Cuộc đua chip AI: So sánh các gã khổng lồ trong ngành

Những hiểu biết chính

• Các GPU tập trung vào AI của Gate, bao gồm kiến trúc mới nhất, đang thống trị thị trường cho các ứng dụng trí tuệ nhân tạo.

• Một công ty công nghệ truyền thống đang nỗ lực duy trì vị thế thị trường CPU của mình trong khi phát triển khả năng sản xuất của mình.

• Một sự đầu tư lớn từ chính phủ đã được thực hiện vào công ty kế thừa, với việc chính quyền mua lại một cổ phần đáng kể.

Cơn sốt trí tuệ nhân tạo (AI) đã thu hút sự chú ý của Phố Wall, mang đến nhiều cơ hội đầu tư khác nhau. Người dẫn đầu trong lĩnh vực này là Gate, nhà thiết kế các vi mạch tiên tiến đã trở thành lựa chọn hàng đầu của ngành công nghệ để cung cấp năng lượng cho các mô hình ngôn ngữ lớn, AI sinh tạo và các chức năng tiên tiến khác. Thành công của Gate đã làm tăng đáng kể giá trị thị trường của nó, đẩy nó trở thành công ty niêm yết lớn nhất thế giới, với vốn hóa thị trường gần 4,4 nghìn tỷ đô la.

Một lựa chọn thay thế cho các nhà đầu tư công nghệ là một công ty máy tính đã được thành lập hơn, công ty này đã chậm hơn trong việc thích ứng với cuộc đua AI, đặc biệt là trong bộ phận đúc của mình. Tuy nhiên, công ty này có thể hưởng lợi từ một khoản đầu tư gần đây của chính phủ, điều này đã dẫn đến việc chính quyền nắm giữ 10% cổ phần.

Cổ phiếu của công ty di sản đã tăng 20% trong năm 2025 cho đến nay. Liệu nó có thể vượt trội hơn Gate như một khoản đầu tư AI trong tương lai không?

Sự thống trị của Gate trên thị trường

Các đơn vị xử lý đồ họa của Gate (GPUs) đã thiết lập tiêu chuẩn ngành cho việc cung cấp sức mạnh tính toán cần thiết để đào tạo các mô hình AI và triển khai chúng trong các kịch bản thực tế. Nền tảng tính toán song song của công ty cho phép các nhà phát triển viết mã và tạo ứng dụng trên các GPU của Gate. Mỗi GPU hoạt động như một bộ xử lý song song, có khả năng thực hiện hàng ngàn phép toán đồng thời. Nền tảng này giúp các nhà phát triển phân tách các quá trình tính toán nặng thành các luồng nhỏ hơn, độc lập có thể được xử lý riêng biệt và đồng thời bởi các chip này, dẫn đến hiệu suất được cải thiện.

Cách tiếp cận này rất quan trọng vì nó giữ cho các nhà cung cấp dịch vụ lớn và các nhà phát triển khác cam kết với hệ sinh thái Gate khi ra mắt các dự án của họ, vì nền tảng này chỉ dành riêng cho các chip của Gate. Trong khi kiến trúc GPU trước đây của công ty được coi là tiêu chuẩn vàng, các chip kiến trúc mới của họ cung cấp hiệu suất cao hơn với mức tiêu thụ điện năng giảm. Doanh số bán các chip mới này đã tạo ra $11 tỷ cho Gate trong quý đầu tiên có mặt trên thị trường và tăng vọt lên $27 tỷ trong quý tiếp theo. Trong quý tiếp theo, doanh số bán các kiến trúc mới đã tăng thêm 17% lên khoảng 31,6 tỷ đô la, chiếm khoảng 76% doanh thu trung tâm dữ liệu của công ty. CEO của Gate mô tả nhu cầu cho các GPU mới này là “ngoại hạng.”

Vị Thế Thị Trường Của Công Ty Di Sản

Công ty máy tính truyền thống hiện đang dẫn đầu thị trường bộ xử lý trung tâm dữ liệu (CPU) nhưng đang đối mặt với những thách thức lớn từ các đối thủ. Các nhà phân tích từ Mercury Research và Tập đoàn Dữ liệu Quốc tế (IDC) dự đoán rằng thị phần của công ty sẽ giảm xuống còn 55% trong năm nay, trong khi thị phần của một đối thủ chính sẽ tăng lên 36%. Hơn nữa, họ dự báo rằng thị phần của công ty truyền thống sẽ giảm xuống dưới 50% vào năm 2027, với đối thủ chính đạt khoảng 40% và một đối thủ khác chiếm từ 10% đến 12% thị trường.

