Cổ phiếu của Joby Aviation đã đạt đỉnh chưa?

Đầu tư vào các phương tiện bay không phát thải có vẻ hấp dẫn - một cơ hội tăng trưởng đang chờ được nắm bắt. Thị trường máy bay cất cánh và hạ cánh thẳng đứng điện (eVTOL) đã thu hút trí tưởng tượng của các nhà đầu tư, hứa hẹn vận chuyển người hiệu quả với ít tiếng ồn và tác động môi trường hơn so với trực thăng truyền thống.

Joby Aviation đứng ở vị trí hàng đầu trong lĩnh vực này. Tiến bộ của họ đã ấn tượng đến mức khiến cổ phiếu của họ tăng vọt hơn 160% chỉ trong năm qua. Tuy nhiên, tôi không thể không tự hỏi liệu sự phấn khích này có phải là quá sớm hay không. Mặc dù đã hoàn thành chuyến bay taxi hàng không có người lái đầu tiên giữa các sân bay công cộng gần đây, cổ phiếu đã giảm hơn 20% trong tháng qua. Đây chỉ là một cú sốc hay là khởi đầu cho một sự thanh toán?

Tôi cảm thấy lo lắng về sự khác biệt giữa định giá của Joby và thực tế hiện tại. Công ty thậm chí còn chưa bắt đầu hoạt động thương mại nhưng dự kiến sẽ làm như vậy vào năm 2026. Với doanh thu hạn chế và khoản lỗ lớn, các nhà đầu tư đang đặt cược vào một tầm nhìn hơn là vào các yếu tố cơ bản.

Các thách thức thực tiễn mà công nghệ eVTOL đang phải đối mặt dường như bị bỏ qua trong cơn sốt này. Máy bay của Joby chỉ có thể vận chuyển bốn hành khách - khó có thể giảm bớt tình trạng ùn tắc đô thị một cách có ý nghĩa trừ khi hàng trăm chiếc bay trên bầu trời, tạo ra những cơn ác mộng mới trong quản lý không lưu. Chỉ riêng yêu cầu về cơ sở hạ tầng đã là một thách thức lớn.

Ngành kinh doanh tốn nhiều vốn này để lại quá nhiều câu hỏi chưa được giải đáp. Joby sẽ đạt được lợi nhuận như thế nào? Thiết kế tinh tế, hiện đại có thể gây ấn tượng trong các buổi trình diễn, nhưng tính khả thi thương mại thực tế vẫn chưa được chứng minh.

Ngay cả các nhà phân tích cũng tỏ ra hoài nghi - mục tiêu giá đồng thuận của họ là 10,50 đô la cho thấy khả năng giảm thêm 20% từ mức hiện tại. Khoảng cách rộng giữa giá thị trường và định giá của chuyên gia làm nổi bật mức độ đầu tư này đã trở nên đầu cơ như thế nào.

Với mức vốn hóa thị trường $11 tỷ, bạn đang trả một mức giá cao cho tiềm năng hơn là hiệu suất. Để định giá này có ý nghĩa, không chỉ thị trường eVTOL phải bùng nổ về độ phổ biến, mà Joby cũng phải nổi lên như một người chơi thống trị. Không có kết quả nào cảm thấy đủ chắc chắn để biện minh cho mức giá hiện tại.

Tôi tin rằng cổ phiếu có khả năng đã đạt đỉnh, ít nhất là về ngắn hạn. Triển vọng dài hạn vẫn còn mờ mịt nhất. Trừ khi bạn có khả năng chấp nhận rủi ro phi thường và niềm tin sâu sắc vào cả thị trường eVTOL và khả năng thực hiện của Joby, việc đứng ngoài quan sát có vẻ là cách tiếp cận thận trọng, ngay cả sau đợt điều chỉnh gần đây.