Lý do việc mua lại vị thế bán khống thúc đẩy thị trường tăng tốc

Trong thị trường tài sản mã hóa, có một hiện tượng thường thấy. Khi đà tăng diễn ra, sự tăng tốc còn mạnh mẽ hơn nữa gọi là “hiện tượng mua bù short” (short buy-back phenomenon).

Cơ chế khiến vị thế short trở thành “đồng minh”

Giả sử bạn dự đoán Bitcoin sẽ giảm giá và đã mở vị thế bán khống (short) qua các sản phẩm phái sinh. Tuy nhiên, khi thị trường đi ngược lại dự đoán và tăng giá, vị thế short sẽ chịu lỗ tiềm năng. Lỗ càng lớn, áp lực bán ra càng gia tăng.

Lúc này, nhiều nhà giao dịch sẽ thực hiện hành động “cắt lỗ” (stop-loss). Nghĩa là họ mua lại số lượng tiền tệ đã bán để giới hạn thiệt hại. Khi các lệnh mua này đổ vào thị trường ồ ạt, sẽ tạo ra sức mua lớn hơn, đẩy giá lên cao hơn nữa.

Đây chính là “hiện tượng mua bù short” (short buy-back effect). Càng nhiều vị thế short, khi thị trường tăng giá, các vị thế này buộc phải bị thanh lý bắt buộc, qua đó trở thành “động lực” thúc đẩy giá tăng.

3 cơ chế tạo áp lực tăng giá

① Áp lực cắt lỗ
Lỗ tiềm năng ngày càng lớn, các lệnh dừng lỗ tự động được kích hoạt, dẫn đến các lệnh mua bù đắp đổ vào thị trường.

② Thanh lý đòn bẩy tự động
Nhà giao dịch sử dụng đòn bẩy 3x, 5x hoặc cao hơn, chỉ cần giá tăng nhẹ cũng gặp yêu cầu ký quỹ (margin call). Hệ thống tự động đóng vị thế, tạo ra một lượng lớn sức mua.

③ Chuỗi tâm lý thị trường
Khi xu hướng tăng rõ ràng, các nhà đầu tư đứng ngoài quan sát cũng bắt đầu lo sợ bỏ lỡ cơ hội, đổ xô mua vào. Sự mua theo đà này cộng hưởng với mua bù short khiến đà tăng trở nên nhanh hơn, mạnh hơn.

Bài học từ thị trường Bitcoin đầu năm 2021

Trong giai đoạn đầu năm 2021, hiện tượng này thể hiện rõ rệt. Nhiều nhà giao dịch dự đoán giảm giá đã mở short, nhưng Bitcoin lại tăng tốc không ngừng. Các vị thế short bị thanh lý hàng loạt, tạo ra sức mua lớn hơn nữa. Chuỗi phản ứng này khiến tốc độ tăng giá của thị trường nhanh hơn bình thường.

Các nhà tạo lập thị trường và các quỹ lớn đều hiểu rõ tâm lý này. Thậm chí, có thể cố tình đẩy giá xuống để tạo “bẫy short” (short trap), dụ các nhà đầu tư short vào rồi sau đó đẩy giá tăng vọt. Họ tận dụng sức mua từ thanh lý short để thao túng giá một cách hiệu quả hơn.

Ứng dụng vào chiến lược giao dịch

Hiểu rõ cơ chế mua bù short giúp nhận diện cơ hội thị trường. Khi có nhiều vị thế short tích tụ và tâm lý thị trường chuyển từ bi quan sang lạc quan (từ bear sang bull), đó chính là thời điểm thích hợp để hành động.

Trong giai đoạn giá bắt đầu tăng, nhiều vị thế short bị thanh lý liên tiếp, có thể tạo ra đà tăng tạm thời mạnh mẽ. Tuy nhiên, sau khi quá trình mua bù short kết thúc, sức mua sẽ giảm, dễ dẫn đến khả năng điều chỉnh giảm mạnh.

Cần quản lý vị thế chặt chẽ, tránh theo đuổi quá mức. Không bị tâm lý đám đông chi phối, giữ vững kỷ luật quản lý rủi ro là yếu tố quyết định thành bại.