Thị trường dầu mỏ bị mắc kẹt giữa các cú sốc cung và tín hiệu kinh tế

Dầu thô đang gặp khó khăn trong việc tìm hướng đi trong tuần này. WTI tháng 12 đã thả 0.64% trong khi xăng RBOB tăng 0.12%, phản ánh sự chia rẽ của thị trường giữa tin tức tồn kho giảm giá và tín hiệu nhu cầu tăng giá.

Điều Gì Đã Khiến Giá Dầu Giảm Mạnh

Thủ phạm? Sự tăng bất ngờ của hàng tồn kho dầu thô. EIA đã báo cáo một sự tăng bất ngờ +5.2 triệu thùng khi các nhà phân tích dự kiến một sự giảm -286K. Cơn sốt hàng tồn kho này đã tác động mạnh mẽ đến tâm lý thị trường, đặc biệt khi đồng đô la Mỹ tăng vọt lên đỉnh 5.25 tháng—một trở ngại cho giá năng lượng trên toàn cầu.

Bóng Đèn Bạc Cho Dầu Thô

Nhưng không phải tất cả đều xấu. Ba yếu tố đang giữ cho người mua tiếp tục tham gia:

1. Nhu cầu xăng dầu đang chặt chẽ Kho dự trữ xăng dầu giảm mạnh 4,7 triệu thùng xuống mức thấp nhất trong 11 năm, vượt qua kỳ vọng cho một đợt giảm 1,8 triệu. Các nhà lọc dầu đang chạy đua, và chênh lệch giá dầu thô đạt mức cao nhất trong 2,5 tháng—nghĩa là các nhà máy lọc dầu sẵn sàng trả giá cao hơn cho dầu thô để duy trì sản xuất.

2. Nền Kinh Tế Toàn Cầu Không Đang Sụp Đổ Sự mạnh mẽ không ngờ của nền kinh tế ở các thị trường lớn đang thổi luồng sinh khí vào các dự báo nhu cầu:

• Việc làm ADP của Mỹ: +42K (vượt +30K dự báo)
• Dịch vụ ISM Mỹ: 52.4, mở rộng nhanh nhất trong 8 tháng
• PMI khu vực Eurozone được điều chỉnh lên 52.5, mạnh nhất trong 2.5 năm
• Đơn đặt hàng nhà máy Đức: +1.1% MoM, tốt nhất trong 5 tháng

3. Phí Rủi Ro Địa Chính Trị Các báo cáo về khả năng hành động quân sự của Mỹ chống lại Venezuela—nhà sản xuất lớn thứ 12 thế giới—tăng cường giá trị dầu thô. Thêm vào đó, các cuộc tấn công của Ukraine vào các nhà máy lọc dầu của Nga tiếp tục hạn chế khả năng xuất khẩu của Moscow xuống còn 1.88 triệu thùng mỗi ngày, mức thấp nhất trong 3.25 năm.

Vấn Đề Tạm Dừng OPEC+

OPEC+ vừa hãm phanh. Sau cuộc họp vào Chủ nhật, tổ chức này đã đồng ý chỉ tăng thêm 137K bpd vào tháng 12, sau đó tạm dừng tất cả các đợt tăng sản xuất cho đến Q1 2026. Tại sao? IEA dự báo sẽ có một kỷ lục thặng dư dầu toàn cầu 4M bpd vào năm tới. OPEC+ ban đầu dự định phục hồi 2,2M bpd trong các đợt cắt giảm từ đầu năm 2024, nhưng với những lo ngại về thặng dư, họ đang giữ lại 1,2M bpd trong các đợt tăng dự kiến.

Trong khi đó, sản lượng của OPEC trong tháng Chín đạt 29,05 triệu thùng/ngày - mức cao nhất trong 2,5 năm - khi các thành viên gấp rút khôi phục sản xuất trước khi lệnh ngừng hoạt động có hiệu lực.

Tóm tắt sản xuất

Sản lượng dầu thô của Mỹ đạt kỷ lục 13.651M bpd trong tuần gần nhất. Nhưng hoạt động khoan lại cho thấy một câu chuyện khác: số lượng giàn khoan dầu hoạt động giảm xuống còn 414, chỉ cao hơn một chút so với mức thấp nhất trong 4 năm là 410. Đây là sự suy giảm mạnh từ 627 giàn khoan hoạt động vào tháng 12 năm 2022. Ít giàn khoan hơn đồng nghĩa với việc tăng trưởng sản xuất có khả năng sẽ chậm lại.