Hồng Kông chứng kiến sự gia tăng mạnh mẽ của việc mã hóa kỹ thuật số RWA trong khi các doanh nghiệp Trung Quốc đang đổ xô đến đó

Ngành tài chính của Hồng Kông đang đối mặt với một sự quan tâm chưa từng có đối với việc mã hóa kỹ thuật số tài sản thực (RWA) khi các tổ chức từ Trung Quốc đại lục đổ nguồn lực vào phát triển sản phẩm blockchain tại thành phố.

Những động thái lớn này theo sau việc triển khai khuôn khổ cấp phép mới cho stablecoins. Các nhà lãnh đạo trong ngành và các cố vấn hiện đang thúc giục chính phủ tăng tốc các biện pháp quy định để hướng sự nhiệt tình này đến một sự tăng trưởng bền vững.

Các tổ chức lục địa đang đổ xô vào các tài sản mã hóa kỹ thuật số

Cho đến gần đây, hầu hết các tổ chức được Trung Quốc tài trợ tại Hồng Kông có sự tiếp xúc hạn chế với tài sản kỹ thuật số, thay vào đó tập trung vào các phương tiện đầu tư truyền thống.

Tất cả đã thay đổi vào mùa hè này sau khi có hiệu lực, vào ngày 1 tháng 8, của nghị định về stablecoin, thiết lập một chế độ cấp phép dưới sự quản lý của Cơ quan tiền tệ Hồng Kông (HKMA) yêu cầu các nhà phát hành phải duy trì dự trữ chất lượng cao, đảm bảo khả năng chuyển đổi và tuân thủ các quy định chống rửa tiền.

Kể từ đó, các nhà quản lý quỹ và các công ty bảo hiểm được hỗ trợ bởi các nguồn vốn từ lục địa đã nhận lệnh thử nghiệm các sản phẩm mã hóa kỹ thuật số. “Đó là một nhiệm vụ được giao,” một nhà quản lý quỹ có trụ sở tại Hồng Kông cho biết, lưu ý rằng các tổ chức đang thử nghiệm với các RWA như các quỹ tiền tệ mã hóa kỹ thuật số và các dòng thu nhập cho thuê.

Tôi đã nghe các giám đốc khẳng định rằng các sản phẩm blockchain cuối cùng sẽ làm cho thị trường hiệu quả hơn. “Trong năm đến mười năm tới, tất cả các sản phẩm tài chính sẽ được đưa lên blockchain,” một giám đốc quỹ ở Hồng Kông đã nói với tôi. Cá nhân tôi, tôi vẫn hoài nghi trước sự hưng phấn tập thể này.

Zhou Chenggang, Giám đốc điều hành của Taikang Asset Management Hong Kong, cũng đã cảnh báo rằng ngành này đang trải qua một báo động giả và cần phải bình tĩnh, thêm rằng không phải tất cả các tài sản đều cần phải được mã hóa kỹ thuật số.

“Tôi phản đối việc thần thánh hóa bất kỳ công nghệ mới nào. Nhiều người sai lầm cho rằng RWA, sẽ khả thi trong vài năm tới, có thể thực hiện được ngay hôm nay. Đó là một ý tưởng sai lầm có thể gây nhầm lẫn cho thị trường.”

PwC kêu gọi cần nhiều cải cách hơn trên thị trường

Động lực quy định xung quanh việc mã hóa kỹ thuật số cũng đã tạo ra những lời kêu gọi về nhiều cải cách hơn cho các thị trường vốn. Tại một buổi họp báo liên quan đến cuộc tham vấn của chính phủ cho bài phát biểu chính sách năm 2025, PwC đã kêu gọi các cơ quan chức năng thực hiện các biện pháp quyết liệt để củng cố vai trò của Hồng Kông như một “siêu kết nối” giữa Trung Quốc và các thị trường toàn cầu.

Các khuyến nghị bao gồm việc mở rộng các yêu cầu đăng ký bí mật để bao phủ các công ty niêm yết kép chính và có tốc độ tăng trưởng cao, mang lại cho các nhà phát hành nhiều sự linh hoạt hơn trong việc giữ các dữ liệu nhạy cảm ở chế độ riêng tư cho đến khi có được các phê duyệt.

Về “Tuyên bố chính sách phát triển tài sản kỹ thuật số của Hồng Kông 2.0” gần đây, PwC khuyến nghị tăng tốc thực hiện các chiến lược liên quan đến tài sản kỹ thuật số.

Công ty tư vấn ước tính rằng Hồng Kông có thể trở thành một trung tâm quản lý tài sản và di sản kỹ thuật số. Theo PwC, việc thiết lập một hệ thống đăng ký tài sản gốc từ blockchain sẽ thúc đẩy việc mã hóa kỹ thuật số các tài sản.

Hồng Kông cân bằng động lực và thận trọng

Các nhà hoạch định chính sách của thành phố không che giấu tham vọng của họ. Vào tháng 6, chính phủ đã công bố khung LEAP (Tinh chỉnh pháp lý, Mở rộng sản phẩm mã hóa kỹ thuật số, Tiến bộ các trường hợp sử dụng, Người) để thể chế hóa stablecoin, trái phiếu mã hóa và RWA trong hệ thống tài chính. Thành phố đã phát hành trái phiếu xanh mã hóa và được coi là một khu vực thử nghiệm cho các stablecoin offshore được hỗ trợ bởi nhân dân tệ.

Nhưng những người trong ngành cảnh báo rằng các ràng buộc về thanh khoản và sự không chắc chắn về quy định có thể cản trở sự tiến bộ. Một người làm trong lĩnh vực tiền điện tử đã cho tôi biết rằng nếu một tài sản có thể nhận được tài trợ qua các kênh truyền thống, thì mã hóa kỹ thuật số chỉ mang lại giá trị rất ít. Đối với các tài sản kém chất lượng hơn, blockchain sẽ không giải quyết được các vấn đề về thanh khoản.

Các cơ quan chức năng lục địa vẫn tỏ ra thận trọng. Các nhà phân tích lưu ý rằng nếu Hồng Kông tiến triển về các quy định liên quan đến stablecoin và mã hóa kỹ thuật số, Bắc Kinh vẫn hoài nghi về những rủi ro của việc rút vốn và sẽ chỉ cấp một vài giấy phép trong ngắn hạn.