Bitcoin so với Ethereum: Một cuộc khám phá về hai cơ chế lạm phát

Bitcoin đóng băng lạm phát với sự khan hiếm nghiêm ngặt; Ethereum tiến hóa, cân bằng giữa phát hành và đốt—hai tầm nhìn về sự tin tưởng và tương lai của tiền kỹ thuật số.

Nguồn cung cố định vs. dòng chảy linh hoạt: mã nguồn vĩnh cửu của Bitcoin gặp nền kinh tế sống động của Ethereum trong cuộc chiến về niềm tin và thiết kế tiền tệ.

Bitcoin tin vào tính bất biến; Ethereum tin vào sự tiến hóa—hai triết lý định hình cách tiền kỹ thuật số chống lại lạm phát và xây dựng niềm tin.

I. KHI “KHAN HIẾM” TRỞ THÀNH NIỀM TIN

Trong ngôn ngữ tài chính, “lạm phát” thường được xem như kẻ thù. Trong crypto, lạm phát được định nghĩa lại. Bitcoin và Ethereum—hai chuỗi công khai có ảnh hưởng nhất cho đến nay—trả lời cùng một câu hỏi: Làm thế nào để tiền được tạo ra, phân phối, hạn chế và tiêu hủy? Satoshi đã đặt giới hạn cứng là 21 triệu bitcoin vào năm 2009.

Con số đó trở thành biểu tượng và tín ngưỡng: sự khan hiếm là niềm tin. Ngược lại, Ethereum theo đuổi niềm tin khác: cung linh hoạt không giới hạn. Nó từ chối một công thức cố định. Nó sử dụng đốt và thưởng để duy trì cân bằng biến đổi. Hai chính sách tiền tệ, một cố định và một linh hoạt, như hai con đường văn minh—một là “tiêu chuẩn vàng cổ điển,” còn lại là “hệ sinh thái tiền tệ” đang tiến hóa.

II. MÁY THỜI GIAN CỦA BITCOIN

Lạm phát của Bitcoin hoạt động như một tác phẩm điêu khắc được thời gian chạm khắc. Hình dạng của nó đã được định sẵn trong mã từ năm 2009. Mỗi 210,000 khối, phần thưởng khối giảm một nửa, cho đến khi về 0. Từ 50 BTC, xuống còn 25, 12.5, 6.25, và bây giờ là 3.125. Mỗi lần giảm là một tiếng chuông đồng hồ. Nó khiến thế giới nhìn lại “sự khan hiếm dự đoán được” này. Vẻ đẹp của nó là tính bất biến. Không có ủy ban. Không bỏ phiếu. Không có núm điều chỉnh linh hoạt.

Lạm phát của Bitcoin là một đường bước. Nó giảm từ mức hai chữ số trong những năm đầu xuống dưới 1% ngày nay. Theo thiết kế, nó sẽ về 0 vào khoảng năm 2140. Sau đó, không còn bitcoin mới nào được phát hành. Tỷ lệ lạm phát này đã thấp hơn mức tăng hàng năm của vàng. Nó giống như một mô hình chống lạm phát gần như hoàn hảo—một thuật toán thay thế ngân hàng trung ương.

Nhưng sự chắc chắn có cái giá của nó. Khi phần thưởng khối kết thúc, thợ đào sẽ sống dựa vào phí giao dịch. Sự bền vững lâu dài của thu nhập thợ đào và an ninh mạng lưới là một cuộc tranh luận kéo dài. Chính sách của Bitcoin là một chiếc đồng hồ chính xác: đáng tin cậy, lạnh lùng, khó thay đổi. Nó từ chối linh hoạt, và vì lý do đó, nó chiến thắng bất tử.

III. ETHEREUM: TÌM KIẾM CÂN BẰNG THÔNG QUA TIẾN HÓA

Nếu Bitcoin là một chiếc đồng hồ do các vị thần viết, Ethereum là một sinh vật sống. Vitalik Buterin chưa bao giờ hứa hẹn nguồn cung cố định. Trong white paper năm 2015, ông gợi ý rằng cung nên điều chỉnh theo sự phát triển của mạng lưới. Đây là kinh tế thích ứng, không phải thần học tiền tệ. Ban đầu, Ethereum có lạm phát cao—hơn 10% mỗi năm.

