Bitcoin giảm giá lớn vào rạng sáng: Đừng chỉ chú ý đến Thân nến! Logic thanh khoản này mới là chìa khóa để đạt lợi nhuận hoặc thua lỗ.

Cú giảm giá mạnh của Bitcoin vào rạng sáng khiến vô số nhà đầu tư kêu gọi "không có dấu hiệu nào", nhưng khi gỡ bỏ màn sương mù của thị trường, bạn sẽ nhận ra rằng cốt lõi của cú bán phá giá lớn này là sự thắt chặt thanh khoản và rút vốn mà phần lớn mọi người đã bỏ qua - nếu không hiểu điều này, bạn sẽ mãi mãi bị động theo xu hướng trong sự biến động của thị trường.

Lực đẩy chính ở tầng đầu tiên là cuộc đấu giá trái phiếu Mỹ, chiếc "máy rút máu siêu cấp". Trong bối cảnh chính phủ Mỹ đang tạm ngừng hoạt động, TGA (Tài khoản chung của Bộ Tài chính) đã trở thành "hồ chứa khô cạn", thị trường vốn đã trong tình trạng thiếu hụt thanh khoản. Mặc dù Cục Dự trữ Liên bang cố gắng bơm tiền từ phía ngân hàng để "giải khát", nhưng sức hút của thị trường trái phiếu - "hố đen tài chính" này vượt xa dự đoán: lần đấu giá trái phiếu Mỹ ba tháng và sáu tháng này có quy mô danh nghĩa là 1630 tỷ, nhưng quy mô thực tế lại đạt 1706,9 tỷ, sau khi trừ đi phần tái đầu tư của Cục Dự trữ Liên bang, thị trường tài chính đã bị rút trực tiếp 1630 tỷ tiền trong thời gian ngắn.

Nếu là giai đoạn thanh khoản rộng rãi, số tiền này có thể không đáng nói, nhưng trong bối cảnh thắt chặt hiện tại, việc rút ra một lượng lớn tiền đủ để làm “mất ổn định” tài sản rủi ro. Sự giảm giá của Bitcoin, bản chất là phản ứng trực tiếp đối với dòng tiền ra ngoài - giống như cơ thể mất máu quá nhiều sẽ bị choáng váng, thị trường mất đi sự hỗ trợ về vốn, tự nhiên sẽ “tổn thương nghiêm trọng”.

Áp lực từ tầng thứ hai đến từ "không khí lạnh diều hâu" mà Cục Dự trữ Liên bang phát ra. Trong phát biểu mới nhất, Goolsbee luôn duy trì lập trường diều hâu, trực tiếp đập tan kỳ vọng của thị trường về việc giảm lãi suất vào tháng 12: trước đó, gần bảy phần trăm xác suất giảm lãi suất đã giảm mạnh, trong khi kỳ vọng giảm lãi suất vốn là "liều thuốc tăng lực" cho tài sản rủi ro. Khi kỳ vọng suy yếu, tâm lý thị trường ngắn hạn như bị dội nước lạnh, sức ép gia tăng đột ngột - như thể mọi người đều mong chờ thời tiết ấm áp để ra ngoài dã ngoại, nhưng bỗng nhiên biết rằng không khí lạnh vẫn sẽ tiếp tục, tâm trạng lạc quan ngay lập tức tan biến.

Khi hai ngọn núi "thanh khoản căng thẳng" và "cảm xúc hạ nhiệt" chồng chất lên nhau, sự yếu đi của tài sản rủi ro đã trở thành điều không thể tránh khỏi, trong khi Bitcoin, với tư cách là một tài sản nhạy cảm với thanh khoản, phản ứng đặc biệt mạnh mẽ. Điều quan trọng hơn là, thị trường lúc này rất dễ rơi vào "chu trình bi quan": giảm giá gây ra bán tháo, bán tháo lại càng làm trầm trọng thêm mức giảm giá, tạo thành vòng luẩn quẩn.

Nhưng không cần phải rơi vào hoảng loạn, tín hiệu để phá vỡ tình trạng này thực ra rất rõ ràng. Một mặt, khi chính phủ khôi phục hoạt động, việc bổ sung tài khoản TGA sẽ như việc tiếp nước cho một cái ao khô cạn, thanh khoản của thị trường sẽ dần được cải thiện; mặt khác, nếu Cục Dự trữ Liên bang giảm bớt sức hấp dẫn của việc thu hút vốn từ các hợp đồng repo qua đêm, áp lực thanh khoản ngắn hạn cũng sẽ giảm bớt. Cần nhớ rằng, chu kỳ thanh khoản không bao giờ là "một vũng nước chết", nó giống như sự thay đổi của các mùa - mùa đông dù có dài đến đâu, cũng sẽ cuối cùng chào đón mùa xuân.

Đối với nhà đầu tư, điều quan trọng nhất hiện nay là: theo dõi sự tăng giảm của Thân nến không bằng hiểu rõ hướng Thanh khoản. Giai đoạn thị trường khó khăn thường ẩn chứa cơ hội bố trí. Con đường lãi kép, một người đi nhanh, một nhóm người mới có thể đi xa - mong được đồng hành cùng bạn, cùng nắm bắt cơ hội chu kỳ. Bitcoin vào rạng sáng đã bán phá giá lớn: đừng chỉ theo dõi Thân nến! Logic Thanh khoản này mới là chìa khóa của lợi nhuận và thua lỗ.

