Meme coin thực chất là gì? Một thí nghiệm tài chính hay một sòng bạc toàn dân?

Từ meme internet chó Shiba đến vốn hóa thị trường hàng trăm tỷ của SHIB, từ DOGE mà chỉ cần một tweet từ Elon Musk là có thể bơm giá, Meme coin này, nếu nói đó là một trò đùa thì thật sự đã tạo nên vô số huyền thoại tài sản; nếu nói đó là tài sản nghiêm túc thì lại luôn cảm thấy có gì đó không ổn.

Đồ chơi này rốt cuộc là gì? Bọt, lừa đảo, hay đổi mới tài chính? Thay vì như vậy, hãy nhìn từ một góc độ khác - đặt nó dưới kính lúp của tài chính truyền thống, biết đâu sẽ tìm thấy câu trả lời.

Tư duy xổ số: Cược nhỏ để vui?

Nếu nói Meme coin giống nhất với cái gì trong tài chính truyền thống, thì chắc chắn là xổ số.

Logic của xổ số rất đơn giản: Chi tiêu ít tiền, hy vọng giải thưởng lớn, xác suất trúng thấp đến mức có thể bỏ qua, nhưng nếu trúng thì sao? Trong mười người mua Meme coin, có chín người có tâm lý này. Không ai thực sự quan tâm đến lộ trình công nghệ, tình huống ứng dụng, dòng tiền chiết khấu - những thứ này hoàn toàn không tồn tại trong hầu hết các Meme coin. Mọi người chỉ nghĩ đến một điều: Liệu có ai sẽ là người tiếp theo dùng giá cao hơn để mua từ tay tôi?

Đây chính là lý thuyết “博傻理论” kinh điển. Chỉ có điều xổ số truyền thống có thời gian mở thưởng cố định, còn “mở thưởng” của Meme coin thì liên tục, ngẫu nhiên - có thể là một KOL nào đó đột nhiên hô hào, có thể là cộng đồng tổ chức một chiến dịch marketing lan truyền, cũng có thể chỉ đơn giản là may mắn trúng vào một xu hướng. Biểu đồ giá không còn phản ánh bất kỳ yếu tố cơ bản nào, mà chỉ là điện tâm đồ của tâm lý cộng đồng. Hôm nay tăng vọt 500%, ngày mai lại giảm mạnh, đó chính là chuyện thường ngày.

Nhưng nó nguy hiểm hơn nhiều so với xổ số.

Có người có thể nói, chẳng phải đây là “cổ phiếu kỳ diệu” hay nợ rác trong thị trường chứng khoán sao? Nhìn bề ngoài thì đúng là có chút giống - rủi ro cao, lợi nhuận cao, giá cả dao động mạnh. Nhưng xem xét kỹ lưỡng thì hoàn toàn không phải như vậy.

Cổ phiếu rác có thể tệ đến đâu, nhưng ít nhất cũng có một thực thể công ty đứng sau, có tài sản, có hoạt động kinh doanh (dù có thể sắp phá sản), vẫn phải chịu sự giám sát của chứng khoán. Trái phiếu rác mặc dù có rủi ro vỡ nợ cao, nhưng ít nhất cũng có xếp hạng tín dụng, có tài sản bảo đảm, có thể tính toán dòng tiền.

Meme coin thì sao? Phần lớn thậm chí không có một đội ngũ phát triển nghiêm chỉnh nào, hoặc đội ngũ trực tiếp ẩn danh. Hợp đồng thông minh có thể ẩn chứa lỗ hổng, quỹ thanh khoản có thể bị người sáng lập rút đi bất cứ lúc nào - đây chính là cái gọi là “pump” (Rug Pull). Chỉ trong một đêm, giá trị của token trở về 0, ngay cả việc khóc cũng không có chỗ mà khóc.

Rủi ro chồng chất như vậy đã vượt xa mọi công cụ tài chính truyền thống có thể tưởng tượng.

Không chỉ là đầu cơ, mà còn là một loại danh tính

Nếu meme coin chỉ là một công cụ đánh bạc, nó đã chết từ lâu. Điều thực sự giúp nó sống sót là thuộc tính văn hóa.

