AMD vừa công bố doanh thu Q3 của họ, và đúng vậy, họ đã vượt qua kỳ vọng. Doanh số PC? Mạnh mẽ. Doanh thu trung tâm dữ liệu? Tăng nhanh. Trên giấy tờ, điều này đáng lẽ phải là một buổi ăn mừng. Nhưng đây là điều bất ngờ: cổ phiếu hầu như không có phản ứng.

Tại sao? Bởi vì Phố Wall đã định giá cho một siêu chu kỳ AI. Sau khi cổ phiếu tăng gấp đôi trong năm nay - được thúc đẩy bởi tất cả sự cường điệu về quan hệ đối tác giữa OpenAI và Oracle - các nhà giao dịch đã kỳ vọng hướng dẫn Q4 sẽ vô cùng bùng nổ. Thay vào đó, AMD đã cung cấp những con số vững chắc nhưng không phải dự đoán bùng nổ mà đám đông say mê cường điệu mong muốn.

Đây là điều gì xảy ra khi tâm lý quá nóng. Công ty hoạt động tốt, vượt qua ước tính, cho thấy sự tăng trưởng thực sự trong các phân khúc quan trọng... và thị trường chỉ nhún vai. Các nhà đầu tư đã định giá sự hoàn hảo, và bất cứ điều gì không đạt đến "chúng tôi sẽ chiếm lĩnh vũ trụ chip AI vào ngày mai" đều cảm thấy như một sự thất vọng.

Đó là một lời nhắc nhở: trong cơn sốt vàng AI ngày nay, ngay cả khi chiến thắng cũng không đủ nếu bạn không chiến thắng đủ lớn.