The Trade Desk: Phân tích Vị thế của nó trong Cảnh quan Quảng cáo Kỹ thuật số đang phát triển

Điểm chính

• Tốc độ tăng trưởng doanh thu của The Trade Desk đang chậm lại
• Cạnh tranh từ các gã khổng lồ công nghệ trong quảng cáo có thể thách thức định giá cao của The Trade Desk
• Sự tạo ra tiền mặt mạnh mẽ và động lực sản phẩm vẫn tiếp tục, nhưng giá cổ phiếu hiện tại thiếu đủ biên an toàn.

The Trade Desk đã trải qua một sự sụt giảm đáng kể về giá cổ phiếu, với cổ phiếu giảm 56% tính đến nay sau bản cập nhật quý gần nhất. Sự sụt giảm này xảy ra mặc dù công ty báo cáo doanh thu và lợi nhuận tăng trưởng trong Q2, tạo ra một sự ngắt kết nối có thể khiến các nhà đầu tư bị cám dỗ. Tuy nhiên, một cuộc xem xét kỹ lưỡng cho thấy một cách tiếp cận thận trọng có thể là khôn ngoan.

Hiệu suất Gần đây và Thách thức

Trong quý 2, The Trade Desk đã báo cáo:

• Tăng trưởng doanh thu 19% đạt $694 triệu ( giảm từ 25% trong Q1)
• Lợi nhuận điều chỉnh của $271 triệu ( biên 39% )
• Lợi nhuận ròng của $117 triệu

Ban quản lý lưu ý rằng nếu không tính đến lợi ích từ cuộc bầu cử ở Mỹ năm trước, tăng trưởng cơ bản sẽ ở mức “khoảng 20%”. Tuy nhiên, công ty phải đối mặt với những so sánh khó khăn hơn trong nửa cuối năm:

• Hướng dẫn Q3 với doanh thu ít nhất là $717 triệu ( tăng trưởng 14% so với năm trước )
• Không tính chi tiêu quảng cáo chính trị của Mỹ, tăng trưởng Q3 ngụ ý sẽ khoảng 18%
• Quý 4 năm 2024 ghi nhận mức tăng trưởng 22% lên $741 triệu, được thúc đẩy bởi chi tiêu chính trị mạnh mẽ

Ngữ cảnh này cho thấy The Trade Desk sẽ phải đối mặt với những so sánh khó khăn qua từng năm trong các quý tới.

Các yếu tố thúc đẩy và rủi ro trong tương lai

Yếu tố tích cực:

• Kênh TV kết nối (CTV) vẫn là kênh phát triển nhanh nhất
• Nền tảng mua quảng cáo Kokai và các tính năng AI thúc đẩy hiệu suất chiến dịch được cải thiện
• ~75% chi tiêu của khách hàng đã chạy qua Kokai, dự kiến sẽ hoàn toàn áp dụng vào cuối năm.

Rủi ro tiềm ẩn:

• Áp lực kinh tế vĩ mô đối với ngân sách thương hiệu (lạm phát, thuế quan)
• Cạnh tranh gia tăng từ các ông lớn công nghệ như Alphabet và Amazon trong lĩnh vực quảng cáo
• Áp lực lên giá cả và sự bền vững của định giá cao

Xem Xét Đầu Tư

The Trade Desk sở hữu những tài sản quý giá:

• Tạo ra dòng tiền mạnh mẽ
• Lãnh đạo trong CTV
• Tăng cường việc áp dụng các công cụ điều khiển bởi AI

Tuy nhiên, định giá hiện tại dường như thiếu một biên độ an toàn đủ lớn dựa trên:

• Hướng dẫn Q3 bị điều chỉnh do so sánh chính trị khó khăn
• So sánh khó khăn trong quý 4 sắp tới
• Cường độ cạnh tranh đang gia tăng
• Giá trị tài sản cao liên tục

Một điểm vào hấp dẫn hơn có thể xuất hiện nếu thị trường điều chỉnh kỳ vọng và cổ phiếu giao dịch gần với mức nhân hệ số từ giữa đến cao trong khoảng 30. Đây không phải là một dự đoán, mà là một điểm tham chiếu lịch sử cho các công ty tăng trưởng chất lượng cao.

Trong bối cảnh Web3 và cảnh quan quảng cáo kỹ thuật số đang phát triển, vị trí của The Trade Desk trở nên thú vị hơn bao giờ hết. Mặc dù không hoạt động trực tiếp trong không gian blockchain, nhưng sự tập trung của công ty vào quảng cáo chương trình và các giải pháp dựa trên dữ liệu phù hợp với xu hướng rộng lớn hơn hướng tới các thị trường quảng cáo minh bạch và hiệu quả hơn. Khi các nền tảng quảng cáo phi tập trung xuất hiện, khả năng thích ứng và có thể tích hợp của The Trade Desk với những hệ sinh thái mới này có thể trở thành yếu tố chính trong việc duy trì lợi thế cạnh tranh của mình.

Các nhà đầu tư nên xem xét cách mô hình tập trung của The Trade Desk có thể phát triển như thế nào để đáp ứng với sự quan tâm ngày càng tăng đối với các giải pháp quảng cáo phi tập trung. Nền tảng công nghệ vững chắc của công ty và kinh nghiệm trong việc điều hướng những phức tạp của quảng cáo kỹ thuật số có thể giúp họ kết nối giữa các mô hình quảng cáo truyền thống và Web3.

Tóm lại, trong khi The Trade Desk vẫn là một công ty chất lượng cao với nền tảng vững mạnh, điều kiện thị trường hiện tại và các chỉ số định giá cho thấy cần thận trọng. Các nhà đầu tư nên theo dõi chặt chẽ cách công ty điều hướng những thách thức sắp tới và định vị bản thân trong bối cảnh quảng cáo kỹ thuật số và phi tập trung đang phát triển nhanh chóng.