Bản chất của Meme币: Một cuộc cá cược tài chính, hay một cuộc cách mạng văn hóa?

Từ huyền thoại hàng trăm tỷ được ấp ủ từ meme internet chó Shiba đến GT được những kẻ điên Silicon Valley đẩy lên — những Token ra đời từ trò đùa và được cộng đồng nâng đỡ, với những thân nến điên cuồng và huyền thoại làm giàu, đã nhiều lần vả vào mặt những kiến thức thông thường của TradFi.

Chúng thực sự là gì? Coin ảo trong thời đại số? Hay là một loại sinh vật mới mà chúng ta vẫn chưa hoàn toàn hiểu rõ?

Không ngại gì nếu đưa chúng vào gương của TradFi để nhìn. Bạn sẽ nhận ra rằng, Meme coin không phải là một vai trò duy nhất, mà giống như việc trộn lẫn tất cả những khao khát và vai trò bị gạt ra ngoài lề, bị dồn nén trong thế giới tài chính, rồi phát ra âm thanh lớn nhất có thể. Nó vừa là nơi giải phóng khao khát đầu cơ cuối cùng, vừa là biểu tượng tài chính của văn hóa cộng đồng, thậm chí có thể là gương phản chiếu bản chất của tài chính hiện đại.

Góc nhìn thị trường: Thứ này thực sự giống cái gì?

Nếu bạn hy vọng tìm thấy cảm giác vững chắc như cổ phiếu blue-chip trong Meme coin, hoặc cảm giác an toàn như trái phiếu quốc gia - hãy tỉnh dậy.

Nó giống nhất, thực ra là xổ số. Hoặc nói cách khác, chips casino.

Tại sao lại nói như vậy? Logic của xổ số rất đơn giản: bạn bỏ ra một số tiền nhỏ mà chắc chắn sẽ mất, để cược vào một khả năng rất thấp nhưng có lợi nhuận lớn. Meme coin? Cùng một công thức. Hầu hết người mua hoàn toàn không xem xét sách trắng kỹ thuật, bối cảnh ứng dụng hoặc dòng tiền - bởi vì hoàn toàn không có những thứ đó. Logic quyết định của họ cực kỳ đơn giản: liệu có ai đó sẽ trả giá cao hơn để mua từ tay tôi?

Đây là lý thuyết “博傻” nổi tiếng trong lịch sử tài chính, được tái hiện hoàn hảo trong thời đại blockchain.

Nhưng Meme coin thú vị hơn nhiều so với xổ số truyền thống. “Kết quả xổ số” của nó không phải là vào một thời điểm cố định nào, mà là một bữa tiệc cảm xúc liên tục, có thể bùng nổ bất cứ lúc nào. Có thể là một xu hướng nóng trên Twitter, có thể là một câu nói từ một KOL nào đó, hoặc có thể là một cơn sốt tập thể bất ngờ trong cộng đồng. Đồ thị giá của nó không còn phản ánh nền tảng doanh nghiệp nào nữa, mà trực tiếp vẽ ra điện tâm đồ của cảm xúc cộng đồng. Câu chuyện năm phút tăng gấp năm lần và giảm ngay lập tức xuống mắt cá chân diễn ra hàng ngày.

Có người có thể nói: Đây không phải là “cổ phiếu thần” hay “trái phiếu rác” sao? Bề ngoài thì đúng là giống nhau - đều là rủi ro cao và lợi nhuận cao. Nhưng nếu đào sâu hơn, thì các chiều rủi ro hoàn toàn không cùng một cấp độ.

“Cổ phiếu ảo” ít nhất còn có một thực thể pháp lý đứng sau, có tài sản, có hoạt động (dù có thể sắp phá sản), vẫn phải chịu sự quản lý. Mặc dù có sự thao túng giá cả, nhưng ít nhất trong khuôn khổ pháp lý. “Trái phiếu rác” mặc dù có rủi ro vỡ nợ cao, nhưng logic định giá vẫn dựa trên xếp hạng tín dụng, tài sản thế chấp và dòng tiền tương lai, có một hệ thống phân tích trưởng thành.

