Meme coin: Cuộc lễ hội và sự phản ánh trong thế giới tài chính

Meme coin là một trong những hiện tượng nổi bật và khó hiểu nhất trong lĩnh vực tiền điện tử. Từ một hệ sinh thái khổng lồ được tạo ra từ một meme chó Shiba Nhật Bản, đến loại tiền kỹ thuật số được một CEO công nghệ lớn hết lòng ủng hộ, những đồng tiền này xuất phát từ trò đùa, phát triển mạnh trong cộng đồng, với sự biến động giá cả dữ dội và hiệu ứng tài sản khổng lồ, đang liên tục thách thức các giá trị của thế giới tài chính truyền thống.

Chúng thực sự là những bong bóng số không có giá trị, hay là đại diện cho một loại tài sản hoàn toàn mới? Đặt nó trước gương của tài chính truyền thống, chúng ta có thể thực hiện một cuộc phân tích sâu sắc về vai trò. Meme coin không phải là một vai trò đơn lẻ, mà là sự pha trộn và phóng đại của nhiều vai trò bị gạt ra ngoài lề hoặc bị kìm nén trong thế giới tài chính truyền thống, nó vừa là sự giải phóng cuối cùng của khao khát đầu cơ, vừa là biểu tượng tài chính của văn hóa cộng đồng, đồng thời cũng có thể là một “gương soi” để xem xét bản chất của tài chính hiện đại.

Một, Khía cạnh thị trường: “Xổ số rủi ro cao” và “Cổ phiếu thần tiên hoặc trái phiếu rác”

Từ góc độ tài chính truyền thống, Meme coin và công cụ “đầu tư giá trị” mà nhà đầu tư thông thường tiếp xúc trong tài chính truyền thống (như cổ phiếu blue-chip, trái phiếu chính phủ) là rất xa nhau, đối tượng tương ứng chính xác nhất của nó là xổ số và chip casino.

Xổ số rủi ro cao hoặc “chip casino”. Tinh hoa của xổ số truyền thống là người mua trả một khoản lỗ xác định, nhỏ (số tiền mua vé), để đánh cược vào khả năng rất thấp nhưng có lợi nhuận rất cao. Meme coin hoàn toàn tuân theo logic này. Phần lớn người mua không dựa trên phân tích công nghệ cơ sở, tình huống ứng dụng hoặc chiết khấu dòng tiền của nó ------ vì những điều này hầu như không tồn tại trong hầu hết các Meme coin. Quyết định đầu tư của họ bắt nguồn từ một niềm tin đơn giản: sẽ có người “ngốc hơn” tiếp theo trả giá cao hơn để tiếp nhận từ tay mình. Đây là sự thể hiện hoàn hảo của “lý thuyết ngốc nghếch” nổi tiếng trong lịch sử tài chính ở kỷ nguyên số.

Khác với xổ số truyền thống, “kết quả” của Meme coin không phải là một thời điểm xác định, mà là một quá trình liên tục. Quá trình này được kích hoạt bởi một xu hướng nóng trên mạng xã hội, một nhân vật có sức ảnh hưởng đưa ra tín hiệu, hoặc một cuộc vui bất ngờ trong cộng đồng. Biểu đồ giá không còn phản ánh nền tảng doanh nghiệp mà là biểu đồ điện tâm đồ thời gian thực của cảm xúc tập thể. Câu chuyện về việc tăng vọt 500% trong chớp mắt và ngay lập tức bị “cắt chân” luân phiên diễn ra, tạo thành thói quen hàng ngày của trò chơi cờ bạc trực tuyến lớn này.

Cổ phiếu “tiên” và “nợ rác” có tính đầu cơ cao. Có thể có người so sánh chúng với “cổ phiếu tiên” hoặc “nợ rác” trong thị trường tài chính truyền thống. Thực tế, chúng chia sẻ những đặc điểm “rủi ro cao, tiềm năng lợi nhuận cao”. Tuy nhiên, rủi ro của Meme coin phức tạp và cực đoan hơn. “Cổ phiếu tiên” ít nhất vẫn có một thực thể pháp lý đứng sau, sở hữu tài sản, kinh doanh (dù yếu ớt), và chịu sự quản lý của cơ quan chứng khoán. Mặc dù có sự thao túng giá cả, nhưng vẫn trong một khung pháp lý nhất định. “Nợ rác” dù có rủi ro vỡ nợ cao, nhưng định giá vẫn dựa trên xếp hạng tín dụng của bên phát hành, tài sản thế chấp và dự kiến dòng tiền tương lai, tồn tại một hệ thống phân tích tương đối trưởng thành.

