Hiểu về Chênh lệch Tín dụng trong Tài chính

Những Điều Cơ Bản Về Chênh Lệch Tín Dụng Trong Thị Trường Trái Phiếu

Khi tôi phân tích giao dịch trái phiếu, tôi thấy chênh lệch tín dụng là những chỉ báo thú vị về tâm lý thị trường. Chúng đại diện cho sự chênh lệch lợi suất giữa trái phiếu an toàn (như Trái phiếu Kho bạc) và những trái phiếu rủi ro hơn (trái phiếu doanh nghiệp). Càng rộng khoảng cách này, nhà đầu tư càng lo lắng về việc lấy lại tiền của họ.

Tôi nhận thấy rằng các chênh lệch nhỏ thường cho thấy sự tự tin của thị trường, trong khi các chênh lệch lớn thường báo trước những rắc rối kinh tế. Nó giống như việc đo nhiệt độ của thị trường - khi các chênh lệch mở rộng đáng kể, chúng ta có thể đang tiến tới một cơn sốt.

Nhiều yếu tố thúc đẩy những chênh lệch này. Xếp hạng tín dụng rõ ràng rất quan trọng - trái phiếu rác yêu cầu lợi suất cao hơn nhiều. Nhưng tôi quan tâm hơn đến cách mà lãi suất, tâm lý thị trường và tính thanh khoản tương tác để ảnh hưởng đến các chênh lệch. Khi tính thanh khoản cạn kiệt, ngay cả những trái phiếu tốt cũng có thể thấy chênh lệch của chúng tăng lên một cách không hợp lý.

Những gì chênh lệch tín dụng cho chúng ta biết về sức khỏe kinh tế

Khoảng cách tín dụng đóng vai trò như những con chim hoàng yến trong mỏ than kinh tế. Trong những giai đoạn ổn định, tôi đã quan sát thấy khoảng cách vẫn chặt chẽ vì các nhà đầu tư tin rằng các công ty sẽ tôn trọng các khoản nợ của họ. Nhưng khi những đám mây bão kinh tế kéo đến, tiền bạc sẽ chạy trốn đến sự an toàn.

Cuộc chạy trốn tới chất lượng khiến lợi suất trái phiếu Kho bạc giảm trong khi lợi suất trái phiếu doanh nghiệp tăng vọt - làm cho chênh lệch mở rộng đáng kể. Tôi đã thấy mẫu hình này xuất hiện trước các đợt suy thoái lớn, khiến chênh lệch tín dụng trở thành một trong những chỉ báo hàng đầu mà tôi yêu thích.

Một số người nhầm lẫn giữa chênh lệch tín dụng và chênh lệch lợi suất. Sự phân biệt này rất quan trọng: chênh lệch tín dụng đo lường cụ thể sự khác biệt do rủi ro vỡ nợ, trong khi chênh lệch lợi suất có thể bao gồm các yếu tố như sự khác biệt về kỳ hạn.

Chênh lệch tín dụng trong giao dịch quyền chọn

Các nhà giao dịch quyền chọn sử dụng “credit spread” theo cách khác nhau. Ở đây, đó là một chiến lược mà tôi sẽ bán một quyền chọn và mua một quyền chọn khác có cùng thời hạn nhưng có mức giá thực hiện khác nhau. Khoản phí tôi thu được vượt quá số tiền tôi trả, tạo ra thu nhập ngay lập tức.

Tôi có thể sử dụng một chiến lược bán quyền chọn mua tăng giá khi tôi lạc quan về một cổ phiếu. Ví dụ, bán quyền chọn mua với giá thực hiện cao hơn trong khi mua quyền chọn mua với giá thực hiện thấp hơn để bảo vệ. Ngược lại, tôi sẽ sử dụng một chiến lược bán quyền chọn gọi giảm giá khi dự đoán giá sẽ giảm.

Xem xét ví dụ này: Nếu tôi tin rằng một tài sản sẽ không vượt quá $60, tôi có thể bán một $55 call với giá $400 và mua một $60 call với giá $150. Điều này mang lại cho tôi $250 ngay lập tức. Lợi nhuận tối đa của tôi là $250 nếu tài sản ở dưới $55. Mất mát tối đa của tôi cũng được giới hạn nếu tài sản tăng vọt.

Những chiến lược này hấp dẫn tôi vì chúng cung cấp dòng tiền ngay lập tức trong khi xác định chính xác các tham số rủi ro của tôi.

Giá trị của việc hiểu về chênh lệch tín dụng

Việc theo dõi chênh lệch tín dụng giúp tôi có cái nhìn về tâm lý thị trường và hướng đi của nền kinh tế. Khi chênh lệch công ty bắt đầu mở rộng trên nhiều lĩnh vực, tôi trở nên thận trọng trong cách tiếp cận đầu tư của mình. Ngược lại, khi chênh lệch thu hẹp sau một thời gian căng thẳng, điều đó thường báo hiệu cơ hội.

Dù là trong trái phiếu hay quyền chọn, chênh lệch tín dụng cung cấp thông tin quý giá về nhận thức rủi ro và tiềm năng lợi nhuận. Tôi thấy chúng không thể thiếu để điều hướng các thị trường không chắc chắn và đưa ra các quyết định đầu tư có thông tin hơn.