Mạng lưới còn trẻ và cần trả thợ đào để đảm bảo an ninh. Mỗi bản nâng cấp lớn như một thử nghiệm chính sách: Nâng cấp Byzantium năm 2017 giảm phần thưởng khối từ 5 ETH xuống còn 3 ETH. Constantinople năm 2019 giảm còn 2 ETH. Mỗi bước đều đẩy lạm phát thấp hơn, chuyển từ “tăng trưởng cao” sang “trạng thái ổn định.” Sau đó, nâng cấp London (EIP-1559) vào năm 2021 đã thay đổi logic. Nó giới thiệu đốt phí giao dịch. Mỗi giao dịch trả một phí cơ bản, được tiêu hủy vĩnh viễn. Từ đó,

Ethereum điều chỉnh giữa phát hành và đốt. Khi mạng hoạt động sôi động và phí gas cao, ETH bị đốt có thể vượt quá lượng phát hành mới. Hệ thống có thể trở thành giảm phát. Người ta bắt đầu gọi ETH là “tiền siêu âm”—một lời chào và thách thức đối với “tiền hợp lý” của Bitcoin. Vào tháng 9 năm 2022, “The Merge” đã diễn ra.

Ethereum đã rời khỏi Proof-of-Work và chuyển sang Proof-of-Stake. Lượng phát hành hàng ngày giảm từ khoảng 13,000 ETH xuống còn khoảng 1,700 ETH—gần như giảm 90%. Điều này giống như ba lần giảm halving kiểu Bitcoin cùng lúc. Sau The Merge, lạm phát của Ethereum giảm xuống còn khoảng 0.5%. Khi hoạt động cao, việc đốt có thể vượt quá phát hành, tạo ra lạm phát âm—một dạng giảm phát tích cực đặc trưng của crypto. Sự khan hiếm của Bitcoin đến từ các quy tắc. Sự khan hiếm của Ethereum đến từ hành vi.

IV. HAI TRIẾT LÝ LẠM PHÁT: CHẮC CHẮN VÀ THÍCH ỨNG

Cả Bitcoin và Ethereum đều mong muốn giá trị giữ vững theo thời gian. Nhưng họ đi theo những con đường khác nhau. Bitcoin đặt lạm phát theo lịch trình. Một khi đã thiết lập, nó không thay đổi. Việc giảm một nửa là một nghi lễ mỗi bốn năm. Nó nhắc nhở chúng ta rằng sự khan hiếm vẫn tiếp tục xây dựng. Ethereum chọn con đường thử nghiệm. Không giới hạn. Nhưng đã cắt giảm phát hành, thêm đốt, và giảm thưởng nhiều lần. Chính sách của nó giống như mã nguồn mở—được tinh chỉnh, cải tiến và tiến hóa.

Hai con đường này phản ánh hai ý tưởng về “niềm tin.” Bitcoin yêu cầu mọi người tin vào mã không thay đổi. Ethereum yêu cầu mọi người tin vào một sự đồng thuận có thể tiến hóa. Cái đầu là mô hình cứng—đường cong giảm trước đã định. Cái sau là mô hình mềm—hệ thống điều chỉnh theo hoạt động mạng và phản hồi. Nếu Bitcoin giống như tiêu chuẩn vàng—khan hiếm, dự đoán được, khắt khe—Ethereum giống như một sự pha trộn sống động giữa ngân hàng trung ương và thuật toán. Nó “hít thở”: giảm cung trong thời bùng nổ và mở rộng khuyến khích trong thời bình.

V. SAU LẠM PHÁT: AI CHỊU TRÁCH NHIỆM CHO CÂU CHUYỆN VỀ TIỀN

Hiện tại, chính sách tiền tệ toàn cầu vẫn dao động. Lạm phát fiat vẫn còn kéo dài. Trong crypto, lạm phát được viết lại bằng mã, giao thức và sự đồng thuận của con người. Bitcoin cho thấy, với sự bình tĩnh gần như thiêng liêng, rằng tiền có nguồn cung cố định có thể hoạt động suốt mười lăm năm mà không trôi dạt. Ethereum cho thấy, với tinh thần thử nghiệm, rằng tiền có thể di chuyển và vẫn giữ được tính mạch lạc—giữa thuật toán và hành động của con người.

Trong tương lai, người ta có thể nhìn lại và thấy không phải hai token, mà là hai thiết kế niềm tin. Một sử dụng sự chắc chắn để đối mặt với bất định. Cái còn lại tạo ra trật tự trong bất định. Trong câu chuyện về tiền kỹ thuật số, lạm phát không bao giờ biến mất. Nó chỉ đơn giản là được định nghĩa lại.