Sự Chuyển Mình Im Lìm Dưới Bề Mặt: Sự Trở Lại Tinh Tế của Thanh khoản và Điều Đó Có Nghĩa Gì Đối Với Tài Sản Rủi Ro

Có ai nhận thấy rằng trong khi các tiêu đề tập trung vào các câu chuyện địa chính trị và lợi nhuận hàng quý, thì dòng chảy thực sự của thị trường dường như đang thay đổi một cách âm thầm? Câu chuyện không phải về lạm phát lần này - mà là về nơi mà thanh khoản bắt đầu chảy trở lại.
Gần đây, tôi đã quan sát thấy một sự ổn định tinh tế nhưng có ý nghĩa trong một số chỉ số nhạy cảm với thanh khoản. Lãi suất repo qua đêm, sau nhiều tuần chịu áp lực, đã cho thấy dấu hiệu giảm bớt. Trong khi đó, số dư Tài khoản Tổng quỹ Kho bạc (TGA) đã ngừng tăng nhanh, gợi ý rằng việc rút tiền từ dự trữ ngân hàng có thể đang chậm lại. Đây không phải là những thay đổi kịch tính — nhưng thanh khoản hiếm khi thay đổi kịch tính.
Mặt khác, quỹ thị trường tiền tệ vẫn gần mức cao kỷ lục, với hơn $5 nghìn tỷ được gửi vào các công cụ siêu ngắn hạn. Đó là một nguồn vốn tiềm năng khổng lồ đang chờ tín hiệu — một lý do để di chuyển. Và mỗi sự giảm nhỏ trong lợi suất, mỗi sự mềm mại trong tỷ lệ cấp vốn, làm tăng khả năng một phần của "vốn khô" này sẽ bắt đầu tìm kiếm lợi nhuận cao hơn ở nơi khác.
Điều thú vị là cách mà các tài sản rủi ro đã bắt đầu dự đoán sự chuyển mình này. Cổ phiếu, vàng, và thậm chí cả các tài sản kỹ thuật số đang có những đợt phục hồi đồng bộ, không chỉ bị chi phối bởi tâm lý mà còn bởi sự mong đợi về một sự chuyển biến thanh khoản. Thị trường thường cảm nhận những điểm chuyển đổi này trước khi dữ liệu xác nhận chúng — đó là hành vi của vốn, không phải bình luận, mới là điều nói lên sự thật trước tiên.
Nếu mô hình này tiếp tục, những tuần tới có thể đánh dấu sự khởi đầu thực sự của một chu kỳ phục hồi thanh khoản — không phải vì Cục Dự trữ Liên bang đã công bố, mà vì các cơ chế cơ bản đang điều chỉnh dưới bề mặt. Hãy theo dõi cách mà các dự trữ di chuyển, quan sát các tỷ lệ repo, và theo dõi dòng chảy RRP. Nhịp đập của thị trường nằm ở đó.
Thanh khoản không kêu gào khi nó trở lại — nó thì thầm trước tiên.
‍#OctoberRateCutForecast #ShowMyAlphaPoints