Microsoft vừa mới tung ra một quả bom backlog đám mây $392B mà phần lớn mọi người đang bỏ qua. Vấn đề là: Azure đang tăng trưởng 40% theo năm, nhưng backlog tăng 51% — nghĩa là họ thực sự không thể xây dựng máy chủ đủ nhanh để kiếm lời. Đó là định nghĩa của một vấn đề tốt.

Số liệu Q1: doanh thu 77.7 tỷ USD ( tăng 18% theo năm), EPS tăng 13%. Không quá ấn tượng, nhưng ổn định. Câu chuyện thực sự? Azure đang trở thành VŨ khí hạ tầng cho toàn bộ cơn sốt AI. Trong khi Google Cloud tăng 34%, Azure tăng 40% — và các nhà đầu tư rõ ràng thích cách Microsoft thực hiện hơn.

Điểm đặc biệt: MSFT giao dịch ở mức 39 lần lợi nhuận so với Alphabet ở mức 30 lần. Phần thưởng có xứng đáng không? Microsoft đang nắm trong tay một mỏ vàng các hợp đồng AI trong tương lai, nhưng với $4T vốn hóa thị trường và định giá cao như vậy, bạn gần như đang đặt cược vào việc thực hiện hoàn hảo. Backlog mang lại cho họ một quỹ doanh thu nhiều năm, nhưng đừng mong đợi những bất ngờ tích cực.