Và Meme coin, hầu hết được tạo ra trên các mạng phi tập trung, không có người kiểm soát thực tế, không có doanh thu kinh doanh, hợp đồng thông minh của nó có thể ẩn chứa lỗ hổng, và nhóm sáng lập có thể ẩn danh. Điều đáng sợ hơn nữa là “kéo thảm” bỏ trốn, tức là các nhà phát triển đột ngột rút tiền trong quỹ thanh khoản, làm cho giá trị của token lập tức trở về không. Sự tích lũy của những rủi ro hệ thống này khiến mức độ rủi ro của Meme coin vượt xa bất kỳ tương tự nào trong tài chính truyền thống, nó đẩy tính đầu cơ lên một tầm cao chưa từng có.

Hai, khía cạnh văn hóa: “cổ phiếu tà giáo” và “tiền tệ xã hội”

Nếu Meme coin chỉ đơn thuần là một trò đánh bạc, có lẽ nó sẽ không có sức sống mạnh mẽ như vậy. Ma lực sâu xa hơn của nó nằm ở chỗ, nó đã thành công trong việc chuyển đổi công cụ tài chính thành biểu tượng văn hóa và vé vào xã hội. Trong khía cạnh này, sự tương đồng tốt nhất của nó là cổ phiếu GME trong “sự kiện GameStop” năm 2021, và đã phát huy mạnh mẽ thuộc tính văn hóa của nó.

Cộng đồng hóa hành vi tài chính và nhận diện bản thân. Sự kiện GameStop năm đó cốt lõi nằm ở chỗ, các nhà đầu tư cá nhân trên một nền tảng xã hội đã cùng nhau mua vào cổ phiếu GME, vốn bị các tổ chức lớn bán khống mạnh mẽ, và thành công “đánh bại” các quỹ đầu cơ trên Phố Wall. Trong quá trình này, cổ phiếu GME không còn là chứng nhận đầu tư đơn thuần nữa, mà đã trở thành một “lá cờ”, một “niềm tin”, là “vũ khí” của những nhà đầu tư cá nhân chống lại hệ thống tài chính tinh hoa. Việc nắm giữ GME đã trở thành một tuyên ngôn về bản sắc: “Tôi là một phần của cộng đồng này, tôi đứng ở phía đối lập với Phố Wall.”

Meme coin đã đưa hành vi tài chính cộng đồng này lên một tầm cao mới. Việc sở hữu một loại tiền điện tử có nghĩa là bạn công nhận khẩu hiệu “tiền của nhân dân” một cách mỉa mai, hiểu nguồn gốc của nó từ đồng tiền giả mạo chế giễu Bitcoin vào năm 2013, và tham gia vào một phong trào cộng đồng toàn cầu, tràn đầy sự hài hước. Một loại Meme coin phổ biến khác đã xây dựng một “đội quân” lớn mạnh, thông qua các câu chuyện về hệ sinh thái phức tạp và cơ chế đốt giảm phát, củng cố cảm giác thuộc về và sứ mệnh của những người nắm giữ. Tại đây, đầu tư không còn là phân tích dữ liệu lạnh lùng, mà là sự nhận diện cá nhân ấm áp và sự cộng tác của cộng đồng.

"Tích lũy và hiện thực hóa “vốn xã hội”. Trong thời đại mạng xã hội, sự chú ý là tài nguyên khan hiếm nhất. Bản chất của Meme coin chính là việc tài chính hóa sự chú ý tập thể. Một Meme coin thành công là một văn hóa gene có khả năng tự sinh sôi và lan truyền theo cách virus. Hành động phát hiện và truyền bá một Meme coin nào đó từ sớm không chỉ có thể mang lại lợi nhuận tài chính, mà còn tích lũy được “vốn xã hội” đáng kể trong cộng đồng ------ bạn được xem như là “người tiên tri” có tầm nhìn hoặc “vua meme” thú vị.

sự chú ý thu hút dòng tiền vào

Ba, Khía cạnh hành vi: “Giá trị cảm xúc” và “Bong bóng đầu cơ”

Xuyên suốt lịch sử tài chính, Meme coin không phải là một quái vật chưa từng có trước đây, nó chỉ là hiện thân mới nhất của bong bóng đầu cơ lặp đi lặp lại trong lịch sử nhân loại trong kỷ nguyên số. Khi so sánh nó với sự cuồng nhiệt của hoa tulip Hà Lan, sự kiện bong bóng Nam Hải và bong bóng Internet, chúng ta có thể thấy sự tương đồng đáng kinh ngạc của lịch sử.

