## Nghĩa trang Tiền điện tử: Tại sao 35 dự án được cấp vốn vừa mới chết ( Và điều đó cho chúng ta biết gì )

Việc ZKX đột ngột ngừng hoạt động vào tháng trước đã khiến mọi người bất ngờ—12,1 triệu đô la đã được huy động, nhưng vẫn không đủ để trang trải các hoạt động cơ bản. Nhưng đây là điều: nó không phải là trường hợp duy nhất.

Kể từ năm 2023, PANews đã theo dõi 35 dự án đã huy động hơn 5 triệu đô la và đã thất bại. Tổng thiệt hại? **1,17 tỷ đô la vốn bị phá hủy.** Trung bình mỗi dự án: 34 triệu đô la. Ba trong số đó (Voice, Prime Trust, LINE NFT) đã tiêu tốn hơn $600M tổng cộng.

**Câu chuyện kinh dị thực sự?** Đây không phải là những startup ngẫu nhiên. Coinbase Ventures, Paradigm, Galaxy Digital, a16z—các quỹ đầu tư hàng đầu đã hỗ trợ những dự án này. Thậm chí Alameda và Three Arrows Capital cũng là những nhà đầu tư sớm vào các dự án thất bại.

**Tiền đã bị thiêu rụi ở đâu nhiều nhất?**
- Các dự án DeFi: $170M (22.8% tỷ lệ thất bại)
- Nền tảng NFT: $530M (11.4% tỷ lệ thất bại)
- Chơi game: $35M (8.5% tỷ lệ thất bại)

Ba lĩnh vực này chiếm 62.8% tổng số thiệt hại.

**Tại sao họ lại chết?**
1. **Sụp đổ thị trường** – Khối lượng giao dịch NFT đã giảm từ hàng tỷ xuống còn 393 triệu đô la/tháng
2. **Kinh tế đơn vị hỏng** – Doanh thu không thể trang trải lương (hi ZKX)
3. **Búa quy định** – Nocturne, Pillow ($21M đã bị chôn vùi bởi áp lực tuân thủ
4. **Chấp nhận thấp** – Chết ngay từ khi ra mắt mặc dù được tài trợ lớn

**Phần đáng sợ nhất:** 61.7% các vụ thất bại đến từ các dự án trong thị trường tăng giá 2020-2021. Họ có vốn, sự cường điệu, mọi thứ—rồi thực tế ập đến.

Điểm nhấn quan trọng: Vốn ≠ sự sống còn. Ngay cả với 11,6 triệu đô la từ Paradigm )Jet Protocol(, )cho Recur, hoặc $55M cho LINE NFT, các dự án vẫn không thể thoát khỏi phép toán. Khi tỷ lệ tiêu biến của bạn vượt quá thời gian hoạt động của bạn, không có séc VC nào cứu được bạn.