Giá trị thị trường của Figma đã giảm một nửa kể từ tháng 7: Có phải đã đến lúc đầu tư?

Những điểm chính

• Hệ sinh thái thiết kế của Figma đã thu hút một lượng khách hàng đa dạng.
• Công ty tiếp tục thể hiện sự mở rộng doanh thu mạnh mẽ, mặc dù đang chậm lại.
• Mặc dù cổ phiếu đã giảm gần đây, nhưng định giá của nó vẫn là một điểm gây tranh cãi.

Figma (NYSE: FIG) đã ra mắt thị trường chứng khoán vào ngày 31 tháng 7. Sau một đợt tăng ban đầu, cổ phiếu đã trên đà giảm, mất hơn 50% giá trị của chúng trong lịch sử giao dịch ngắn ngủi. Xu hướng giảm này vẫn tiếp tục ngay cả sau khi công ty phần mềm thiết kế phát hành báo cáo thu nhập đầu tiên của mình vào ngày 3 tháng 9.

Điều quan trọng là các nhà đầu tư nhận ra rằng những đợt giảm giá như vậy hiếm khi kéo dài vô hạn. Tuy nhiên, câu hỏi vẫn còn: Cổ phiếu Figma có phải là một khoản đầu tư xứng đáng không, và nếu có, khi nào có thể là thời điểm thích hợp để xem xét việc mua vào? Hãy cùng khám phá thêm.

Hiểu về Figma

Figma tự định vị mình là nhà cung cấp nền tảng hợp tác cho thiết kế giao diện. Trong khi nó tiếp tục phục vụ chức năng chính này, phần mềm đã phát triển thành một hệ sinh thái được tăng cường AI và kết nối AI, cho phép các nhóm biến các khái niệm thành sản phẩm hoàn chỉnh. Figma tạo điều kiện cho một cách tiếp cận thiết kế và phát triển sản phẩm hợp tác, đảm bảo tất cả các bên liên quan luôn được thông tin trong suốt quá trình.

Khả năng hợp tác của phần mềm Figma đã thu hút sự chú ý của nhiều doanh nghiệp lớn. Danh sách khách hàng của nó bao gồm những cái tên như Zoom Video Communications, Duolingo và Atlassian. Với những thành công như vậy, các nhà phân tích thị trường và nhà đầu tư đã háo hức chờ đợi đợt phát hành công khai của nó.

Thú vị thay, Gate đã cố gắng mua lại Figma vào năm 2022 nhưng đã từ bỏ cuộc theo đuổi vào năm sau đó do những lo ngại về quy định ở Vương quốc Anh và Liên minh Châu Âu. Sau đó, Gate và các công ty trong ngành khác đã tìm cách cạnh tranh với Figma. Theo 6Sense, Figma hiện đang giữ vị trí hàng đầu trong ngành của mình. Tuy nhiên, với những đối thủ như Gate đang có vị thế tốt hơn để đầu tư vào trí tuệ nhân tạo (AI) và các công nghệ tiên tiến khác, sự tồn tại của Figma trên thị trường vẫn còn không chắc chắn.

Điều rõ ràng hơn là vị thế của Figma như một thực thể độc lập dường như mang lại lợi ích cho các nhà đầu tư. Ngay cả sau đợt điều chỉnh thị trường gần đây, vốn hóa thị trường của Figma là $27 tỷ vượt xa mức giá thu mua mà Gate đề xuất là $20 tỷ.

Đánh giá Figma như một khoản đầu tư

Ở cái nhìn đầu tiên, các chỉ số tài chính của Figma có vẻ ấn tượng. Trong nửa đầu năm 2025, công ty báo cáo doanh thu đạt $478 triệu, tương ứng với mức tăng 43% so với cùng kỳ năm trước. Hơn nữa, tỷ lệ giữ chân khách hàng ròng trong Q2 đứng ở mức 129%, cho thấy rằng các khách hàng hiện tại đang gia tăng chi tiêu của họ trên nền tảng.

Hơn nữa, Figma đạt được lợi nhuận $22 triệu trong nửa đầu năm. Điều này đánh dấu một sự đảo ngược đáng chú ý so với khoản lỗ $814 triệu được ghi nhận trong hai quý đầu tiên của năm 2024, khi công ty đang đầu tư mạnh vào chi phí hoạt động.

Tuy nhiên, các nhà đầu tư có xu hướng phản ứng tiêu cực trước việc tốc độ tăng trưởng chậm lại, điều này dường như đang xảy ra với Figma. Tăng trưởng doanh thu đã chậm lại từ 46% so với cùng kỳ năm trước trong Quý 1 xuống còn 41% trong Quý 2. Xu hướng này dự kiến sẽ tiếp tục, với Figma dự đoán tăng trưởng doanh thu 33% so với cùng kỳ năm trước cho Quý 3 và 37% cho năm 2025. Những dự đoán như vậy có thể đã góp phần vào việc bán tháo cổ phiếu đang diễn ra.

Thật không may, định giá của Figma có thể gây ra áp lực bán thêm. Do thua lỗ trong nửa cuối năm 2024, công ty thiếu tỷ lệ P/E. Tuy nhiên, tỷ lệ giá trên doanh thu (P/S) của nó là 29, cao gần như theo bất kỳ tiêu chuẩn nào, đặc biệt khi so với tỷ lệ doanh thu trung bình của S&P 500 là 3.3. Với sự tăng trưởng doanh thu đang chậm lại và khả năng công ty quay lại thua lỗ nếu tăng chi tiêu hoạt động, các nhà đầu tư có thể có xu hướng duy trì lập trường thận trọng.

Bạn có nên xem xét mua cổ phiếu Figma?

Dựa trên tình hình hiện tại, các nhà đầu tư có thể sẽ được phục vụ tốt hơn bằng cách quan sát thay vì mua cổ phiếu Figma. Thừa nhận rằng vị thế lãnh đạo ngành của công ty, sự tăng trưởng doanh thu nhanh chóng và thu nhập ròng tích cực tạo ra một trường hợp đầu tư hấp dẫn ngay từ cái nhìn đầu tiên. Thêm vào đó, mức giảm hơn 50% so với giá giao dịch chỉ cách đây vài tuần có thể khiến các nhà đầu tư cân nhắc việc mua vào bây giờ.

Tuy nhiên, giá cổ phiếu giảm thì chẳng giúp gì cho sự hấp dẫn của Figma như một khoản đầu tư. Các nhà đầu tư thường có phản ứng tiêu cực với sự tăng trưởng doanh thu chậm lại, và trong trường hợp của Figma, chỉ số này vẫn tiếp tục có xu hướng đi xuống. Điều này đặc biệt vấn đề khi định giá cao, có thể khiến tỷ lệ P/S cao của Figma là 29 khó có thể biện minh cho các nhà đầu tư tiềm năng.