Giá trị được thúc đẩy bởi câu chuyện. Tất cả các bong bóng đầu cơ đều có trung tâm là “câu chuyện” thay thế “cơ bản” trở thành trung tâm định giá. Vào thế kỷ 17 ở Hà Lan, giá trị của hoa tulip đã thoát khỏi giá trị thẩm mỹ của nó như một loài hoa, mà được thúc đẩy bởi câu chuyện về “sự hiếm có, độc đáo, biểu tượng địa vị”, một củ “Augustus vĩnh cửu” có thể đổi lấy một ngôi nhà sang trọng. Vào đầu thế kỷ 21, bong bóng internet, giá trị của công ty không còn phụ thuộc vào khả năng sinh lợi và dòng tiền của nó, mà dựa trên “lượt nhấp chuột”, “tăng trưởng người dùng” và câu chuyện hoành tráng về “mô hình kinh tế mới”.

Meme coin hôm nay, giá trị hoàn toàn dựa trên “sức mạnh cộng đồng”, “biểu tượng văn hóa” và “tinh thần nổi loạn”. Một bài đăng trên mạng xã hội của một ông lớn công nghệ có sức ảnh hưởng vượt xa bất kỳ báo cáo tài chính nào. Điều này tiết lộ một yếu tố nhân tính không thay đổi trong thị trường tài chính: con người sẽ luôn bị thu hút bởi một câu chuyện hay và giấc mơ làm giàu nhanh chóng.

Cảm xúc sợ bỏ lỡ. Trong mỗi bong bóng, “sợ bỏ lỡ” là nhiên liệu chính thúc đẩy giá tăng phi lý. Khi thấy những người xung quanh trở nên giàu có chỉ sau một đêm nhờ mua một đồng Meme nào đó, tư duy lý trí thường nhường chỗ cho cảm giác lo âu mạnh mẽ. Cảm xúc này được khuếch đại vô hạn trong thị trường tiền điện tử với giao dịch toàn cầu 24/7 và thông tin lan truyền với tốc độ ánh sáng.

Trong khi đó, mỗi thời đại đều tìm thấy lý do hợp lý cho “lần này không giống như những lần khác” cho bong bóng của chính mình. Trong thời kỳ cuồng nhiệt hoa tulip, mọi người tin rằng nhu cầu về cái đẹp là vô hạn; trong thời kỳ bong bóng internet, mọi người tin rằng các mô hình định giá truyền thống đã hoàn toàn vô hiệu; và trong cơn sốt Meme coin, những tín đồ kêu gọi “cộng đồng là giá trị”, “phi tập trung thay đổi mọi thứ”. Tuy nhiên, lịch sử đã nhiều lần chứng minh rằng, khi nhạc ngưng lại, câu chuyện sụp đổ, quy luật trọng lực cuối cùng sẽ phát huy tác dụng, giá cả sẽ trở về giá trị nội tại của nó------đối với phần lớn Meme coin, giá trị này gần như bằng không.

Bốn, Vượt qua ranh giới của tài chính truyền thống

Mặc dù chúng tôi đã tìm thấy nhiều sự so sánh, nhưng Meme coin không phải là một bản sao đơn giản của các vai trò truyền thống. Nó thông qua công nghệ blockchain, thực hiện việc giải cấu trúc và vượt lên trên các mô hình tài chính truyền thống, thể hiện những đặc tính độc đáo của nó.

Rào cản thấp và không có điều kiện tham gia để phát hành. Trong thế giới truyền thống, việc phát hành cổ phiếu hoặc trái phiếu cần trải qua các thủ tục pháp lý rườm rà, bảo lãnh đầu tư từ ngân hàng đầu tư và phê duyệt của các cơ quan quản lý, với rào cản rất cao. Trong thế giới tiền điện tử, bất kỳ ai chỉ cần bỏ ra một chi phí rất nhỏ và có một chút kiến thức kỹ thuật, trong vài phút có thể tạo ra và phát hành một đồng Meme coin thuộc về mình. Rào cản phát hành cực thấp đã khiến thị trường bùng nổ theo cách gần như “tăng trưởng hoang dã”, đồng thời cũng dẫn đến sự khác biệt về chất lượng của các dự án và tình trạng lừa đảo tràn lan.

