#中美贸易磋商 ETF của dòng tiền ròng không có mối quan hệ đơn giản trực tiếp với giá Bitcoin Giao ngay, điều này đáng để nhà đầu tư hiểu sâu.

Đầu tiên, dữ liệu dòng vốn ròng của ETF chỉ phản ánh quy mô của việc đăng ký mua quỹ, chứ không phải hành vi mua vào thực tế trên thị trường theo thời gian thực. Cơ chế hoạt động của ETF là: nhà đầu tư thanh toán bằng đô la cho các nhà tham gia được ủy quyền (AP), các nhà tham gia sẽ mua Bitcoin trên thị trường phi tập trung và lưu trữ trong quỹ tín thác, sau đó phát hành các phần của ETF tương ứng. Tuy nhiên, những Bitcoin này rất có thể đã được mua trước hoặc đã được phòng ngừa rủi ro, vì các nhà tạo lập thị trường thường thực hiện các hoạt động cân bằng rủi ro trước. Đôi khi, họ chỉ hoàn tất quy trình đăng ký mua quỹ mà không ngay lập tức chuyển thành nhu cầu mua mới trên thị trường.

Thứ hai, cấu trúc vốn thị trường và các yếu tố chơi cờ rất phức tạp và thay đổi. Khi dòng vốn từ ETF chảy vào, có thể sẽ có các dòng vốn khác ra khỏi thị trường: một số nhà đầu tư nắm giữ lâu dài có thể tận dụng thông tin tích cực để giảm tỷ lệ nắm giữ ở mức cao; vị thế mua quá tập trung trên thị trường hợp đồng có thể gây ra sự dao động và rũ bỏ; hoặc nguồn cung stablecoin như USDT có thể bị thu hẹp, dẫn đến tính thanh khoản tổng thể của thị trường không thể mở rộng hiệu quả. Những yếu tố này có thể bù đắp cho động lực tăng giá tiềm năng mà dòng vốn ròng từ ETF mang lại.

Ngoài ra, dữ liệu ETF có độ trễ thời gian. Dữ liệu dòng tiền hôm nay mà nhà đầu tư thấy thực tế phản ánh tình hình đăng ký của ngày hôm trước, trong khi thị trường hôm nay có thể đang tiêu hóa mức tăng trước đó hoặc đối phó với các yếu tố áp lực vĩ mô mới, chẳng hạn như sự biến động của lợi suất trái phiếu Mỹ hoặc sự mạnh lên của chỉ số đô la.

Các yếu tố vĩ mô và kỹ thuật cũng không thể bị bỏ qua. Việc điều chỉnh giá Bitcoin có thể bắt nguồn từ phản ứng dây chuyền của ba chỉ số chứng khoán Mỹ đối với tài sản rủi ro; chỉ số đô la tăng lên dẫn đến việc tiền điện tử bị áp lực thụ động; vốn từ các đồng coin chính chuyển sang các đồng coin có vốn hóa nhỏ, các khái niệm AI hoặc các dự án trong hệ sinh thái Solana; hoặc Bitcoin gặp kháng cự tại các mức kỹ thuật quan trọng (như khoảng $68K đến $70K).

Tóm lại, dòng tiền ròng của ETF thực sự phản ánh niềm tin của thị trường đang phục hồi, nhưng xu hướng giá ngắn hạn chủ yếu bị ảnh hưởng bởi các trò chơi thị trường và tình trạng thanh khoản vĩ mô. Cần lưu ý rằng, sự tăng giá thực chất do dòng tiền ròng mang lại thường sẽ chậm lại từ 1-3 ngày mới dần thể hiện, nhà đầu tư cần giữ thái độ quan sát lý trí.