Giấy phép cho stablecoin tại Thụy Sĩ có thể thúc đẩy thị trường franc và thị trường token hóa

Các cơ quan quản lý tại Bern đã mở cuộc tham vấn để định hình việc giám sát stablecoin của Thụy Sĩ nhằm mục đích thanh toán, yêu cầu các nhà phát hành phải giữ dự trữ hoàn toàn được đảm bảo và phân biệt, cùng với quyền đổi tiền rõ ràng cho người sở hữu. FINMA đã công bố đề xuất ngày 22 tháng 10, đề xuất cấp phép mới cho các tổ chức thanh toán.

Dự thảo ngày 22 tháng 10 sẽ tạo ra một giấy phép mới cho các tổ chức phát hành công cụ thanh toán phát hành token dựa trên blockchain có giá trị ổn định, yêu cầu dự trữ đầy đủ bằng các tài sản thanh khoản chất lượng cao và dự trữ phân biệt. Các nhà phát hành phải thông báo cho FINMA ít nhất 60 ngày trước khi ra mắt, điều mà các nhà quản lý cho rằng sẽ tạo điều kiện cho quá trình xem xét và chuẩn bị hoạt động. Yêu cầu này nhằm gửi một tín hiệu giám sát MẠNH mẽ.

Các đề xuất của hướng dẫn stablecoin của Thụy Sĩ do FINMA đề xuất là gì?

Về cơ bản, đề xuất yêu cầu các token phải duy trì giá trị ổn định và được đảm bảo hoàn toàn bằng các tài sản thanh khoản chất lượng cao, có dự trữ ủy thác phân biệt và cơ chế đổi tiền rõ ràng. Người sở hữu sẽ có quyền hợp pháp để đổi token lấy giá trị danh nghĩa trong thời gian ngắn, nhằm hạn chế rủi ro thanh toán và tín dụng. Văn bản cũng rõ ràng xem xét các tài sản được định giá bằng đồng franc Thụy Sĩ hoặc các công cụ tương đương. Khung pháp lý này được trình bày như một nỗ lực MẠNH mẽ nhằm thiết lập các yêu cầu phát hành dự kiến và quy tắc dự trữ cho các thị trường tham gia.

Các nhà phân tích chính sách cho rằng quy định rõ ràng hơn về dự trữ có thể củng cố niềm tin vào các thị trường token hóa và cải thiện tính thanh khoản cho các công cụ nợ và tài sản trên chuỗi. Như báo cáo của crypto.news, “Để có thị trường đó, bạn cần tiền token hóa — tiền mặt trên chuỗi,” Dea Markova nhấn mạnh khả năng stablecoin có thể thúc đẩy sự phát triển của các tài sản token hóa.

Hướng dẫn cấp phép stablecoin của Thụy Sĩ sẽ ảnh hưởng như thế nào đến các nhà phát hành và thị trường?

Các nhà phát hành và ngân hàng sẽ phải xem xét lại việc quản lý dự trữ, quản lý thanh khoản và nhu cầu vốn trong bối cảnh các quy định dự trữ chặt chẽ hơn và nghĩa vụ đổi tiền nhanh chóng. Yêu cầu về dự trữ phân biệt, được đảm bảo đầy đủ có thể làm tăng chi phí vận hành nhưng cũng giúp giảm thiểu rủi ro đối tác và nâng cao niềm tin vào các token công cụ thanh toán. Cuộc tham vấn vẫn mở đến tháng 2 năm 2026, tạo ra một khoảng thời gian rõ ràng cho các bên tham gia thị trường để góp ý.

Thụy Sĩ sẽ coi các stablecoin do nước ngoài phát hành và được giao dịch nội địa là tài sản tiền điện tử thay vì công cụ thanh toán, do đó các nhà phát hành offshore không bắt buộc phải giữ dự trữ Swiss bổ sung nếu họ không phát hành token tại Thụy Sĩ. Các ngân hàng có giấy phép và các nhà quản lý token đã sử dụng stablecoin để thanh toán và giao dịch sẽ cân nhắc chi phí tuân thủ so với lợi ích tiếp cận thị trường tiềm năng. Trong bối cảnh toàn cầu, luật GENIUS tại Hoa Kỳ đã được ký ban hành vào tháng 7 năm 2025, thúc đẩy quá trình quy định ở các nơi khác.

Các nhà quan sát, bao gồm các nhà sáng lập ngành và các giám đốc chính sách, nhấn mạnh tiềm năng “hỗ trợ sức mạnh của đồng franc Thụy Sĩ, tính ổn định và chủ quyền của nó,” như một nhà bình luận đã lưu ý, đồng thời cảnh báo rằng việc thực thi cẩn thận là điều thiết yếu. Cuộc tham vấn nhằm cân bằng giữa bảo vệ người tiêu dùng và khả năng vận hành, khi Thụy Sĩ tìm cách giữ vững các thị trường token hóa dựa trên các biện pháp bảo vệ tiền tệ và pháp lý vững chắc.