Toàn cầu hóa và tính tức thời của tính thanh khoản. Một “cổ phiếu ma” được giao dịch trên thị trường OTC của Mỹ có thể có tính thanh khoản rất kém, khiến nhà đầu tư thông thường khó khăn trong việc mua bán. Trong khi đó, một đồng Meme hàng đầu, sau khi được niêm yết trên các sàn giao dịch phi tập trung hoặc tập trung toàn cầu, có thể thực hiện giao dịch ngay lập tức 24/7 trên toàn cầu. Tính thanh khoản sâu và không ngừng này tạo ra môi trường thuận lợi cho hành vi đầu cơ cực kỳ cao, điều mà bất kỳ công cụ đầu cơ truyền thống nào cũng khó có thể so sánh.

Khoảng trống quản lý và sự mơ hồ về đạo đức. Hoạt động tài chính truyền thống nằm trong một hàng rào quản lý nghiêm ngặt, nhằm bảo vệ nhà đầu tư và duy trì sự ổn định của thị trường. Trong khi đó, thế giới tiền điện tử, đặc biệt là lĩnh vực Meme coin, phần lớn vẫn là một “vùng đất pháp lý bên ngoài”. Sự thiếu hụt quản lý một mặt đã cho phép nó có sự tự do và không gian đổi mới lớn, mặt khác cũng khiến cho các hành vi thao túng thị trường, giao dịch nội gián, lừa đảo gần như không bị trừng phạt, đẩy nguyên tắc “người mua tự chịu trách nhiệm” lên đến cực hạn.

Meme coin, có thể buộc chúng ta nghĩ lại một cách cực đoan về một số vấn đề cơ bản: Giá trị là gì? Thị trường tài chính ngoài việc phân bổ tài nguyên còn mang lại những cảm xúc và nhu cầu xã hội nào của con người? Nó giống như một “gương phản chiếu yêu quái”, phản chiếu ra những bản năng đầu cơ, cuồng nhiệt và bộ lạc chủ nghĩa luôn tồn tại trong hệ thống tài chính nhưng ngại thừa nhận dưới lớp vỏ lý trí. Nó biến đầu cơ tần suất cao trong phòng giao dịch thành một trò chơi toàn dân mà mỗi người dùng điện thoại đều có thể tham gia; nó biến mạng xã hội của câu lạc bộ tinh hoa thành một cộng đồng kỹ thuật số toàn cầu, dựa trên sở thích.

Do đó, đánh giá công bằng nhất về Meme coin có lẽ không phải đơn giản là gọi nó là “lừa đảo” hoặc ca ngợi nó là “cách mạng”. Nó giống như một khối đa diện phức tạp:

Đối với những người đánh bạc đang tìm kiếm sự giàu có nhanh chóng, nó là một sòng bạc số.

Đối với những người trẻ đang tìm kiếm cảm giác thuộc về, nó là một cộng đồng văn hóa.

Đối với các nhà tài chính, đây là một phòng thí nghiệm hành vi tài chính tuyệt vời.

Đối với các nhà quản lý, đây là một khu vực nguy hiểm cần phải được quy định.

Đối với toàn xã hội, đó là một câu chuyện ngụ ngôn hiện đại về công nghệ, nhân tính và lòng tham.

Meme coin có thể sẽ giống như hầu hết các bong bóng đầu cơ trong lịch sử, sau cơn cuồng nhiệt sẽ đón nhận một thời gian dài lặng lẽ, đại đa số dự án cuối cùng sẽ trở về con số không. Nhưng những gì nó tiết lộ------về sức mạnh cộng đồng, vai trò của câu chuyện văn hóa trong việc tạo ra giá trị, cũng như ảnh hưởng sâu sắc của công nghệ đối với tài chính bao trùm------có thể sẽ thay đổi vĩnh viễn cách chúng ta hiểu về “tài chính”. Trong tương lai, khi tài chính truyền thống và tài chính tiền mã hóa liên tục va chạm và hòa nhập, lễ hội có vẻ vô lý của Meme coin có thể chính là một khúc nhạc độc đáo chói tai mà không thể bỏ qua.