Apogee Đặt Niềm Tin Vào Động Lực Trong Các Phân Khúc & Hành Động Định Giá Giữa Chi Phí Cao

Apogee Enterprises đang ở vị thế cao nhờ vào hiệu suất mạnh mẽ của phân khúc Dịch vụ Kiến trúc, hưởng lợi từ việc cải thiện giá cả và cơ cấu sản phẩm. Các biện pháp cắt giảm chi phí và nâng cao năng suất đang diễn ra của họ có vẻ hứa hẹn cho những cải thiện về biên lợi nhuận trong tương lai.

Nhưng đừng tự lừa dối bản thân - họ đang đối mặt với những khó khăn nghiêm trọng. Lạm phát đang ăn mòn lợi nhuận, chuỗi cung ứng vẫn gặp vấn đề, và những lãi suất cao đó không giúp ích gì cho họ. Chiến lược “Project Fortify” của họ nhằm loại bỏ các sản phẩm có biên lợi nhuận thấp chắc chắn sẽ ảnh hưởng đến doanh thu của họ.

Những gì đang hoạt động cho họ

Phân khúc Dịch vụ Kiến trúc của họ đã trở thành một điểm sáng, cho thấy sự tăng trưởng và mở rộng biên lợi nhuận bất chấp tất cả những cơn ác mộng về chuỗi cung ứng và lạm phát. Sự tập trung của phân khúc vào các sản phẩm cao cấp đang mang lại kết quả tốt.

Mặc dù doanh số kính kiến trúc gần đây đã giảm, tôi vẫn lạc quan một cách thận trọng về sự cải thiện trong cơ cấu doanh thu và chiến lược định giá của họ trong tương lai. Họ đã nâng dự báo tài chính năm 2026 - dự kiến doanh thu đạt từ 1.40 đến 1.44 tỷ USD và EPS điều chỉnh từ 3.80 đến 4.20 USD. Những nỗ lực giảm thuế quan có thể thực sự có hiệu quả trong nửa sau.

Tôi ấn tượng với sự chuyển hướng chiến lược của họ sau khi xem xét lại doanh nghiệp. Cách tiếp cận ba trụ cột của họ nhằm vào lãnh đạo kinh tế, quản lý danh mục đầu tư để tăng biên lợi nhuận và củng cố khả năng cốt lõi dường như đang hoạt động hiệu quả. Họ đã đạt được ROIC điều chỉnh 14,9% trong năm tài chính 2025, vượt qua các mục tiêu của chính họ.

Việc mua lại giải pháp UW cho $242 triệu USD trông có vẻ thông minh, mở rộng phân khúc Bề mặt Hiệu suất của họ và tạo ra một nền tảng tăng trưởng trong các lớp phủ chuyên biệt. Nó nên tạo ra khoảng $100 triệu USD doanh thu với biên lợi nhuận EBITDA là 20%.

Các Dấu Hiệu Cảnh Báo

Việc ngừng hoạt động của Dự án Fortify tại Toronto sẽ ảnh hưởng đến doanh thu. Chi phí tái cấu trúc cũng không phải là nhỏ - họ đã phải gánh chịu hàng triệu chi phí chấm dứt hợp đồng lao động và tổn thất tài sản.

Việc mua lại UW Solutions sẽ làm giảm thu nhập hoạt động, và các mức thuế mới đó sẽ ảnh hưởng đến lợi nhuận từ 45-55 cent mỗi cổ phiếu trong nửa đầu tài khóa 2026.

Lạm phát không có dấu hiệu giảm, chuỗi cung ứng vẫn rối ren, và các hạn chế về lao động tiếp tục cản trở sản xuất. Chi phí lãi suất tăng lên và chi phí chăm sóc sức khỏe sẽ là những trở ngại bổ sung trong tương lai.

Kiểm tra thực tế hiệu suất cổ phiếu

Cổ phiếu đã giảm 34.9% trong năm qua, hoạt động kém hơn nhiều so với mức giảm 14% của ngành. Đó là một dấu hiệu cảnh báo nghiêm trọng mà các nhà đầu tư không nên bỏ qua.

Apogee hiện đang giữ hạng Zacks #3 (Giữ), nhưng cá nhân tôi sẽ thận trọng cho đến khi chúng ta thấy cách những cản trở này diễn ra. Hiện tại có những tùy chọn tốt hơn trong lĩnh vực Sản phẩm Công nghiệp, bao gồm Flowserve, Life360 và Crane Company, tất cả đều có triển vọng tăng trưởng và hiệu suất cổ phiếu tốt hơn.

Tầm nhìn chiến lược của công ty có lý, nhưng việc thực hiện trong bối cảnh những thách thức kinh tế này vẫn là câu hỏi lớn. Tôi sẽ theo dõi sát sao vài quý tới của họ trước khi thực hiện bất kỳ động thái quan trọng nào về vấn đề này.