Đợt điều chỉnh từ giữa tháng Hai đến đầu tháng Tư này về bản chất là một sự điều chỉnh thanh khoản rộng rãi, chứ không phải là sự đảo chiều xu hướng. Nó xảy ra gần như đồng thời sau giai đoạn quá nóng của thị trường chứng khoán Mỹ, vàng và các tài sản mã hóa, thuộc về giai đoạn "chuyển đổi vốn" điển hình.

Dựa trên dữ liệu, mức điều chỉnh của cổ phiếu Mỹ là khá hạn chế: NASDAQ sau khi giảm từ đỉnh vẫn giữ được khoảng 58,7% mức tăng tổng thể, cấu trúc của DJI và chỉ số Thượng Hải đều khá ổn định, cho thấy dòng tiền vĩ mô vẫn chưa rút khỏi tài sản rủi ro. Vàng trong thời gian này vẫn có mức tăng 35,5%, phản ánh có tâm lý tìm nơi trú ẩn, nhưng không phải là logic chủ đạo.

Thị trường mã hóa có sự biến động mạnh hơn. BTC vẫn có mức tăng 44,3% sau khi giảm từ đỉnh cao, ETH vẫn duy trì 161,4%, cho thấy cấu trúc xu hướng của tài sản chính ổn định. Tài sản trên các chuỗi công cộng như SOL, BNB có mức tăng từ 80–90%, thuộc về giai đoạn phục hồi giữa. Mức tăng 1700% của ZEC rõ ràng là bất thường, mang đặc điểm mạnh mẽ của động lực chủ đề, cho thấy có hiện tượng giao dịch ngắn hạn và hồi sinh câu chuyện cũ trong thời gian điều chỉnh.
Trong khi đó, DOGE, CAKE, RAY và các loại tiền biên khác phân hóa rõ rệt, cho thấy vốn thị trường bắt đầu tập trung vào các tài sản có thanh khoản tốt hơn.

Tổng thể mà nói, sau đợt điều chỉnh này, thị trường đã hình thành một cấu trúc tầng lớp mới:

Chứng khoán Mỹ và vàng: thể hiện sự phục hồi trong tâm lý rủi ro của các quỹ.

$BTC 、 $ETH ：vẫn là điểm neo chính của thị trường, sự biến động thu hẹp.

$SOL 、 $BNB ：Đảm nhận vai trò xoay vòng cấu trúc.

$ZEC 、 $DOGE : phản ánh sóng cảm xúc và đánh cược ngắn hạn.

Xét về nhịp độ, lần điều chỉnh này giống như một sự hồi quy về giá trị trong một xu hướng mạnh. Ở cấp độ vĩ mô, dữ liệu lạm phát chậm lại cùng với kỳ vọng thanh khoản cải thiện đã thúc đẩy tài sản rủi ro tăng trở lại. Ở cấp độ kỹ thuật, các tài sản chính đều giữ vững các vùng hỗ trợ quan trọng trong lần điều chỉnh, xu hướng không bị phá vỡ.

Tổng thể mà nói:
Đợt điều chỉnh này từ giữa tháng Hai đã hoàn thành việc điều chỉnh cho thị trường quá nóng, đồng thời tạo ra không gian cho sự đi lên tiếp theo. Dòng vốn trên thị trường đang dần trở lại từ các tài sản phòng thủ vào các lĩnh vực tăng trưởng, cấu trúc giá ổn định, nhưng mức độ phân hóa gia tăng, điều này có nghĩa là đã bước vào giai đoạn tăng trưởng cấu trúc, chứ không phải là một thị trường tổng thể.