Meme coin thì sao? Phần lớn các dự án ra đời trên mạng phi tập trung, không có người kiểm soát thực tế, không có nguồn thu nhập, hợp đồng thông minh có thể ẩn chứa lỗi, đội ngũ sáng lập có thể chạy trốn một cách ẩn danh bất cứ lúc nào. Điều đáng sợ hơn là “Rug Pull” - các nhà phát triển trực tiếp rút cạn bể thanh khoản, token ngay lập tức về 0. Những rủi ro hệ thống này chồng chéo lên nhau, khiến mức độ rủi ro của Meme coin vượt xa bất kỳ thứ gì trong tài chính truyền thống. Nó đã đẩy việc đầu cơ lên một tầm cao mới trong lịch sử nhân loại.

Mật mã văn hóa: Tại sao chúng lại có sức sống mạnh mẽ như vậy?

Nếu Meme coin chỉ là một trò đánh bạc, nó đã chết từ lâu.

Sức mạnh thật sự của nó nằm ở chỗ: thành công trong việc biến công cụ tài chính thành biểu tượng văn hóa và vé vào xã hội. Nguyên mẫu trong lĩnh vực này phải nói đến cổ phiếu GME trong sự kiện “GameStop” năm 2021.

Cộng đồng hóa hành vi tài chính. Còn nhớ cách mà các nhà đầu tư nhỏ lẻ trên diễn đàn Reddit WallStreetBets đã chơi không? Họ đã tập trung mua cổ phiếu GME, bị các tổ chức Wall Street bán khống điên cuồng, khiến các quỹ đầu cơ phải chịu thua. Trong trận chiến đó, GME không còn là một chứng nhận cổ phần đơn giản, nó đã trở thành một lá cờ, một niềm tin, là vũ khí của dân chúng chống lại hệ thống tinh hoa. Sở hữu GME là tuyên bố: “Tôi là người của WSB, tôi đứng ở phía đối lập với Wall Street.”

Meme coin đã phát huy bộ cách chơi này.

Việc nắm giữ Dogecoin có nghĩa là bạn đồng tình với khẩu hiệu châm biếm “tiền tệ của nhân dân” của nó, biết rằng nó ra đời vào năm 2013 để chế giễu Bitcoin, và bạn sẵn sàng tham gia vào phong trào cộng đồng toàn cầu đầy hài hước này. Shiba Inu Coin đã xây dựng một “SHIB Army” khổng lồ, thông qua một câu chuyện sinh thái phức tạp và cơ chế đốt, tạo ra cảm giác thuộc về và sứ mệnh mạnh mẽ cho những người nắm giữ.

Tại đây, đầu tư không còn là một trò chơi số lạnh lùng, mà là sự nhận diện bản thân ấm áp và xây dựng chung.

"Tích lũy và hiện thực hóa “vốn xã hội”. Trong thời đại mạng xã hội, sự chú ý là tài nguyên quý giá nhất. Bản chất của Meme Token chính là việc tài chính hóa sự chú ý tập thể. Một Meme Token thành công là một văn hóa gene có khả năng tự sinh sôi và lan truyền theo cách virus.

Hành động phát hiện sớm và lan truyền một đồng Meme không chỉ có thể mang lại lợi nhuận tài chính, mà còn có thể tích lũy một lượng lớn “vốn xã hội” trong cộng đồng — bạn sẽ được coi là một nhà tiên tri có tầm nhìn hoặc một ông vua meme thú vị.

Vốn xã hội như vậy thậm chí có thể tác động ngược lại đến giá trị tài chính. Sự sáng tạo lại của các thành viên trong cộng đồng, meme internet, và sự đẩy mạnh chủ đề, đều đang không tốn phí để bơm vào “giá trị văn hóa” cho Token này. Vì vậy, vòng giá trị của Meme coin là: Văn hóa cộng đồng tạo ra sự chú ý → Sự chú ý thu hút dòng tiền vào → Giá tăng cường niềm tin của cộng đồng → Niềm tin thúc đẩy nhiều sản phẩm văn hóa hơn.

Đây là một mô hình tạo ra giá trị từ dưới lên mà hầu như không thể tưởng tượng được trong TradFi.

