#加密领域市场回调 Báo cáo nghiên cứu mới nhất của UBS đưa ra một giả thuyết thú vị: nếu Tòa án Tối cao xác định rằng chính sách thuế quan của Trump là vi hiến, điều gì sẽ xảy ra tiếp theo?

Tác động trực tiếp nhất là tài chính. Chính phủ Mỹ phải hoàn lại khoảng 140 tỷ đô la cho các nhà nhập khẩu, con số này chiếm gần 8% thâm hụt ngân sách tài khóa 2025. Trong ngắn hạn, lỗ hổng tài chính sẽ còn lớn hơn.

Nhưng nếu nhìn từ một góc độ khác, nếu thuế quan thực sự bị bãi bỏ, và đối thủ thương mại không có động thái trả đũa, nền kinh tế Mỹ có thể sẽ được hưởng lợi. Logic của UBS là: chi phí nhập khẩu giảm sẽ làm giảm giá cả, các doanh nghiệp nhận lại thuế sẽ cải thiện dòng tiền, và sức mua của người dân cũng sẽ tăng lên. Điều quan trọng hơn là, khi áp lực lạm phát được giảm bớt, Cục Dự trữ Liên bang sẽ có không gian để cắt giảm lãi suất.

Điều này có nghĩa gì đối với thị trường? Lạm phát thấp cộng với kỳ vọng giảm lãi suất, một sự kết hợp tích cực điển hình cho thị trường chứng khoán. Đồng đô la có thể chịu áp lực, nhưng cổ phiếu Mỹ có khả năng sẽ được ưa chuộng.

Tất nhiên đây chỉ là một giả thuyết tình huống. Tuy nhiên, có thể chắc chắn rằng bất kỳ thay đổi nào trong chính sách thuế quan đều sẽ ảnh hưởng đến toàn bộ chuỗi vĩ mô - từ tài chính đến chính sách tiền tệ, từ giá cả đến định giá tài sản.