Hành động tốt nhất để mua ngay bây giờ: Amazon so với MercadoLibre

Điểm Chính

• MercadoLibre đại diện cho chưa đến 5% kích thước của Amazon về vốn hóa thị trường.
• Amazon đã thúc đẩy một sự tăng trưởng lợi nhuận nhanh hơn trong năm nay mặc dù kích thước của nó lớn hơn nhiều.
• MercadoLibre đã vượt xa mức tăng trưởng doanh thu của Amazon, nhưng điều này có biện minh cho hệ số lợi nhuận cao hơn của nó không?

Thật dễ hiểu khi Amazon và MercadoLibre thường xuyên được so sánh. Cả hai công ty đều là những người tiên phong ở những nơi khác nhau trên thế giới và sau đó đã dẫn dắt các ngành công nghiệp mới. Các hoạt động kinh doanh của họ thì khác nhau nhưng cũng là những phần mở rộng tự nhiên của các hoạt động thương mại điện tử của họ.

Mặc dù Amazon đã mang lại lợi nhuận tổng cộng cao hơn MercadoLibre do đã niêm yết lâu hơn 10 năm, nhưng MercadoLibre đã có lợi thế trong khoảng thời gian mà cả hai cổ phiếu đã có mặt trên thị trường. Các nhà đầu tư so sánh cả hai tùy chọn có thể tự hỏi đâu là cổ phiếu tốt nhất để mua vào lúc này.

Trường hợp của Amazon

Với gần 2,5 nghìn tỷ đô la vốn hóa, nhiều người nghi ngờ liệu những ngày tăng trưởng nhanh chóng của Amazon đã kết thúc. Với kích thước như vậy, việc đạt được tỷ lệ tăng trưởng cao trở nên khó khăn hơn về mặt toán học.

Tuy nhiên, một phần sự khéo léo của Amazon đã là lẩn tránh vấn đề này bằng cách phục vụ như một chiếc ô cho nhiều doanh nghiệp nhỏ hơn nhưng đang phát triển nhanh chóng. Doanh nghiệp cửa hàng trực tuyến của họ vẫn là nguồn thu nhập lớn nhất, mặc dù biên lợi nhuận thấp khiến việc có lợi nhuận cho đến nay vẫn chưa rõ ràng.

Ngược lại, họ có được phần lớn doanh thu hoạt động từ Amazon Web Services (AWS). Ở phía thương mại điện tử, sự tăng trưởng nhanh nhất đến từ các doanh nghiệp nhẹ trên các tài sản như quảng cáo kỹ thuật số, dịch vụ của các nhà bán hàng bên ngoài và các gói đăng ký.

Trong nửa đầu năm 2025, doanh thu của họ đạt 323.000 triệu, tăng 11% so với năm trước. Mặc dù điều này thấp hơn so với các tỷ lệ tăng trưởng trong quá khứ, việc kiểm soát chi phí đã giúp 35.000 triệu lợi nhuận tăng 48%.

Điều tôi thấy thú vị là, mặc dù có sự tăng trưởng này, cổ phiếu chỉ tăng 5% trong năm nay. Với P/E là 35, chỉ nhỉnh hơn một chút so với mức trung bình của S&P 500 là 31, Amazon đang trở thành một cổ phiếu ngày càng hấp dẫn.

Tại sao nên cân nhắc MercadoLibre

Với mức vốn hóa thị trường 127 tỷ, MercadoLibre chiếm khoảng 5% quy mô của Amazon, một mức độ có khả năng cho phép tăng trưởng lớn hơn trong dài hạn. Mô hình kinh doanh của họ cũng tương tự như một cơ hội thứ hai của Amazon, mặc dù với các doanh nghiệp chủ yếu khác nhau.

Trong quá khứ, thị trường địa phương của họ ở Mỹ Latinh chủ yếu là một xã hội dựa trên tiền mặt, nơi mà phần lớn dân số không có tài khoản ngân hàng hay thẻ tín dụng. Vì lý do này, họ đã thành lập Mercado Pago để cung cấp các sản phẩm thanh toán kỹ thuật số.

Công ty đã thành công đến nỗi mở rộng ra các người dùng không mua sắm trên MercadoLibre. Họ đã lặp lại cách tiếp cận này khi thành lập Mercado Envíos, mang đến dịch vụ giao hàng trong ngày và hôm sau cho Mỹ Latinh, một dịch vụ chưa từng có sẵn rộng rãi trong khu vực.

MercadoLibre đã tạo ra 13.000 triệu đô la doanh thu trong nửa đầu năm 2025, tăng 35% so với cùng kỳ năm trước.

Tuy nhiên, tôi lo ngại rằng việc tăng cường dự phòng cho các khoản phải thu khó đòi và các khoản đầu tư của MercadoLibre vào hoạt động của mình đã dẫn đến việc chi phí tăng 38%. Hơn nữa, công ty đã chịu một cú sốc lớn hơn do tổn thất từ ngoại tệ, và chi phí thuế cũng tăng. Do đó, lợi nhuận ròng trong nửa đầu năm là 523 triệu, giảm gần 2%.

Mặc dù lợi nhuận giảm, cổ phiếu đã tăng gần 50% trong năm nay. Xét đến định giá cao nhất trong lịch sử của Amazon, chúng ta không nên giả định rằng P/E 62 của MercadoLibre sẽ ngăn cản cổ phiếu của nó tiếp tục tăng.

Amazon hay MercadoLibre?

Theo thời gian, cả hai hành động nên vượt qua thị trường, mặc dù MercadoLibre có khả năng có lợi thế.

Amazon đã sản xuất lợi nhuận tăng trưởng lớn hơn trong năm nay và giao dịch với một mức định giá thấp hơn nhiều.

Tuy nhiên, MercadoLibre tăng doanh thu của mình với tốc độ nhanh hơn, và sự gia tăng nhanh chóng của chi phí dường như là tạm thời. Hơn nữa, kích thước nhỏ hơn có nghĩa là sẽ dễ dàng hơn để đạt được mức tăng trưởng phần trăm cao hơn.

Cuối cùng, những điều kiện này có thể đã dẫn đến sự tăng trưởng nhanh hơn của giá cổ phiếu MercadoLibre. Khi công ty tiếp tục phát triển các mối quan hệ hợp tác và những thành công chung của các doanh nghiệp, khả năng cổ phiếu của họ tăng lên với tốc độ nhanh hơn là cao hơn.