Kinh tế hành vi: Lịch sử luôn lặp lại

Xét về lịch sử tài chính, Meme coin không phải là một sinh vật mới lạ. Nó chỉ là một biến thể mới nhất của những bong bóng đầu cơ lặp đi lặp lại trong lịch sử nhân loại. Khi đặt nó bên cạnh hoa tulip Hà Lan, bong bóng Nam Hải và bong bóng internet, bạn sẽ thấy lịch sử có sự tương đồng đáng kinh ngạc.

Giá trị do câu chuyện điều khiển. Tất cả các bong bóng đều có một điểm chung: “câu chuyện” thay thế “căn bản” trở thành cốt lõi của việc định giá.

Vào thế kỷ 17, ở Hà Lan, giá trị của hoa tulip đã thoát khỏi chức năng trang trí, được điều khiển bởi câu chuyện “hiếm có, độc đáo, biểu tượng địa vị”, một củ bóng “Augustus vĩnh cửu” có thể đổi được một căn biệt thự. Vào đầu thế kỷ 21, trong thời kỳ bong bóng Internet, giá trị của công ty không còn phụ thuộc vào khả năng sinh lợi, mà dựa trên câu chuyện vĩ đại về “lượt nhấp chuột”, “tăng trưởng người dùng” và “mô hình kinh tế mới”.

Meme coin hôm nay? Giá trị hoàn toàn dựa trên “sức mạnh cộng đồng”, “biểu tượng văn hóa” và “tinh thần nổi loạn” trong câu chuyện. Một tweet của Musk có sức ảnh hưởng vượt xa bất kỳ báo cáo tài chính nào. Điều này cho thấy một bản chất con người không thay đổi trong thị trường tài chính: Con người luôn bị thu hút bởi những câu chuyện hấp dẫn và giấc mơ làm giàu nhanh chóng.

Sức mạnh của cảm xúc FOMO. Trong mỗi bong bóng, “sợ bỏ lỡ” là nhiên liệu chính thúc đẩy giá tăng phi lý. Khi bạn thấy những người xung quanh trở nên giàu có chỉ sau một đêm nhờ vào một đồng Meme, suy nghĩ lý trí thường nhường chỗ cho sự lo âu mãnh liệt. Cảm xúc này được khuếch đại vô hạn trong thị trường tiền điện tử, nơi giao dịch diễn ra 7×24 giờ và thông tin lan truyền với tốc độ ánh sáng.

Trong khi đó, mỗi thời đại đều tìm kiếm lý do hợp lý cho “lần này khác biệt” cho bong bóng của mình. Thời kỳ hoa tulip, mọi người tin rằng nhu cầu về cái đẹp là vô hạn; thời kỳ bong bóng internet, mọi người tin rằng các mô hình định giá truyền thống đã không còn hiệu lực; trong cơn sốt Meme coin, các tín đồ hô hào “cộng đồng là giá trị” “phi tập trung thay đổi mọi thứ”.

Tuy nhiên, lịch sử đã nhiều lần chứng minh rằng, khi âm nhạc dừng lại, câu chuyện sụp đổ, quy luật hấp dẫn cuối cùng sẽ phát huy tác dụng. Giá cả sẽ trở về giá trị nội tại - đối với hầu hết các Meme coin, con số này gần như bằng không.

Nó thực sự vượt qua điều gì?

Mặc dù đã tìm thấy nhiều phép so sánh, nhưng Meme coin không phải là một bản sao đơn giản của các vai trò truyền thống. Nó đã thực hiện việc giải cấu trúc và vượt qua các mô hình tài chính truyền thống thông qua công nghệ blockchain.

Ngưỡng phát hành thấp đến mức không tưởng. Trong thế giới truyền thống, việc phát hành cổ phiếu hoặc trái phiếu cần các quy trình pháp lý phức tạp, bảo lãnh phát hành của ngân hàng đầu tư và phê duyệt của cơ quan quản lý, ngưỡng cao đến mức đáng sợ. Trong thế giới tiền điện tử, bất kỳ ai chỉ cần bỏ ra một ít tiền và một chút kiến thức kỹ thuật, chỉ trong vài phút có thể tạo ra và phát hành một đồng Meme của riêng mình.

