Giá cổ phiếu của Prager Energy (PLUG) tại sao lại biến động mạnh? Giá trị đầu tư cổ phiếu và triển vọng tương lai.

Question

Prague Energy, một công ty chuyên về công nghệ pin nhiên liệu hydro, gần đây đã trải qua sự biến động mạnh mẽ trong giá cổ phiếu, gây ra sự xôn xao trong giới đầu tư. Tôi đã chứng kiến tận mắt công ty từng được coi là ngôi sao năng lượng mới này, làm thế nào từ vinh quang rơi vào khốn khó, điều gì đã thực sự xảy ra phía sau?

Từ vinh quang đến sự sụp đổ

Công ty Prague Energy, được thành lập vào năm 1997, đã trải qua hơn hai mươi năm thăng trầm. Trong vài năm đầu, họ đã lặng lẽ nghiên cứu và phát triển công nghệ pin nhiên liệu hydro; từ năm 2000 đến 2010, thông qua việc thiết lập các quan hệ đối tác chiến lược, họ dần dần củng cố vị thế; trong giai đoạn 2010 đến 2015, đổi mới công nghệ diễn ra nhanh chóng, thị phần không ngừng mở rộng.

Năm 2020, giá cổ phiếu của công ty đột ngột tăng vọt, tôi vẫn nhớ thời điểm đó trên mạng xã hội rất sôi nổi, Plager trở thành ngôi sao trong cơn sốt cổ phiếu meme. Tuy nhiên, niềm vui không kéo dài, từ đỉnh cao đầu năm 2021 đến nay, giá cổ phiếu đã giảm hơn chín mươi phần trăm! Mức giảm này thật đáng sợ.

Chuông cảnh báo về khủng hoảng tiền mặt

Đầu tháng 11, báo cáo tài chính quý ba được phát hành bởi Plag như một quả bom: doanh thu chỉ đạt 199 triệu USD, thấp hơn nhiều so với kỳ vọng của các nhà phân tích là 239 triệu USD; lỗ ròng trên mỗi cổ phiếu lên tới 0,47 USD, vượt xa kỳ vọng 0,30 USD.

Điều khiến tôi sốc nhất là ban quản lý đã công khai phát đi “cảnh báo về khả năng hoạt động liên tục”, thừa nhận rằng nguồn vốn hiện tại không đủ để duy trì hoạt động trong 12 tháng tới! Sự thẳng thắn như vậy là rất hiếm thấy trong các công ty niêm yết, không có gì ngạc nhiên khi giá cổ phiếu lập tức giảm mạnh 40%.

Nhìn lại dữ liệu, vào quý 1 năm 2021, công ty còn sở hữu 4.75 tỷ USD tiền mặt, giờ chỉ còn khoảng 500 triệu USD. Ban lãnh đạo dự đoán sẽ ghi nhận -1.64 tỷ USD dòng tiền tự do trong năm tài chính 2023, và -939 triệu USD trong năm tài chính 2024. Tốc độ tiêu tiền này thực sự khiến người ta phải kinh ngạc!

Khó khăn trong ngành và thách thức chung

Cần lưu ý rằng, Plug không phải là trường hợp đơn lẻ. Các đồng nghiệp như Ballard Power Systems và Bloom Energy cũng đang đối mặt với tình cảnh tương tự, doanh thu mặc dù có tăng trưởng, nhưng thua lỗ vẫn tiếp tục mở rộng.

Tôi cho rằng, toàn bộ ngành công nghiệp pin nhiên liệu đang đối mặt với bốn thách thức:

Chi phí tài chính tăng vọt trong môi trường lãi suất cao.
Giá dầu quốc tế giảm nhẹ đã làm giảm sức hấp dẫn của năng lượng thay thế.
Các nút thắt kỹ thuật cần được đầu tư nghiên cứu và phát triển liên tục với quy mô lớn.
Độ chấp nhận của thị trường thấp dẫn đến không thể đạt được hiệu ứng quy mô

Những yếu tố này đan xen vào nhau, khiến các công ty như Plagg rơi vào vòng luẩn quẩn: cần hỗ trợ tài chính liên tục cho nghiên cứu và phát triển, nhưng không thể đạt được lợi nhuận do quy mô thị trường hạn chế.

Đề xuất đầu tư: Cẩn thận là tốt nhất

Tôi nghĩ rằng Prague hiện đang ở một điểm then chốt sinh tử. Nếu có thể nhận được nguồn vốn mới, có thể sẽ giảm bớt áp lực kinh doanh; nếu giữ nguyên tốc độ tiêu tiền hiện tại, nguy cơ phá sản vào năm 2024 là rất cao.

Mặc dù giá cổ phiếu đã giảm mạnh, nhưng tôi không khuyên bạn nên vội vàng tham gia vào lúc này. Ngay cả khi Cục Dự trữ Liên bang Mỹ ngừng tăng lãi suất, lãi suất chuẩn vẫn sẽ duy trì ở mức cao trong một thời gian khá dài, áp lực tài chính của Praga sẽ không được giải tỏa ngay lập tức.

Từ góc độ kỹ thuật, pin năng lượng hydro vẫn còn một khoảng cách đáng kể để đạt được ứng dụng thương mại trưởng thành. Vấn đề chi phí sản xuất cao và hiệu suất thấp vẫn chưa được giải quyết, khó có thể cạnh tranh với năng lượng truyền thống.

Là một nhà đầu tư đã từng quan tâm đến ngành này, tôi khuyên mọi người nên ít nhất đợi đến khi công ty xác nhận đã nhận được nguồn vốn mới rồi hãy xem xét các hoạt động ngắn hạn. Các nhà đầu tư dài hạn nên kiên nhẫn chờ đợi cho toàn ngành công nghệ trở nên trưởng thành hơn trước khi tham gia.

Năng lượng hydro như một hình thức năng lượng sạch确有前景，但前路漫漫，投資需謹慎。