）、某交易所D（11.36%）。交易所行业整体格局短期内变化不大。

不管是现货还是衍生品，Q3某头部平台的交易量份额都在市场中占据绝对领先，而且比Q2还涨了。

根据CoinGecko统计，Q3期间总交易量市占率TOP6的平台里，该平台现货交易量2.05万亿美元，占了41.26%的份额，比Q2环比涨3.27%；某交易所D和某交易所B的份额也有小幅上升，环比分别涨0.57%和0.38%。

衍生品市场TOP6里，该平台以7.88万亿美元占33.20%份额，仍旧大幅领先其他5家，比Q2环比涨1%；而Gate.io份额环比涨2.07%，增幅最大；某交易所B涨1.04%，超过该头部平台；某交易所C微涨0.8%。

交易量领先的同时，该平台Q3还创下148亿美元净流入的最大纪录，进一步夯实了它在CEX领域的主导地位。

不过值得注意的是，加密总市值环比涨16.2%、交易量规模环比涨32.87%这么大的市场抬升下，各平台的市场份额并没出现大幅度的此消彼长。整体格局趋于固化，竞争过程中各平台的防守和进攻看起来都挺艰难，急需新突破口。

市场第一的那家平台似乎早看到了交易所存量争夺战的局限性，早早就把战略眼光投向链上。第二季度的现象级产品Alpha就是关键一步棋，第三季度又加大了投入。

链上活跃地址月增57%，「链版交易所」释放DEX潜力

从链上整合进主站的Alpha就像柴，Alpha空投就是火，一把将BNB Chain彻底点燃，热度从年初延续至今。

CryptoRank最新报告显示，BNB Chain与Solana、Avalanche并列「2025年Q3表现最佳的区块链」。BNB Chain的DEX交易量达2250亿美元，创下2021年Q4以来最高水平，仅次于Solana（3650亿）和以太坊（3370亿）。

但在活跃地址数方面，BNB Chain九月开始反超其他链，达到5250万新高，环比涨57%；同期Solana和以太坊的数据是4580万和890万。BNB Chain交易笔数也大幅增长，从Q2的8.92亿笔增至Q3的12.2亿笔。

活跃度大幅增加让BNB Chain在Q3还没结束时就产生了3.573亿美元的费用收入。CryptoRank报告称，仅9月份BNB Chain收入达220万美元，创3月以来最高水平。

DefiLlama数据显示，BSC上的协议数在Q3末达到1033个，是Solana（381个）的2.7倍，逐渐向以太坊（1638个）靠拢；BSC链上TVL达87.29亿美元，虽然距离以太坊（874.15亿）还远，但还差26亿美元就要追上Solana（113.68亿）。BSC的TVL创下15.02%的月增量，成为TVL TOP10公链中增长最强劲的底层。

如果说Alpha是打开链生态Q2增长的钥匙，那BNB Chain上出现的Perp DEX「Aster」就是接棒者。这个永续合约DEX在9月份多个指标飙升，单日营收一度达720万美元，甚至超过了衍生品界王炸Hyperliquid（279万美元）。它的增长一路将BNB Chain的永续合约交易量在Q3飙升55%，达到360亿美元。

降费增速：链上交易成本再降50%

BNB Chain链上交易和TVL连续增长，降本增效功不可没。

当交易成为链上主要用例时，9月24日BNB Chain验证者提案，将最低Gas价格从0.1 Gwei下调至0.05 Gwei，并把区块生成间隔从750毫秒缩短至450毫秒。这是过去18个月内第三次主要手续费下调，长期目标是将单笔交易费压低至约0.001美元。

事实上，BNB Chain过去已多次下调手续费：2024年4月从3 Gwei降至1 Gwei，2025年5月又从1 Gwei降至0.1 Gwei，累计降幅达75%。

5月那次降费带来显著效果：交易中位手续费下降75%（从0.04美元降至0.01美元），单日交易笔数暴增140%，突破1200万笔。降费与网络使用率增长存在强相关。

9月再次降费增速的举措，为BNB Chain从通用型公链升级为金融系统底层再次铺好了路。

过去，BNB Chain链上已经集齐了包括PancakeSwap、Venus、Uniswap、Solv Protocol、Aave等老牌DEX、借贷等DeFi平台。Aster的出现补足了BSC链上的衍生品板块，并为自身和BNB Chain创造了立竿见影的价值。

