Các tín hiệu thắt chặt thanh khoản đã rõ ràng.

Các phát biểu gần đây của quan chức Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed), ông Musalem, đáng chú ý với ba điểm chính: Năm tới, nền kinh tế có thể duy trì mạnh mẽ, tốc độ cắt giảm lãi suất cần thận trọng hơn; Mức lãi suất hiện tại hạn chế tác dụng kiềm chế lạm phát, tiếp tục giảm lãi suất có thể dẫn đến chính sách tiền tệ quá nới lỏng; Ngay cả ông Powell cũng cho biết việc giảm lãi suất vào tháng 12 vẫn chưa được quyết định, các quan chức khác có thái độ thận trọng hơn.

Điều này trực tiếp thay đổi kỳ vọng của thị trường về "nới lỏng liên tục". Chi phí đô la Mỹ tăng lên, việc dòng vốn chảy vào các tài sản rủi ro gặp khó khăn hơn.

Tại sao thị trường tiền điện tử lại phản ứng như vậy? Ngay cả khi có tin tích cực, giá vẫn chịu áp lực. Nguyên nhân cốt lõi nằm ở sự thay đổi trong kỳ vọng về thanh khoản. Một khi chính sách của Fed thắt chặt, các tổ chức tài chính sẽ đánh giá lại chiến lược phân bổ, các nhà giao dịch sử dụng đòn bẩy cao sẽ điều chỉnh vị thế từ sớm. Các biến động thị trường đêm qua phản ánh bản chất là sự định giá lại vốn trước sự thay đổi hướng chính sách.

Nhìn lại diễn biến thị trường năm nay, ta sẽ thấy một quy luật: Sự phục hồi của tiền điện tử phần lớn dựa vào kỳ vọng giảm lãi suất. Bất kỳ điều chỉnh nhỏ nào trong chính sách của Fed cũng sẽ định hình lại toàn bộ khung câu chuyện.

Chuyển hướng chính sách tiền tệ thường đi kèm với các cơ hội phân bổ mới. Khi ngân hàng trung ương thay thế "quản lý kỳ vọng" bằng các hành động thực tế, các nhà đầu tư có kinh nghiệm sẽ bắt đầu tái cơ cấu danh mục. Cảm xúc thị trường và phạm vi giá trị thực thường xuất hiện sự lệch lạc trong những thời điểm này.