Còn nhớ đến vở kịch lớn năm 2021 của “GameStop” không? Những nhà đầu tư nhỏ lẻ trên diễn đàn Reddit đã cùng nhau mua cổ phiếu GME, thành công lật đổ các quỹ phòng hộ trên Phố Wall đang bán khống. Lúc đó GME không chỉ đơn thuần là cổ phiếu nữa, nó đã trở thành một lá cờ - biểu tượng cho cuộc chiến giữa người dân và giới tinh hoa, nhà đầu tư nhỏ lẻ đánh bại các tổ chức. Việc nắm giữ GME chính là tuyên bố: “Tôi là người của cộng đồng WSB, tôi đứng ở phía đối lập với Phố Wall.”

Meme coin đã phát huy mạnh mẽ bộ玩法 này.

Mua DOGE, bạn đồng ý với câu đùa “tiền của nhân dân”; mua SHIB, bạn gia nhập “đội quân Shiba”, tham gia vào việc đốt giảm phát và xây dựng hệ sinh thái. Đây không phải là một quyết định đầu tư lạnh lùng, mà là sự nhận diện bản thân ấm áp và cùng xây dựng cộng đồng. Bạn không chỉ đang mua coin, bạn đang gia nhập vào một phong trào văn hóa toàn cầu.

Điều tuyệt vời hơn cả là Meme coin đã biến sự chú ý thành tiền.

Thời đại truyền thông xã hội, sự chú ý chính là tài nguyên quý giá nhất. Một đồng Meme coin thành công, về bản chất chính là biến sự chú ý tập thể thành sản phẩm tài chính. Nếu bạn phát hiện và lan truyền một đồng coin nào đó sớm, không chỉ có khả năng kiếm tiền mà còn có thể tích lũy “vốn xã hội” trong cộng đồng - mọi người sẽ cảm thấy bạn có con mắt nhìn xa trông rộng và biết chơi trò đùa.

Vốn xã hội như vậy thậm chí có thể đẩy giá coin lên. Các thành viên trong cộng đồng tự phát làm meme internet, sáng tạo lại, thảo luận chủ đề, tất cả đều đang miễn phí tiêm “giá trị văn hóa” cho đồng coin này. Vì vậy, chu trình giá trị của Meme coin là như sau:

Văn hóa cộng đồng → Sự chú ý → Dòng tiền vào → Giá tăng → Niềm tin được củng cố → Nhiều sản phẩm văn hóa hơn

Đây là mô hình tạo ra giá trị từ dưới lên mà hoàn toàn không tồn tại trong tài chính truyền thống.

Lịch sử luôn đè nặng những vần điệu giống nhau

Nói cho cùng, meme internet coin không phải là một thứ gì đó mới mẻ. Nó chỉ là chương mới nhất trong lịch sử bong bóng đầu cơ của nhân loại.

Bong bóng hoa tulip Hà Lan thế kỷ 17, một củ có thể đổi được một ngôi nhà; bong bóng Nam Hải thế kỷ 18, giá cổ phiếu hoàn toàn tách rời giá trị công ty; bong bóng internet năm 2000, chỉ cần tên công ty có đuôi “.com” là có thể tăng vọt.

Mỗi lần bong bóng đều có cùng một logic cơ bản: câu chuyện thay thế yếu tố cơ bản.

Giá trị của hoa tulip không còn là tính thẩm mỹ, mà là “hiếm có, độc đáo, biểu tượng địa vị”; các công ty Internet không nhìn vào lợi nhuận, mà nhìn vào “lượt nhấp chuột, tăng trưởng người dùng, kinh tế mới”; Còn Meme coin thì sao? Nhìn vào “sức mạnh cộng đồng, biểu tượng văn hóa, tinh thần nổi loạn”. Sức ảnh hưởng của một tweet từ Elon Musk có thể đánh bại bất kỳ dữ liệu báo cáo tài chính nào.

Bản chất con người chưa bao giờ thay đổi. Mọi người sẽ mãi mãi bị cuốn vào những câu chuyện hấp dẫn và giấc mơ làm giàu.

FOMO (sợ bỏ lỡ) luôn là nhiên liệu của bong bóng.

Khi bạn thấy những người xung quanh đầu tư vào meme coin và trở nên giàu có chỉ sau một đêm, thì việc phân tích lý trí đã sớm bị vứt bỏ. Sự lo lắng này đã được khuếch đại đến mức tối đa trong thị trường tiền điện tử hoạt động 24/7, nơi thông tin lan truyền với tốc độ ánh sáng.

