Phát biểu của chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang (FED) lần này, nói thế nào nhỉ, bề ngoài trông có vẻ ôn hòa, nhưng thực ra ẩn chứa sự thận trọng - đã giảm nhưng vẫn để lại lối thoát rất chặt chẽ.

Trước hết là kết quả: Lãi suất thực sự đã giảm 25 điểm cơ bản, rơi vào khoảng 3.75%-4.00%. Lẽ ra, chu kỳ nới lỏng phải được khởi động đúng không? Nhưng Powell lại chuyển hướng, nhấn mạnh rằng tương lai vẫn "không chắc chắn". Câu nói của ông "lái xe trong sương mù" thật là hình tượng, nói trắng ra là bản thân ông cũng không tự tin, không dám điều chỉnh tay lái một cách bừa bãi.

Tại sao lại thận trọng như vậy? Một lý do lớn là dữ liệu bị thiếu hụt. Việc chính phủ Mỹ ngừng hoạt động dẫn đến việc thiếu các chỉ số kinh tế quan trọng, giống như bảng điều khiển bị hỏng một nửa nhưng vẫn phải tiếp tục lái xe. Thị trường ngay lập tức hiểu rằng: trong ngắn hạn cần tạm dừng quan sát, đừng mong đợi giảm lãi suất liên tiếp.

Điều tồi tệ hơn là áp lực lạm phát. Powell rõ ràng nói rằng rủi ro lạm phát "có xu hướng tăng", rủi ro việc làm "có xu hướng giảm" - dịch ra có nghĩa là ông lo sợ giá cả sẽ tăng trở lại, không dám nới lỏng chính sách tiền tệ. Điều này hoàn toàn khác với kỳ vọng trước đây về việc giảm lãi suất mạnh mẽ.

Tuy nhiên, có một tín hiệu quan trọng đáng chú ý: ông lần đầu tiên đề cập đến khả năng tái mở rộng bảng cân đối kế toán trong tương lai. Điều này có nghĩa là việc in tiền có thể trở lại. Việc thu hẹp bảng cân đối kế toán sẽ được tạm dừng, điều này chắc chắn là một tin tốt cho tính thanh khoản của thị trường.

Phố Wall ban đầu rất hào hứng, nhưng nhanh chóng bình tĩnh lại. Bởi vì mọi người nhận ra rằng chính sách ôn hòa này có chút giả tạo - Powell muốn giữ vững tâm lý thị trường, không phải là thực sự bơm tiền. Đối với các tài sản rủi ro như BTC, có thể trong ngắn hạn vẫn phải tiếp tục dao động trong sự không chắc chắn. Nói cho cùng, "ô nhã giả" còn khó hiểu hơn cả chính sách diều hâu thực sự.