Tại sao cổ phiếu streaming vàng đang âm thầm vượt trội thị trường ( Và đó không phải là điều bạn nghĩ )

Vàng vừa đạt 4.000 USD/oz lần đầu tiên trong lịch sử. Nghe có vẻ thú vị? Đây là điều còn thú vị hơn: trong khi vàng tăng 50% so với năm trước, một mô hình kinh doanh ngách liên quan đến nó đã trả lại 93% — gần gấp đôi lợi nhuận.

Đó là mô hình phát trực tuyến, và nó là một bước ngoặt mà hầu hết các nhà đầu tư đều bỏ lỡ.

Công Thức Bí Mật: Mua Ngay, Trả Sau ( Nhưng Tốt Hơn )

Thay vì tự khai thác vàng, các công ty phát trực tuyến như Wheaton Precious Metals (WPM) chủ yếu tài trợ cho các hoạt động khai thác. Đổi lại, họ được đảm bảo quyền mua sản phẩm với giá chiết khấu lớn — đôi khi thấp hơn từ 35-82% so với giá thị trường.

Đây là một ví dụ thực tế: Wheaton đã trả $441M trước để có quyền sở hữu 279,908 ounce vàng từ một mỏ ở Canada. Cái bẫy? Họ mua nó chỉ với 35% giá thị trường. Khi mỏ vàng đó sản xuất ra 4,000 ounce chỉ trong năm nay, Wheaton đã ngay lập tức pocketed sự chênh lệch.

Trong thập kỷ tới, thỏa thuận duy nhất đó có thể tạo ra ~$290M lợi nhuận thuần ngay cả khi giá vàng không thay đổi. Và điều đó còn chưa tính đến hoa hồng bạc giảm (82% ở đó nữa ).

Toán học hoạt động tốt hơn khi giá vàng tăng

Lợi nhuận của Wheaton đã tăng 138% YoY trong quý trước trong khi doanh thu tăng 68%. Tại sao? Bởi vì khi giá vàng tăng, các khoản giảm giá đã được khóa lại của họ sẽ cộng dồn. Mỗi đô la vàng tăng lên sẽ được nhân lên qua hơn 30 hợp đồng phát trực tuyến của họ (tuổi thọ mỏ trung bình: 27 năm so với 10 năm cho các thợ mỏ truyền thống như Newmont).

Lịch sử cho thấy, các đợt bùng nổ vàng kéo dài từ 5-8 năm với mức tăng hàng trăm phần trăm. Chúng ta mới chỉ ~2 năm vào chu kỳ này. Với việc Fed cắt giảm lãi suất thêm hai lần nữa vào năm 2025, lợi suất thực đang bị xói mòn — nhiên liệu vàng truyền thống.

Câu hỏi định giá

Có, WPM giao dịch với P/E 39x ( so với 24x) của S&P 500. Nhưng lợi nhuận tăng trưởng 138% YoY có nghĩa là cổ phiếu có thể “phát triển” nhanh chóng vào định giá đó. Hơn nữa, không giống như vàng hay bạc, bạn nhận được cổ tức hàng quý 0,6% — thu nhập thụ động trong khi giao dịch hoạt động.

Các nhà phân tích đã đánh giá thấp thu nhập WPM một cách mãn tính, ( sai lệch tới 60% mỗi quý ), cho thấy tiềm năng tăng trưởng ẩn vẫn còn.

Kết Luận

Vàng có thể đạt 5.000 USD/oz trong vòng 12 tháng ( Goldman Sachs cho biết 4.900 USD vào tháng 12 năm 2026). Nhưng sở hữu vàng trực tiếp? Điều đó thì bình thường. Cổ phiếu streaming cung cấp đòn bẩy cho lý thuyết vàng mà không có rủi ro hoạt động khai thác. Nếu giá vàng tăng thêm 25%, WPM có thể tăng gấp đôi lần nữa.