Và mỗi thời đại đều tìm ra một lý do cho “lần này không giống như lần trước” cho bong bóng của mình. Thời kỳ hoa tulip nói rằng “nhu cầu về cái đẹp là vô hạn”, thời kỳ internet nói rằng “các định giá truyền thống không còn hiệu lực”, thời đại Meme coin nói rằng “cộng đồng chính là giá trị, phi tập trung thay đổi mọi thứ”.

Nhưng lịch sử đã chứng minh nhiều lần: khi âm nhạc ngừng lại, câu chuyện đổ vỡ, giá sẽ trở về giá trị nội tại. Đối với hầu hết các Meme coin, giá trị này - chính là zero.

Nó thực sự khác biệt

Mặc dù đã tìm thấy nhiều phép so sánh, nhưng Meme coin thực sự có những điểm độc đáo.

Ngưỡng phát hành thấp đến mức phi lý. Trong thế giới truyền thống, phát hành cổ phiếu, trái phiếu, phải qua ngân hàng đầu tư, phải phê duyệt, phải tuân thủ, ngưỡng cao đến tận trời. Phát hành Meme coin? Một người, vài phút, vài chục đô la là có thể hoàn thành. Ngưỡng thấp này mang lại sự phát triển hoang dã, cũng mang lại nhiều trò lừa đảo.

Tính thanh khoản toàn cầu. Một cổ phiếu penny trên thị trường OTC của Mỹ có thể hoàn toàn không có ai mua bán. Nhưng một đồng Meme hàng đầu, sau khi được niêm yết trên các sàn giao dịch toàn cầu, có thể thực hiện giao dịch ngay lập tức 24/7 trên toàn cầu. Tính thanh khoản sâu như vậy cung cấp một môi trường lý tưởng cho sự đầu cơ cực đoan.

Khoảng trống quản lý. Tài chính truyền thống có sự bảo vệ nghiêm ngặt cho nhà đầu tư, trong khi tiền điện tử, đặc biệt là Meme coin, cơ bản ở trong “vùng pháp lý mờ mịt”. Thao túng thị trường, giao dịch nội gián, lừa đảo, gần như không bị trừng phạt. “Người mua tự chịu trách nhiệm” ở đây đã được đẩy đến mức cực đoan.

Gương soi yêu quái hay loài mới?

Meme coin thực chất là gì?

Nó buộc chúng ta phải suy nghĩ lại một số vấn đề cơ bản: Giá trị là gì? Thị trường tài chính ngoài việc phân bổ nguồn lực, còn mang lại điều gì?

Nó giống như một chiếc gương soi quái vật, phản ánh bản năng đầu cơ, sự cuồng nhiệt và chủ nghĩa bộ lạc bị che đậy bởi lý trí trong hệ thống tài chính. Nó biến giao dịch tần suất cao của Phố Wall thành một trò chơi di động mà ai cũng có thể tham gia, và biến mạng xã hội của câu lạc bộ tinh hoa thành một cộng đồng số toàn cầu.

Vì vậy, đánh giá công bằng nhất có thể là: Nó là một đa diện.

• Đối với những người đánh bạc, nó là sòng bạc kỹ thuật số
• Đối với giới trẻ, nó là cộng đồng văn hóa
• Đối với các học giả, nó là một phòng thí nghiệm tài chính hành vi
• Đối với các nhà quản lý, đây là khu vực nguy hiểm cần được quy định.
• Đối với toàn xã hội, nó là một ngụ ngôn hiện đại về công nghệ, nhân tính và lòng tham.

Meme coin có khả năng lớn sẽ giống như hầu hết các bong bóng trong lịch sử, cuối cùng sẽ trở về sự im lặng. Phần lớn các dự án sẽ về 0.

Nhưng những điều mà nó tiết lộ - sức mạnh cộng đồng, vai trò của câu chuyện văn hóa trong việc tạo ra giá trị, ảnh hưởng của công nghệ đối với tài chính toàn diện - có thể sẽ thay đổi lâu dài cách chúng ta hiểu về “tài chính”.

Trong tương lai, khi tài chính truyền thống và tài chính tiền điện tử liên tục va chạm, bữa tiệc có vẻ điên rồ của meme coin này có thể chính là âm thanh chói tai nhưng không thể bỏ qua.