Giá trị ròng mỗi cổ phiếu được tính như thế nào? Có đáng tin cậy khi phân tích cổ phiếu không?

Khi đầu tư vào thị trường chứng khoán, thuật ngữ “giá trị tài sản ròng mỗi cổ phiếu” luôn hiện hữu. Trong quá trình chọn cổ phiếu, nó được coi là chỉ số quan trọng để đánh giá sức mạnh của công ty. Nhưng điều này có thật sự quan trọng không? Hãy cùng tìm hiểu sâu hơn.

Ý nghĩa thực sự của giá trị ròng trên mỗi cổ phiếu

Giá trị tài sản ròng trên mỗi cổ phiếu (Net Asset Value per Share, NAVPS) đại diện cho giá trị tài sản thực tế mà mỗi cổ phiếu chứa đựng. Nói một cách đơn giản, đó là giá trị của tài sản còn lại sau khi công ty thanh toán hết tất cả các khoản nợ, được phân bổ trung bình cho mỗi cổ phiếu.

Hãy tưởng tượng một công ty thanh toán tất cả các khoản nợ, trả lương cho nhân viên, trừ đi các chi phí vận hành, tài sản còn lại chính là tài sản mà cổ đông thực sự sở hữu. Giá trị này được phân bổ cho mỗi cổ phiếu, đó chính là giá trị ròng trên mỗi cổ phiếu.

Phân tích công thức tính toán

Có hai phương pháp phổ biến để tính toán giá trị ròng mỗi cổ phiếu:

Giá trị ròng mỗi cổ phiếu = (Tổng tài sản - Tổng nợ phải trả) / Tổng số cổ phiếu lưu hành =(Vốn cổ phần + Vốn góp + Dự trữ lợi nhuận + Lợi nhuận chưa phân phối) / Tổng số cổ phiếu đang lưu hành

Ví dụ, nếu tổng tài sản của Công ty Thống Nhất là 2,5 tỷ Đài tệ, nợ phải trả là 1 tỷ Đài tệ, và vốn lưu hành là 1 tỷ cổ phiếu, thì giá trị ròng mỗi cổ phiếu sẽ là 1,5 Đài tệ.

Giá trị ròng trên mỗi cổ phiếu cao có tốt không? Đừng bị số liệu làm cho rối mắt

Tôi đã từng tin vào cổ phiếu có giá trị ròng cao, nhưng cuối cùng đã thua lỗ nặng. Thực tế là, mối quan hệ giữa giá trị ròng trên mỗi cổ phiếu và giá cổ phiếu không trực tiếp như tôi tưởng.

Giá cổ phiếu chủ yếu được quyết định bởi lợi nhuận trong tương lai, phản ánh kỳ vọng của thị trường về triển vọng của công ty. Trong khi đó, giá trị ròng chỉ đại diện cho quy mô tài sản hiện có, hai yếu tố này không có mối liên hệ nhất định.

Dù giá trị tài sản ròng tăng lên, giá cổ phiếu cũng không nhất thiết phải tăng. Tôi đã thấy nhiều công ty có giá trị tài sản ròng liên tục tăng nhưng giá cổ phiếu thì vẫn đứng yên. Thị trường quan tâm nhiều hơn đến việc công ty có thể tạo ra bao nhiêu lợi nhuận từ những tài sản này, chứ không phải là bản thân các tài sản.

Hơn nữa, sự thay đổi giá trị ròng có thể đến từ việc thay đổi tình hình kinh doanh hoặc điều chỉnh cấu trúc vốn. Chỉ đơn thuần theo đuổi giá trị ròng cao có thể khiến bạn bỏ lỡ những cơ hội đầu tư thực sự tiềm năng.

Đặc điểm ngành quyết định tầm quan trọng của giá trị ròng

Các ngành khác nhau có sự chênh lệch lớn về giá trị tham khảo của giá trị ròng. Đối với các ngành công nghiệp và sản xuất có tài sản tập trung, giá trị ròng trên mỗi cổ phiếu thực sự quan trọng; nhưng đối với các ngành dựa vào đổi mới và nhân tài như công nghệ và dịch vụ, chỉ số giá trị ròng lại không quá quan trọng.

Tôi đã thấy những công ty công nghệ có giá trị ròng không cao nhưng giá trị thị trường tăng vọt, và cũng thấy những doanh nghiệp truyền thống có giá trị ròng dồi dào nhưng hiệu suất thị trường lại bình thường.

Tỷ lệ giá cổ phiếu trên giá trị sổ sách: Tìm kiếm kho báu bị định giá thấp

Tỷ lệ giá cổ phiếu trên giá trị sổ sách (PBR) = Giá thị trường cổ phiếu / Giá trị sổ sách mỗi cổ phiếu

Tỷ lệ này giúp chúng ta xác định xem giá cổ phiếu có hợp lý hay không. Tỷ lệ càng thấp, về lý thuyết, cổ phiếu càng rẻ, nhưng đây không phải là tiêu chí duy nhất để đánh giá.

Tôi nhận thấy chỉ số này đặc biệt phù hợp để đánh giá các cổ phiếu trong chu kỳ kinh tế và các công ty có biến động lợi nhuận lớn. Các công ty dẫn đầu trên sàn chứng khoán Đài Loan như TSMC, Formosa Plastics, cũng như JPMorgan, Ford Motor trên thị trường chứng khoán Mỹ đều có thể được sử dụng chỉ số này để lọc sơ bộ.

Giá trị ròng vs. Lợi nhuận: Những quan điểm khác nhau về giá trị

Giá trị tài sản được chú ý qua giá trị ròng mỗi cổ phiếu, trong khi lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu lại quan tâm đến khả năng sinh lợi. Cả hai đều có những ưu điểm riêng:

• Giá trị ròng phù hợp để đánh giá độ ổn định tài chính của công ty và biên độ an toàn
• Lợi nhuận còn có thể phản ánh khả năng thực sự của công ty trong việc tạo ra lợi nhuận.

Kinh nghiệm đầu tư của tôi cho biết, chỉ khi kết hợp cả hai thì mới có thể đưa ra đánh giá toàn diện hơn.

Kết luận

Giá trị ròng trên mỗi cổ phiếu thực sự là một tham khảo quan trọng khi chọn cổ phiếu, nhưng không phải là tiêu chuẩn duy nhất. Việc mù quáng theo đuổi giá trị ròng cao có thể dẫn đến việc bỏ lỡ cơ hội tốt. Các nhà đầu tư thông minh thực sự sẽ xem xét một cách toàn diện các yếu tố cơ bản của công ty, đặc điểm ngành và tiềm năng phát triển trong tương lai, chứ không phải chỉ bị dẫn dắt bởi một con số đơn lẻ.

Đầu tư vào thị trường chứng khoán, không có chỉ số nào có thể áp dụng cho tất cả mọi nơi, mỗi dữ liệu đều cần phải suy nghĩ sâu sắc về ý nghĩa thực sự của nó.

Câu hỏi thường gặp:

• Giá trị ròng trên mỗi cổ phiếu càng cao càng tốt phải không? Không phải.
• Khi công ty phá sản, giá trị ròng mỗi cổ phiếu có bằng giá trị thanh toán không? Không nhất thiết, thường sẽ bị giảm giá.
• Giá trị ròng mỗi cổ phiếu của các công ty khác nhau có thể so sánh trực tiếp không? Không, nên so sánh trong cùng một ngành.