Momentum động lực "động cơ thanh khoản" của hệ sinh thái Sui bước vào giai đoạn định giá lại Kể từ khi chính thức ra mắt vào cuối tháng 3, Momentum chỉ trong vòng nửa năm đã tạo ra một đường cong ấn tượng trong hệ sinh thái Sui. Nếu như trong nửa đầu năm nó chỉ là "cổ phiếu tiềm năng", thì bây giờ, nó đã trở thành DEX cốt lõi thực sự của hệ sinh thái. --- Một, dữ liệu không biết nói dối: Tăng trưởng mạnh mẽ của Momentum Chỉ trong vòng nửa năm, các chỉ số cốt lõi của Momentum liên tục tăng trưởng: TVL: 270 triệu USD Tổng khối lượng giao dịch: trên 26 tỷ USD Khối lượng giao dịch 24H / 7D / 30D: luôn đứng đầu trong hệ sinh thái Sui Tổng phí giao thức: trên 15 triệu USD Phí giao thức hàng năm: lên tới 45 triệu USD Điều này có nghĩa là gì? Có nghĩa là Momentum đã không còn chỉ là "một DEX trong hệ sinh thái", mà là động cơ chính cho toàn bộ tính thanh khoản của Sui. --- 📷 Hai, tại sao Momentum khác với DEX thông thường? Trước khi vào thảo luận về định giá, cần phải hiểu logic cốt lõi của Momentum: Nó dựa trên mô hình ve(3,3), thay vì cấu trúc khuyến khích AMM truyền thống. Điều này quyết định cách thức tạo ra doanh thu, logic quản trị và mô hình thu hút giá trị của nó hoàn toàn khác với DEX trước đây. 📷 Cơ chế phân phối lợi nhuận: DEX thông thường: Phí chủ yếu được chia cho LP, doanh thu của giao thức tự thân rất hạn chế. Momentum: 100% phí được phân phối cho $veMMT các nhà quản lý, LP chỉ nhận phần thưởng qua bỏ phiếu. 📷 Logic doanh thu giao thức: DEX thông thường: Doanh thu giao thức chỉ là số dư phí. Momentum: Doanh thu giao thức = toàn bộ phí, trực tiếp hoàn trả cho những người tham gia quản trị. 📷 Mô hình khuyến khích: DEX thông thường: Tính thanh khoản ngắn hạn, khai thác xong là rời đi. Momentum: Khóa phiếu, kết nối lợi nhuận, hình thành tính bám dính vốn lâu dài. Sự khác biệt của ba điểm này chính là chìa khóa cho việc Momentum duy trì được tăng trưởng mạnh mẽ mà không cần trợ cấp bên ngoài. Nó là một bánh đà sinh thái tự động: thanh khoản – khối lượng giao dịch – phí – lợi nhuận quản trị – nhiều khóa hơn. --- 📷 Ba, TGE sắp đến: Khoảng định giá hợp lý của Momentum Momentum sắp đến một nút quan trọng - TGE (sự kiện tạo mã thông báo). Tại thời điểm này, thảo luận về định giá của nó trở nên đặc biệt quan trọng. 📷 Mô hình định giá ngắn hạn: Dựa trên đặc điểm của mô hình ve(3,3), định giá của Momentum nên được neo trực tiếp vào phí giao thức: Phí hàng năm khoảng 45 triệu USD Nếu tính với mức định giá trung bình 12PE của DEX cốt lõi trong hệ sinh thái thì vốn hóa lưu thông khoảng 540 triệu USD Với 20.4% nguồn cung lưu thông suy ra, FDV hợp lý của Momentum nằm trong khoảng 2 - 3 tỷ USD. Ngay cả khi xem xét dự đoán thận trọng của thị trường hiện tại, FDV bảo thủ của nó vẫn có không gian từ 1 - 1.5 tỷ USD. Điều này có nghĩa là TGE có thể trở thành "cột mốc định giá" cho toàn bộ vùng DeFi của Sui. --- 📷 Bốn, trung và dài hạn: Momentum sẽ định giá đỉnh chu kỳ của Sui như thế nào Trong một hệ sinh thái blockchain công cộng, DEX hàng đầu thường đại diện cho 5 - 10% vốn hóa thị trường của toàn bộ chuỗi. Momentum đã trở thành nền tảng thanh khoản cốt lõi của Sui, và trần định giá của nó nên được neo theo sự tăng trưởng chung của Sui. Nếu trong chu kỳ tiếp theo, vốn hóa thị trường của Sui đạt khoảng 50 - 80 tỷ USD, thì FDV trung và dài hạn của Momentum có tiềm năng từ 5 - 8 tỷ USD. Đây không chỉ là logic của một nền tảng thanh khoản, mà là trung tâm định giá của hệ thống tài chính Sui. --- 📷 Năm, viết ở cuối: TGE không chỉ là một nút mà là một cuộc tái định giá Tốc độ tăng trưởng của Momentum đã khiến nó vượt qua giai đoạn "dự án ý tưởng". Khi TGE gần kề, việc khóa veMMT được khởi động và bánh đà lợi nhuận hình thành, nó đang từ một DEX, tiến hóa thành một phương tiện của hiệu suất vốn trong hệ sinh thái. Trong thế giới DeFi, định giá không phải là trò chơi số mà là chiến thắng của mô hình. Và Momentum, rõ ràng đã tìm thấy công thức chiến thắng cho riêng mình. 📷 Momentum, không chỉ là DEX của Sui, mà còn là khởi đầu cho cuộc tái cấu trúc giá trị DeFi tiếp theo. #Momentum #DeFi #TGE @MMTFinance