BNB Chain链上生态多点开花，也验证了某创始人3年前的判断：DEX潜力巨大。Alpha和Aster成了3年后最好的答案，这对「双A」DEX也测试了BNB Chain应对链上高频交易的能力。

激烈的市场竞争下，能颠覆头部平台的目前看还是它自己。但问题是，链上虽然潜力无限，如何让高速公路上跑起更多的车？这不仅关系到生态的增量来源，也决定着「链上收入」BNB还能创造多少价值。

BNB创1376美元新纪录，下个增长点在哪？

按照传统资本市场逻辑，当一个生态不仅拥有能支撑其价值的超级产品，还有超强盈利能力时，资本市场会预估它的价值。当下，1500亿美元的BNB市值可以视作市场对该生态的超强预期，也让它重回加密资产TOP3位置。

本轮增长动力一部分来自资本对BNB潜力的看好，尤其是当BTC和ETH被机构跑马圈地般创建各种财库后。

正如美国投行Jefferies最近一份针对大型机构投资者的报告指出的，加密资产就像互联网繁荣早期一样，仍处于「1996年阶段」，还有更大增长空间。「许多公司正在积极制定投资策略，并确定如何在代币、ETF、数字资产财库公司和有风险敞口的上市公司之间分配资金。」

「过多关注比特币价格会分散人们对区块链技术在各个行业颠覆潜力的注意力，」Jefferies分析师给出的建议与1996年互联网时代投资策略相呼应：要有选择性，注重持久效用。应该像分析早期科技初创企业那样分析代币，优先考虑「采用、开发、使用和用例」。

BNB是符合这一建议的标的之一。

今年6月、7月，多家传统行业上市公司宣称将BNB纳入资产负债表。当CZ透露超过30个团队正在准备涉及BNB储备的上市公司项目时，这一势头在Q3进一步增长。

8月25日，Web3老炮B Strategy宣布将在YZi Labs支持下融资10亿美元并组建一家美国上市公司，该公司将持有BNB作为财务资产并投资于BNB生态系统。YZi Labs被外界视作加密圈「最强家族办公室」，自从今年1月独立运营后，开始管理某创始人及少数早期高管的资金。

10月13日，彭博社消息，香港上市的投资银行华兴资本拟筹集6亿美元在美国推出专注于BNB的财库。一旦完成，该项目将成为上市公司对BNB的最大单笔投资。此外，10月9日，软银旗下支付应用运营商PayPay Corp收购某日本平台40%股权的消息也已传入市场。

机构投资、收购消息配合链上活动增长进一步提升了市场信心，为BNB后续上涨提供了助力。

尽管投资BNB仍然意味着人们在投资某生态的未来，但BNB早已跳出交易所平台币的叙事，已然是一个集交易、支付、公链燃料、投资工具于一体的综合性加密资产，适配着不同人群。

用户的话说，「在交易那里，BNB能抵扣手续费节省成本；对投资者来说，它是在Launchpool、TGE中参与早期项目和赚取收益的通行证；对开发者而言，它是在BNB Chain上构建去中心化应用的Gas。」

到了9月，「优先考虑采用、开发、使用和用例」的机构来了。相比Meme狂潮，这样的参与更能成为BNB生态增量的硬核动力。

RWA才是星辰大海

9月24日，管理着1.6万亿美元资产的全球投资巨头富兰克林邓普顿表示，正在将其专有的Benji技术平台扩展至BNB Chain生态系统。期待利用BNB Chain的技术优势，包括其可扩展的低成本基础设施和高交易吞吐量，进一步强化Benji在机构级代币化领域的专业能力，打造链上金融资产。

10月15日，招商银行全资子公司招银国际资产管理有限公司（CMBIAM）将一支资产管理规模超过38亿美元的货币市场基金上链BNB Chain。通过在该链上部署CMBMINT和CMBIMINT Tokens，投资者可以使用法定货币或稳定币认购，并通过DigiFT专有的流动性管理智能合约实时赎回其持有的资产。

没错，RWA——一个已经在实践中将传统金融资产与Web3技术/加密世界联通的渠道。对于像BNB Chain这样的链上基础设施，大规模采用才有机会验证它的价值。相比Meme，那是一个更具变革意义的新世界。

当更多的富兰克林邓普顿、招银国际们采用BNB Chain时，不停扩展、升级、降费、增效的BNB Chain才能达成它的长远目标——成为金融系统的基石。这才是BNB穿越Meme炒作喧嚣、创下1376美元新高后，真正要通往的星辰大海。