Cú giảm mạnh của Bitcoin vào rạng sáng khiến vô số nhà đầu tư kêu lên "không có dấu hiệu nào", nhưng khi xóa tan màn sương mù của thị trường, ta sẽ nhận ra rằng, cốt lõi của cú bán phá giá lớn này là sự thắt chặt thanh khoản và rút vốn mà đa số người bỏ qua - nếu không hiểu điều này, bạn sẽ luôn bị động theo xu hướng trong những biến động của thị trường.

Lực đẩy chính ở cấp độ đầu tiên là cuộc đấu giá trái phiếu Mỹ, được coi như "máy hút máu siêu hạng". Trong bối cảnh chính phủ Mỹ đang tạm ngừng hoạt động, TGA (Tài khoản chung của Bộ Tài chính) đã trở thành "bể chứa đã cạn kiệt", thị trường vốn đã trong tình trạng thiếu thanh khoản. Mặc dù Cục Dự trữ Liên bang cố gắng bơm tiền từ phía ngân hàng để "giải khát", nhưng sức hấp dẫn của thị trường trái phiếu, được coi là "hố đen tài chính", vượt xa dự đoán: trong cuộc đấu giá trái phiếu Mỹ kỳ hạn ba tháng và sáu tháng lần này, quy mô danh nghĩa là 1630 tỷ, nhưng quy mô thực tế đạt 1706.9 tỷ, sau khi trừ đi phần tái đầu tư của Cục Dự trữ Liên bang, thị trường tài chính đã bị rút trực tiếp 1630 tỷ trong thời gian ngắn.

Nếu là chu kỳ thanh khoản rộng rãi, khoản tiền này có lẽ không đáng kể, nhưng trong môi trường thắt chặt hiện tại, việc rút vốn lớn đủ để khiến tài sản rủi ro "mất ổn định". Sự giảm giá của Bitcoin, về bản chất là phản ứng trực tiếp đối với dòng tiền ra ngoài - giống như cơ thể người thiếu máu quá nhiều sẽ choáng váng, thị trường mất đi sự hỗ trợ của vốn, tự nhiên sẽ "bị tổn thương nặng nề".

Áp lực thứ hai đến từ "không khí lạnh diều hâu" do Cục Dự trữ Liên bang phát ra. Trong bài phát biểu gần đây, Goolsbee luôn giữ lập trường diều hâu, trực tiếp dập tắt kỳ vọng của thị trường về việc giảm lãi suất vào tháng 12: trước đó gần bảy phần trăm xác suất giảm lãi suất đã giảm mạnh, trong khi kỳ vọng giảm lãi suất vốn là "thuốc tăng lực" cho tài sản rủi ro. Khi kỳ vọng giảm sút, tâm lý ngắn hạn của thị trường giống như bị dội nước lạnh, áp lực tăng vọt - giống như mọi người đều mong chờ thời tiết ấm áp để ra ngoài đi dạo, nhưng đột nhiên biết rằng không khí lạnh sẽ còn kéo dài, tâm lý lạc quan ngay lập tức tan biến.

Khi hai ngọn núi "thanh khoản căng thẳng" và "cảm xúc hạ nhiệt" chồng chất lên nhau, sự yếu kém của tài sản rủi ro đã trở thành điều tất yếu, trong khi Bitcoin là một tài sản nhạy cảm với thanh khoản, phản ứng càng mạnh mẽ hơn. Quan trọng hơn, thị trường lúc này rất dễ rơi vào "vòng luẩn quẩn bi quan": giảm giá dẫn đến bán tháo, bán tháo lại càng làm tăng thêm mức giảm, tạo thành vòng luẩn quẩn xấu.

Nhưng không cần phải hoảng sợ, tín hiệu để phá vỡ tình huống thực sự rõ ràng. Một mặt, khi chính phủ khôi phục hoạt động, việc bổ sung tài khoản TGA sẽ giống như tiếp nước cho một cái ao khô cạn, thanh khoản của thị trường sẽ dần cải thiện; mặt khác, nếu Cục Dự trữ Liên bang làm chậm lại việc hấp thụ vốn của các giao dịch repo qua đêm, áp lực thanh khoản ngắn hạn cũng sẽ giảm bớt. Cần biết rằng, chu kỳ thanh khoản không bao giờ là "một vũng nước chết", nó giống như sự thay đổi của bốn mùa - mùa đông dù dài bao nhiêu, cuối cùng cũng sẽ đón chào mùa xuân.

Đối với các nhà đầu tư, điều quan trọng nhất hiện nay là: theo dõi sự tăng giảm của Thân nến không bằng hiểu rõ hướng đi của Thanh khoản. Giai đoạn khó khăn của thị trường thường cũng ẩn chứa cơ hội để sắp xếp. Con đường lãi suất kép, một người đi nhanh, một nhóm người mới có thể đi xa — mong được đồng hành cùng bạn, cùng nắm bắt cơ hội chu kỳ.