Momentum：Cốt lõi thanh khoản của hệ sinh thái SUI, logic định giá thực trước TGE

#Momentum  #DeFi @MMTFinance #TGE

Momentum kể từ khi ra mắt vào cuối tháng 3, chỉ trong vòng nửa năm đã trình bày một bản báo cáo ấn tượng.
Đến thời điểm hiện tại:
•TVL đạt 2.7 triệu đô la Mỹ
•Tổng giao dịch vượt quá 26 tỷ USD
•Phí giao dịch tích lũy vượt quá 15 triệu USD
•Phí giao dịch hàng năm của giao thức khoảng 45 triệu đô la Mỹ
Trong hệ sinh thái SUI, doanh thu giao dịch trong 24 giờ, 7 ngày và 30 ngày của Momentum đều đứng đầu, đã trở thành trung tâm thanh khoản không thể tranh cãi trên SUI.

Một, Logic cốt lõi của Momentum: ve(3,3) sức mạnh của mô hình

Momentum áp dụng mô hình ve(3,3), là chìa khóa cho logic định giá của nó.
Khác với DEX truyền thống, mô hình ve(3,3) đã tái cấu trúc cách phân phối giá trị của giao thức ở ba cấp độ:

1）Sự khác biệt cơ bản về hướng phí giao dịch
•DEX thông thường: Phí giao dịch chủ yếu chảy về phía nhà cung cấp thanh khoản, giao thức giữ lại rất ít.
•ve(3,3) DEX：Phí giao dịch 100% được phân phối cho những người nắm giữ $veMMT tham gia bỏ phiếu quản trị, thực hiện vòng khép kín "Quản trị chính là lợi nhuận".

2）Sự khác biệt về quyền sở hữu thu nhập từ hợp đồng
•DEX thông thường: Doanh thu của giao thức chỉ được tính sau khi trừ đi phần chia sẻ LP, và thường được sử dụng cho một phần mua lại hoặc cổ tức.
•ve(3,3) DEX：Doanh thu của giao thức = Phí giao thức, và được phân phối toàn bộ cho những người nắm giữ $veMMT .
Trong khi đó, người nắm giữ $veMMT cũng có thể nhận được phần thưởng hối lộ do bên cung cấp thanh khoản mang lại, tạo thành mô hình lợi nhuận kép.

3）Bản chất khác nhau của hiệu suất khuyến khích
•DEX thông thường: phụ thuộc vào khuyến khích bên ngoài, LP "đào, rút, bán", thanh khoản rất dễ bị mất.
•ve(3,3) DEX：Khuyến khích khóa dài hạn, Thanh khoản có độ bám dính hơn, khuyến khích sinh thái chính xác và hiệu quả hơn.

Những cơ chế này cùng nhau xây dựng tính bền vững và nền tảng giá trị nội tại lâu dài của Momentum.

Hai, logic định giá của Momentum

1. Định giá ngắn hạn: Phí giao dịch của giao thức neo

Dựa trên các đặc điểm mô hình ve(3,3), việc định giá Momentum nên được gắn trực tiếp với hiệu suất phí giao thức của nó.
Hiện tại, phí giao dịch hàng năm của giao thức Momentum khoảng 45 triệu USD, là DEX cốt lõi của hệ sinh thái SUI, nó nên được định giá ít nhất là 12 PE.
•Vốn hóa thị trường: 4500 triệu × 12 = 5.4 tỷ đô la Mỹ
•Nếu tính theo 20.4% thanh khoản, khoảng hợp lý của FDV của Momentum là 20–30 tỷ USD.
•Xem xét chu kỳ thị trường và rủi ro chiết khấu, khoảng FDV bảo thủ trong giai đoạn hiện tại nên nằm trong khoảng 10–15 tỷ USD.

2. Định giá trung và dài hạn: Neo giá trị thị trường sinh thái

Là nền tảng thanh khoản của hệ sinh thái chuỗi công khai, giá trị của Momentum trong trung và dài hạn phụ thuộc vào sự phát triển tổng thể của SUI.
Kinh nghiệm cho thấy, định giá tối đa của DEX cốt lõi thường có thể đạt khoảng 10% giá trị thị trường của blockchain.
Nếu trong chu kỳ này, giá trị vốn hóa thị trường của SUI nằm trong khoảng 500–800 tỷ USD,
Vậy không gian FDV tiềm năng của Momentum nằm trong khoảng 50–80 tỷ USD.

Ba, Kết luận

Momentum không chỉ là trung tâm giao dịch trên SUI, mà còn là trục chính cho dòng chảy vốn sinh thái và các động lực quản trị.
Nó đã mất nửa năm để xác minh tính bền vững lâu dài của mô hình ve(3,3), và cũng đã cung cấp một điểm neo định giá thuyết phục cho thị trường trước khi TGE đến.
Trong nửa sau của việc tái cấu trúc logic phân bổ giá trị trong DeFi, câu chuyện của Momentum chỉ mới bắt đầu.

#Momentum  #DeFi  @MMTFinance #TGE