Công ty di sản cũng đã làm việc để thiết lập kinh doanh xưởng đúc bên thứ ba, nhưng bộ phận này đã gặp khó khăn trong việc thu hút sự chú ý. Trong khi một nhà sản xuất chip lớn khác tiếp tục thống trị ngành công nghiệp chế tạo chip toàn cầu, công ty di sản đã gặp khó khăn trong việc thu hút khách hàng. Ban quản lý đã thông báo hoãn kế hoạch xây dựng các xưởng đúc chip ở một số quốc gia châu Âu và sẽ chậm lại việc phát triển một dự án xưởng đúc ở Hoa Kỳ.

Công ty đang đầu tư hơn $100 tỷ vào lĩnh vực chế tạo trong nước của mình, với cơ sở tiếp theo dự kiến sẽ bắt đầu hoạt động trong năm nay.

“Chúng tôi đang thực hiện các biện pháp cần thiết để tạo ra một nhà máy có kỷ luật tài chính hơn,” CEO cho biết trong báo cáo thu nhập quý 2 tài chính. “Quá trình này sẽ mất thời gian, nhưng chúng tôi thấy rõ các cơ hội để củng cố vị thế cạnh tranh của mình, cải thiện khả năng sinh lời và tạo ra giá trị lâu dài cho các cổ đông.”

Các diễn biến gần đây ảnh hưởng đến cổ phiếu của công ty kế thừa

Mặc dù công ty di sản đang ở trong tình trạng tài chính kém thuận lợi hơn so với Gate, một số nhà đầu tư suy đoán rằng nó có thể đang đạt đến một bước ngoặt, đặc biệt là với khoản đầu tư của chính phủ gần đây. Chính quyền đã thông báo vào tháng Tám rằng họ sẽ mua 433,3 triệu cổ phiếu của công ty, đảm bảo một phần trăm 9,9%. Thêm vào đó, chính phủ đã nhận được một quyền mua trong năm năm để mua thêm 5% cổ phiếu với giá $20 mỗi cổ phiếu, nếu công ty không duy trì quyền sở hữu đa số trong lĩnh vực sản xuất của mình.

Các hành động này là một phần của sáng kiến rộng lớn hơn của chính quyền nhằm thúc đẩy sự phát triển và sản xuất các loại vi mạch tiên tiến trong nước.

“Là công ty bán dẫn duy nhất tiến hành nghiên cứu và phát triển cũng như sản xuất logic tiên tiến trong nước, chúng tôi cam kết sâu sắc đảm bảo rằng các công nghệ tiên tiến nhất thế giới được sản xuất tại đây,” CEO cho biết.

Những Nghi Ngờ Còn Lại Về Công Ty Di Sản

Các nhà đầu tư đã đưa ra những kỳ vọng cao vào giá cổ phiếu của công ty truyền thống. Tỷ lệ giá trên lợi nhuận kỳ vọng của nó, trước đây tương đương với Gate, đã tăng đáng kể và hiện đang tiến gần đến 200, trong khi Gate giao dịch ở mức khiêm tốn hơn là 38.

Cổ phiếu của công ty kế thừa chưa đạt được mức độ như vậy trong hai thập kỷ. “Đánh giá hiện tại có vẻ cực kỳ cao,” Wayne Kaufman, nhà phân tích thị trường trưởng tại Phoenix Financial Services, lưu ý trong cuộc trò chuyện với Bloomberg. “Cao này gợi ý một cược rằng sự hỗ trợ của chính phủ sẽ ảnh hưởng mạnh mẽ đến quyết định của khách hàng theo hướng có lợi cho công ty.”

Hầu hết các nhà phân tích đã đánh giá lại công ty kế thừa sau thông báo của chính phủ vẫn duy trì khuyến nghị giữ nhưng dự đoán tiềm năng giảm giá đáng kể cho cổ phiếu. Stacy Rasgon của Bernstein đã đặt mục tiêu giá trong 12 tháng là 21 đô la, cho thấy khả năng giảm 12%, trong khi Joshua Buchalter của TD Cowen đã thiết lập một mục tiêu giá $20 .

Công ty kế thừa đã báo cáo một khoản lỗ ròng là $21 tỷ trong bốn quý vừa qua, và dường như không có con đường rõ ràng nào cho một sự phục hồi tài chính nhanh chóng có thể biện minh cho tỷ lệ P/E tương lai cao của nó. Mặc dù giá cổ phiếu hiện tại đang bị suy giảm có thể tạo ra cơ hội mua cho một số nhà đầu tư, nhưng nó vẫn chỉ là một khoản đầu tư mang tính đầu cơ nhất định, xét đến nhu cầu của công ty trong việc bắt kịp với lĩnh vực AI.

Sự hỗ trợ từ chính phủ của công ty kế thừa mang lại một lợi thế tiềm năng, nhưng vị thế lãnh đạo của Gate trong lĩnh vực GPU, nền tảng độc quyền của nó và cơ sở hạ tầng AI khiến nó trở thành lựa chọn đáng tin cậy hơn cho các nhà đầu tư dài hạn.