Ngưỡng thấp như vậy khiến thị trường bùng nổ theo cách “tăng trưởng hoang dã”, đồng thời cũng dẫn đến việc các dự án chất lượng cao thấp, gian lận tràn lan.

Toàn cầu hóa và tính tức thời của thanh khoản. Một cổ phiếu penny trên thị trường OTC của Mỹ có thể có thanh khoản kém đến mức không ai mua bán. Nhưng một đồng Meme hàng đầu, sau khi niêm yết trên các sàn giao dịch toàn cầu, có thể thực hiện giao dịch tức thời toàn cầu 7×24 giờ. Sự thanh khoản sâu và không ngắt quãng này tạo ra môi trường cho các hành vi đầu cơ siêu cao, điều mà bất kỳ công cụ đầu cơ truyền thống nào cũng không thể so sánh được.

Khoảng trống quản lý và vùng mơ hồ về đạo đức. Các hoạt động tài chính truyền thống nằm trong khuôn khổ quản lý nghiêm ngặt, nhằm bảo vệ nhà đầu tư và duy trì sự ổn định của thị trường. Trong khi đó, thế giới tiền điện tử, đặc biệt là lĩnh vực Meme coin, vẫn ở mức độ lớn “vùng đất không có luật.”

Thiếu sự giám sát một mặt đã mang lại tự do và không gian đổi mới lớn, mặt khác cũng khiến cho các hành vi thao túng thị trường, giao dịch nội gián, lừa đảo gần như không bị trừng phạt, đẩy nguyên tắc “người mua tự chịu trách nhiệm” đến mức cực đoan.

Nói một chút cuối cùng

Meme coin, có thể theo cách cực đoan khiến chúng ta suy nghĩ lại về một số vấn đề cơ bản: Giá trị là gì? Thị trường tài chính ngoài việc phân bổ nguồn lực còn mang lại những cảm xúc và nhu cầu xã hội nào của con người?

Nó như một chiếc gương soi, phản chiếu những sự đầu cơ, vui chơi và bản năng bộ lạc luôn tồn tại bên trong hệ thống tài chính nhưng xấu hổ để thừa nhận, được bao bọc dưới lớp vỏ lý trí. Nó đã biến những giao dịch đầu cơ tần suất cao trong phòng giao dịch Phố Wall thành một trò chơi toàn dân mà mỗi người dùng điện thoại đều có thể tham gia; nó đã biến mạng xã hội của câu lạc bộ tinh hoa thành một cộng đồng số toàn cầu, dựa trên sở thích.

Vì vậy, đánh giá công bằng nhất về Meme coin có lẽ không phải là đơn giản chửi nó là “lừa đảo” hay ca ngợi nó là “cách mạng”. Nó giống như một hình đa diện phức tạp:

• Đối với những con bạc đang tìm kiếm sự giàu có nhanh chóng, nó là một sòng bạc kỹ thuật số.
• Đối với những người trẻ đang tìm kiếm cảm giác thuộc về, nó là một cộng đồng văn hóa
• Đối với các nhà tài chính, đây là một phòng thí nghiệm tuyệt vời cho hành vi tài chính.
• Đối với các nhà quản lý, đây là khu vực nguy hiểm cần được quy định ngay lập tức.
• Đối với toàn xã hội, đó là một câu chuyện hiện đại về công nghệ, nhân tính và tham lam.

Meme coin có thể sẽ giống như hầu hết các bong bóng đầu cơ trong lịch sử, sau cơn cuồng nhiệt sẽ đến một sự im lặng kéo dài, hầu hết các dự án cuối cùng sẽ về 0. Nhưng điều nó tiết lộ - về sức mạnh cộng đồng, vai trò của câu chuyện văn hóa trong việc tạo ra giá trị, cũng như ảnh hưởng sâu sắc của công nghệ đối với tài chính toàn diện - có thể sẽ thay đổi cách chúng ta hiểu về “tài chính” một cách lâu dài.

Trong tương lai, khi TradFi và tài chính tiền điện tử liên tục va chạm và hòa nhập, lễ hội Meme coin tưởng chừng như vô lý này, có thể chính là một khúc nhạc độc đáo chói tai nhưng không thể bỏ qua.