Lời nguyền bốn năm một lần này, lần này thật sự sẽ bị phá vỡ?

Người trong giới tiền mã hóa đều biết một quy tắc sắt - cứ bốn năm lại có một chu kỳ lớn. Đến năm 2025, chu kỳ này sẽ kết thúc, đúng vào thời điểm này. Có người nói quy luật vẫn còn, có người lại nói thời đại đã thay đổi.

Lật lại sổ sách cũ sẽ biết, kịch bản bốn năm trước thật kích thích. Bitcoin vừa hoàn thành lần giảm thưởng thứ ba, tiền từ Phố Wall như thủy triều đổ vào, MicroStrategy điên cuồng tích trữ coin, ngay cả Elon Musk cũng khiến Tesla mua một đống. Đợt tăng giá đó khiến người ta sôi sục, kết quả năm 2022 một cú phanh gấp—LUNA về không, Three Arrows phá sản, FTX bỏ trốn, toàn bộ thị trường bị đè bẹp.

Bây giờ thì sao? Cuộc giảm một nửa lần thứ tư vào tháng 4 năm 2024 vừa mới qua, phần thưởng khối đã giảm từ 6.25 BTC xuống còn 3.125 BTC. Theo quy tắc cũ, bây giờ đáng lẽ là thời điểm để bay lên theo hình parabol, chuẩn bị chào đón đỉnh cao trong năm tới. Nhưng diễn biến của thị trường khiến người ta khó hiểu - năm nay Bitcoin chỉ tăng khoảng 9%, không những không phá vỡ đỉnh cao của năm 2021, thậm chí còn không bằng chứng khoán Mỹ và vàng.

**Lịch sử sẽ không nói dối?**

Nhìn về phía trước, chu kỳ bốn năm này thực sự chính xác như một cái đồng hồ đã lên cót.

Vào tháng 11 năm 2012, lần giảm một nửa đầu tiên, Bitcoin đã tăng từ 12 đô la lên 1100 đô la; vào tháng 7 năm 2016, lần giảm một nửa thứ hai, bắt đầu từ khoảng 650 đô la, cuối cùng đã tăng lên mức 20.000 đô la; sau lần giảm một nửa thứ ba vào tháng 5 năm 2020, nó đã lao thẳng đến đỉnh lịch sử 69.000 đô la. Mỗi vòng đều là chu kỳ giảm một nửa → thu hẹp cung → bùng nổ giá → điên cuồng → sụp đổ → im lặng → lại giảm một nửa.

Logic này được hỗ trợ bởi những nguyên tắc cứng về cung và cầu. Việc giảm một nửa sản lượng của thợ mỏ, nguồn cung đồng mới giảm, nếu nhu cầu không thay đổi hoặc tăng lên, giá sẽ tự nhiên tăng. Thêm vào đó, tâm lý thị trường và tính trôi chảy của vốn, chu kỳ dường như không thể bị phá vỡ.

**Tại sao lần này lại khác?**

Nhưng kịch bản năm 2025 rõ ràng đã đi lệch. Bitcoin di chuyển chậm chạp, trong khi altcoin thì đầy khó khăn. Có người nói do quy định trở nên chặt chẽ hơn, có người nói do kinh tế vĩ mô quá kém, còn có người cảm thấy cấu trúc thị trường đã thay đổi - việc phê duyệt ETF, sự tham gia của các tổ chức, và sự trưởng thành của hệ sinh thái trên chuỗi, những biến số mới này đã khiến các quy luật cũ không còn hiệu lực.

Khi mọi người đều hét lên "lần này thật sự khác biệt", lịch sử thường sẽ đưa ra câu trả lời của mình bằng một cách im lặng nhưng lại vô cùng chính xác. Có thể chu kỳ vẫn còn, chỉ là nhịp điệu chậm lại một nhịp; có thể quy luật thực sự đã thay đổi, và chúng ta đang đứng ở điểm khởi đầu của một kỷ nguyên mới.

Câu trả lời có thể đang ẩn nấp trong vài tháng tới.